Principaux points d’investissement:
21 – 22q1 examen du rendement: le secteur des services sociaux dans son ensemble a réalisé une légère correction des bénéfices et des revenus en 21 ans par rapport à 20 ans, mais le progrès de la reprise du 22q1 a été entravé et le secteur demeure sous pression à court terme. Tout au long de l’année 21: la plaque a été légèrement restaurée dans son ensemble. En termes de revenus, les ressources humaines (+ 78,3%), le commerce de détail touristique (+ 28,7%), la restauration (+ 22,8%), les attractions naturelles (+ 18,5%), les hôtels (+ 16%) et les attractions artificielles (+ 15,7%) ont tous augmenté positivement d’une année sur l’autre. Les ressources humaines et le commerce de détail touristique du côté de la performance ont continué d’augmenter et de prendre la tête de la croissance positive. Les hôtels se sont redressés d’une année sur l’autre, tandis que les attractions touristiques et le tourisme global ont légèrement diminué, mais 22q1: les progrès de la reprise du secteur 22q1 ont été considérablement entravés et la performance a été sous pression. La perte globale du secteur est comparable à celle de la même période en 20 ans, où la performance des ressources humaines a continué de + 35,6% d’une année sur l’autre, la perte de l’hôtel a diminué d’une année sur l’autre, la performance du commerce de détail du tourisme a diminué de 10%, et la perte des autres secteurs (attractions touristiques et restauration) a augmenté.
22q2 – 3 stratégie d’investissement: le progrès de la reprise des services sociaux dépend fortement de la zone touchée par l’épidémie & politique de voyage, mais le chef de file du secteur est toujours bon α Potentiel, si le rappel met l’accent sur les principales possibilités d’allocation à moyen et à long terme: exemption fiscale (exemption moyenne), hôtel (Jinjiang + First Travel + HuaZhu + Junting), zone pittoresque (songcheng + Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) + China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) ) et restauration (jimaojiu + Helen).
Secteur hôtelier: le degré de récupération de 22q1revpar a diminué d’une année sur l’autre. L’objectif d’ouverture des magasins au cours des 22 dernières années a été prudent, mais la concentration des chefs de file de l’industrie a encore augmenté. Récupération des données d’exploitation: les trois principaux groupes hôteliers Jinjiang, First Travel et HuaZhu revpar sont revenus respectivement à 72,6% / 62,8% / 74,2% au cours de la même période en 19 ans, et le degré de récupération des revpar et des taux d’occupation a diminué d’une année sur l’autre; Les prix de l’immobilier n’ont pas changé de façon significative depuis 19 ans, ce qui montre une certaine ténacité. Objectif d’ouverture des magasins en 22 ans: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Nombre de pipelines: les pipelines de Jinjiang et de la première brigade ont augmenté par rapport au 21q4, mais n’ont pas atteint un sommet historique; Le nombre de pipelines du Groupe Huazhou a chuté de plus de 300 par rapport à l’année précédente. Perspectives d’avenir: l’impact de la propagation à grande échelle de l’épidémie à l’échelle nationale se poursuivra. Pendant la période de l’épidémie, l’exploitation d’un seul petit hôtel & flux de trésorerie sous pression, bien qu’elle a it un impact significatif sur la performance de l’hôtel cible 22q1 – 2, l’industrie hôtelière a également connu une nouvelle vague de dégagement brutal de l’offre, ce qui a contribué à la concentration de suivi de premier plan avec de bons produits et de fortes ressources sur le marché et à l’amélioration des données d’exploitation après la reprise.
Secteur exonéré d’impôt: les résultats de mars ont été nettement sous pression et la marge brute de 22q1 s’est améliorée par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de la Chine en janvier – février a atteint 13,1 milliards de RMB, avec un rendement de 2,4 milliards de RMB, en hausse de 20%. Le rendement de 163 millions de RMB a été atteint en mars. Compte tenu de la propagation de l’épidémie à l’échelle nationale, de la fermeture des magasins de la baie Haitang en mars pendant cinq jours et de la légère augmentation des frais rigides et des escomptes, le rendement du premier trimestre a été essentiellement conforme aux attentes. La marge brute de 22q1 était de + 7,6 PCT par rapport à l’année précédente, mais elle a diminué de 5 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui laisse encore de la place à la réparation à l’avenir. À l’heure actuelle, en raison de l’impact de la situation épidémique, l’intensité de l’escompte gratuit a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente, de sorte que l’évolution de la situation épidémique et de l’escompte devrait être suivie à l’avenir. Compte tenu de l’objectif de 22 ans de « demander des avantages à la direction », l’évaluation des bénéfices est devenue l’objectif principal de l’entreprise cette année, et le prix des actions a été fortement revu à la hausse pour refléter l’impact du marché sur le rendement du 22q1 – 2 en raison de l’épidémie, de sorte qu’il est suggéré de mettre l’accent sur l’allocation du rappel.
