La performance globale de l’industrie a augmenté d’une année sur l’autre en 2021, et la situation épidémique n’a pas affecté la tendance à la reprise: le chiffre d’affaires global et le bénéfice net de l’industrie ont augmenté d’une année sur l’autre en 2021: le chiffre d’affaires global de SW Motors en 2021 était de 3115241 milliards de RMB, en hausse de 13,6% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 91617 milliards En 2021, les ventes annuelles d’automobiles se sont élevées à 26 275000, en hausse de 3,8% d’une année sur l’autre. Sous l’impulsion de l’augmentation des ventes, les revenus et les bénéfices nets de l’industrie automobile de SW ont augmenté d’une année sur l’autre en 2021. Le chiffre d’affaires global de l’industrie automobile de niveau I de 2022q1sw s’élevait à 745094 milliards de RMB, en baisse de 5,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 26 223 milliards de RMB, en baisse de 18,2% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 12,95%, en baisse de 0,47 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 3,91%, en baisse de 0,85 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. 2022q1 les revenus de l’industrie ont été touchés par l’épidémie et le taux de croissance a diminué d’une année sur l’autre; Les marges bénéficiaires ont diminué en raison de la pénurie de puces et de la hausse des prix des matières premières en amont, mais les résultats de Q1 ont augmenté d’une année sur l’autre grâce à une bonne capacité de contrôle des coûts.
22q1 sous l’influence de l’épidémie et de la hausse des prix des matières premières, la rentabilité est temporairement sous pression, mais elle s’est améliorée d’une année sur l’autre: le Segment automobile SW, les voitures particulières, les véhicules utilitaires, les pièces d’automobiles et les services automobiles ont connu une croissance annuelle du chiffre d’affaires d’exploitation de + 10,9%, – 42,5%, – 6,5% et – 17,5% respectivement au premier trimestre de 2022; Le bénéfice net a augmenté de + 30,0%, – 83,5%, – 36,5% et – 40,0% d’une année sur l’autre; La marge brute a varié de – 0,06%, + 0,56%, – 2,54% et + 1,70% d’une année sur l’autre; La variation annuelle du taux d’intérêt net a été respectivement de + 0,24%, – 2,24%, – 2,53% et – 0,41%. Performance du segment 2022q1: le chiffre d’affaires et le bénéfice net des voitures particulières ont continué d’augmenter, la capacité de contrôle des dépenses des entreprises automobiles a été renforcée et le niveau des dépenses a encore diminué au cours de la période; Étant donné que les véhicules utilitaires doivent encore digérer l’inventaire des camions lourds de la Chine, la performance de Q1 est sous pression, mais la perte a été inversée en profit; Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières en amont, la marge brute de l’industrie a diminué dans l’ensemble au cours du quatrième trimestre de 2021, mais le niveau des bénéfices a été rétabli au cours du premier trimestre de 2022 en raison d’une bonne capacité de contrôle des coûts et d’une transmission efficace vers l’aval; Sous l’influence de l’épidémie, les ventes globales de l’industrie automobile au cours du premier trimestre de 2022 ont diminué, ce qui a entraîné une faible croissance des revenus et des bénéfices nets du secteur des services automobiles au cours du premier trimestre de 2022.
Suggestions d’investissement: 2022q1 sous l’influence de l’épidémie, de la géopolitique et d’autres facteurs, la tendance des ventes en aval n’est pas forte, les prix des produits de base en amont continuent d’augmenter, les prix des matières premières nécessaires à la production automobile, telles que l’aluminium, l’acier, le pétrole, le caoutchouc et les puces, sont élevés, et le niveau de la marge bénéficiaire brute des entreprises automobiles et de pièces détachées de l’industrie automobile est sous pression à court terme. Depuis le début de cette année, un certain nombre d’entreprises de voitures particulières ont augmenté les prix de vente des modèles pour transférer la pression sur les coûts. Compte tenu de la propagation de l’épidémie et de l’incertitude quant à l’évolution des facteurs internationaux externes, les chefs de file de l’industrie sont plus résistants aux risques et nous continuons de recommander des chefs de file dans divers secteurs. Nous recommandons principalement trois lignes principales: (1) le leader de la marque indépendante avec un cycle de nouveaux produits fort: Great Wall Motor Company Limited(601633) . Entreprises de pièces et de composants étroitement liées à la chaîne industrielle de l’intelligence électrique avec une forte certitude de croissance: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) . La part de marché continue d’augmenter et les entreprises de cartes lourdes qui devraient atteindre le point d’inflexion de la performance sont Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) .
Indice de risque: augmentation significative des prix des matières premières en amont; Impact de la pénurie de puces automobiles; Les effets récurrents de l’épidémie; La demande de l’industrie des cartes lourdes n’a pas repris comme prévu.
