Nous avons tiré les conclusions suivantes en peignant les rapports annuels de 21 ans et les rapports trimestriels de 22 ans. Voir le texte pour la sélection des échantillons.
Les revenus de l’industrie ont connu une forte croissance en 2021. Avec la reprise soutenue de l’économie chinoise en 2021, l’industrie des communications a repris sa croissance. Tout au long de l’année 2021, l’ensemble de l’industrie des communications a réalisé un chiffre d’affaires de 24962 milliards de RMB, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente. Après avoir éliminé ZTE et Les trois principaux opérateurs, le chiffre d’affaires a atteint 771,4 milliards de RMB, en hausse de 21% par rapport à l 22q1 en raison de l’épidémie et d’autres facteurs, le taux de croissance de l’industrie a légèrement ralenti, mais la tendance à la hausse continue des industries florissantes, comme l’Internet des objets et les modules optiques, n’a pas changé, et la croissance de l’industrie continuera de s’améliorer au cours du deuxième semestre de Cette année.
Les événements imprévus ont une incidence sur les bénéfices de l’industrie et le circuit de haute prospérité continue d’être fort. En 2021, l’industrie des communications a réalisé un bénéfice net de 159,7 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 3% d’une année sur l’autre. Après avoir éliminé ZTE et les trois principaux opérateurs, l’industrie a réalisé un bénéfice de 2 milliards de RMB, en baisse de 86,4% d’une année sur l’autre. La baisse des bénéfices pour l’ensemble de l’année est principalement due à des incidents de communication sur le réseau privé et à la hausse des prix des matières premières en amont. Mais en même temps, comme les modules optiques, l’Internet des objets et d’autres circuits à forte prospérité, les bénéfices de l’industrie ont été considérablement améliorés. À notre avis, avec l’achèvement de la provision pour dépréciation des sociétés liées et l’impact moindre des événements de communication sur le réseau privé au cours de l’événement, et avec le début de la transmission des coûts en aval par les sociétés de l’industrie, la réserve d’inventaire s’est progressivement améliorée. Nous pensons qu’en 2021, ou le faible bénéfice de l’industrie, avec la reprise ordonnée de la production dans divers endroits à court terme, les attentes du marché pour le deuxième semestre peuvent être optimistes.
Le côté des dépenses reste stable et les réserves de matières premières restent abondantes. Du point de vue du taux de dépenses au cours de la période, les dépenses de l’industrie des communications sont demeurées stables et ont légèrement fluctué sur la base d’un bon contrôle du taux de dépenses au cours du premier semestre de l’année, ce qui reflète l’optimisation continue de la structure du personnel et du mode de fonctionnement des entreprises de l’industrie et l’amélioration continue de l’efficacité de la gestion. En ce qui concerne les stocks, la proportion des stocks par rapport aux revenus et la proportion des matières premières par rapport aux stocks des entreprises industrielles en 2021 ont été considérablement améliorées par rapport à 2020, ce qui indique que les entreprises industrielles ont maintenu des réserves sous la hausse des prix en amont, ce qui a jeté de bonnes bases pour la transmission des coûts et l’amélioration des bénéfices à un stade ultérieur.
Dans le Sous – secteur, l’Internet des objets et les modules optiques sont en plein essor et les opérateurs accélèrent leur croissance. Dans le cadre de la tendance à l’interconnexion de 10 000 ménages, le développement de l’Internet des objets s’accélère, le nombre de connexions de modules dans le monde et le volume des expéditions continuent d’augmenter, tandis que dans le cadre de l’intelligence automobile, les fabricants de modules explorent activement les clients de véhicules entiers et ouvrent avec succès la deuxième courbe de croissance. Le boom de la communication de données à l’étranger pour les modules optiques se poursuit, et la demande des fournisseurs de Cloud à l’étranger pour la construction de base en nuage demeure forte. Avec la promotion du « Calcul numérique à l’Est et à l’Ouest » et le redémarrage de la construction de 5G en Chine, les fournisseurs de modules optiques continueront de croître de façon satisfaisante tout au long de l’année. Avec la cotation de mobile au premier trimestre, les trois principaux opérateurs se sont réunis dans les actions a, et le modèle de capital « A + h» a été officiellement établi. Du point de vue des résultats de l’année entière, l’extrémité B et l’extrémité C de l’opérateur résonnent et reviennent à une croissance stable. Par la suite, avec l’augmentation des dividendes, l’entreprise à haute valeur ajoutée de l’extrémité B continue de croître. L’opérateur est impatient d’ouvrir l’espace de réparation de l’évaluation et occupe une position unique dans la comparaison industrielle des actions a
Stratégie d’investissement: optimiste pour le second semestre de l’année, l’opérateur est le bouclier, le boom est la lance. À l’heure actuelle, en regardant l’année, nous pensons que l’impact de l’épidémie finira par s’estomper et que la tendance au développement de l’industrie florissante ne changera pas. Dans la zone de fluctuation du bas du marché actuel, l’industrie des communications devrait mettre l’accent sur l’attaque et la défense, l’attaque: continuer à saisir les modules optiques, l’Internet des objets deux grandes pistes de haute prospérité, chérir la forte différenciation du marché causée par les possibilités d’achat à faible valeur. Défendre: dans un environnement de marché incertain, saisir l’attribut « consommation requise + flux de trésorerie élevés, faible passif + sous – évaluation» des opérateurs pour résister aux fluctuations macro économiques et de l’environnement du marché.
Recommandation:
Objectif sous – estimé du circuit Gao Xue: Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394)
Opérateurs présentant des attributs de défense importants: China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) , China United Network Communications Limited(600050) .
Conseils sur les risques: les progrès du 5G n’ont pas été à la hauteur des attentes et les frictions commerciales mondiales se sont intensifiées.