Lieu pittoresque & Performance: les résultats du 22q1 ont diminué d’une année sur l’autre en raison de l’impact de l’épidémie, et la reprise ultérieure devrait continuer à montrer les voyages autour du lieu pittoresque & les voyages d’agrément d’abord. Au cours des cinq jours de vacances du 1er mai 2022, 160 millions de touristes chinois ont voyagé en Chine, soit une baisse de 30,2% d’une année sur l’autre (26,2% à Qingming) et une reprise comparable à 66,8% de la même période avant l’épidémie (68,0% à Qingming); Les recettes touristiques de la Chine se sont élevées à 64,68 milliards de RMB, en baisse de 42,9% d’une année sur l’autre (30,9% à Qingming) et sont revenues à 44,0% de la même période avant l’épidémie (39,2% à Qingming).
Songcheng, Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) , China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) 22q1 les résultats ont tous diminué / augmenté d’une année sur l’autre, et compte tenu de la vitesse de propagation rapide d’Omicron, le marché du tourisme d’été peut encore être affecté dans une certaine mesure, mais à l’heure actuelle, les cours des actions cibles de la zone pittoresque ont été ajustés Progrès des médicaments à effet spécial en Chine; En ce qui concerne les changements de politique en matière de situation épidémique, il est recommandé de se concentrer sur les possibilités du côté gauche de l’effondrement du leader: songcheng (Zhuhai Australia Stripping and Optimizing Investment Model, Organizing Management System flat, Creative Team Optimization, Supporting platformization Development of the company) Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) (on s’attend à ce que le tourisme autour de la ville d’eau de gubei reprenne d’abord, que la ville de Wuzhen récupère
Secteur de la restauration: le degré d’influence de la situation épidémique en mars – avril de 22 ans est supérieur à celui de H2 de 21 ans, de sorte que les possibilités de mise en page de rappel de l’offre de restauration avec le potentiel d’expansion de la marque sont bonnes. Selon le suivi mensuel des données, l’industrie de la restauration a été fortement touchée par l’épidémie en mars – avril: selon les données du Bureau national de statistique, le revenu national de la restauration en mars était de 293,5 milliards de RMB, en baisse de 16,4% par rapport à l’année précédente; Starbucks (Chine) a enregistré une baisse de près de 50% des ventes dans les mêmes magasins au cours de la dernière semaine de mars par rapport à l’année précédente, et environ un tiers des magasins du deuxième trimestre étaient toujours fermés ou à emporter. En ce qui concerne l’évaluation, la plupart des indices de restauration des actions de Hong Kong sont maintenant ramenés à des niveaux historiquement bas. Bien que la récupération des données des magasins au 22q2 – 3 soit encore fortement liée à la reprise de l’épidémie à ce moment – là, le cours des actions a partiellement réagi à l’avance. Il est suggéré de se concentrer sur un meilleur modèle de magasin unique à moyen et à long terme + l’avancement ultérieur des dépenses en capital + le potentiel d’expansion des magasins est encore important + les indices de restauration dont l’évaluation est dans une position historiquement faible (9ma9 + Helen).
Secteur des services des ressources humaines: 21 & 22q1 a obtenu des résultats remarquables, la reprise du travail et la reprise de la production sont bonnes pour l’amélioration constante des employés expatriés de suivi. Les résultats de Beijing Career International Co.Ltd(300662) 21 & 22q1 ont augmenté respectivement de 35,55% / 35,57%, ce qui a maintenu une croissance élevée. Le 29 avril, Shanghai a réalisé le nettoyage social, la reprise du travail et la reprise de la production devraient être progressivement promues à l’avenir, l’influence sur l’entrée des employés externalisés de l’entreprise sera progressivement affaiblie, et le nombre d’employés externalisés pourrait augmenter régulièrement. La pression macro – économique sur l’emploi s’est accrue + la reprise du travail et la reprise de la production se sont poursuivies de façon régulière. On s’attend à ce que l’intention des entreprises et des demandeurs d’emploi d’utiliser le travail de manière flexible augmente en conséquence. Il n’est pas exclu que des documents pertinents sur les politiques soient publiés pour soutenir l’emploi de manière flexible. Nous continuerons d’être optimistes quant au potentiel de croissance de Kerui et nous concentrerons sur les possibilités de dépassement de
Conseils en matière d’investissement: attendre la reprise et se concentrer sur les possibilités d’investissement à moyen et à long terme de premier plan sous – évaluées. L’épidémie a eu un impact sur le marché des vacances à long terme du 1er mai ou sur la performance ou le rapport annuel était inférieur à celui de cette année, et on s’attend à ce que le secteur des voyages du deuxième trimestre demeure sous pression. Mais en ce qui concerne le suivi, le 29 avril, le nombre d’amants nouvellement infectés dans la société de Shanghai a été éliminé pour la première fois. L’épidémie en Chine s’améliore régulièrement, en prêtant attention à la réparation émotionnelle de la plaque de suivi et à la valeur d’allocation à moyen et à long terme du leader sous – évalué.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, la reprise macroéconomique n’a pas été à la hauteur des attentes, la concurrence industrielle s’est intensifiée et la vitesse d’ouverture des magasins & la construction du projet n’a pas été à la hauteur des attentes
