En 2021, le chiffre d’affaires de l’industrie s’est accéléré et, sous l’influence de l’industrie immobilière, le bénéfice net attribuable à la mère a diminué d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires total de l’industrie de la construction (SW) a augmenté de 15,31% d’une année sur l’autre, le bénéfice brut a augmenté de 14,89% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a diminué de 3,84% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des revenus de l’industrie de la construction a augmenté de 1,15 PCT par rapport au taux de croissance annuel de 2020, se classant 16e dans toutes les industries de niveau 1 de SW, dépassant le taux de croissance des investissements en immobilisations et en infrastructure au cours de la même période. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère (- 3,84%) a considérablement diminué de 8,82 PCT par rapport à 2020, principalement en raison du resserrement de la réglementation et du contrôle des politiques de l’industrie immobilière chinoise en 2021, du défaut de paiement de la dette de certaines entreprises immobilières, de la pression exercée sur l’exploitation des services de décoration et de conseil en ingénierie, de la forte augmentation de la dépréciation du crédit de nombreuses entreprises, ce qui a entraîné une croissance du bénéfice net attribuable à la société mère de l’industrie bancaire. En ce qui concerne les sous – secteurs, en 2021, à l’exception de la décoration et de la décoration, les revenus des autres sous – secteurs ont tous enregistré une croissance positive, et le taux de croissance des revenus de tous les sous – secteurs a augmenté à des degrés divers; Le bénéfice net du secteur de la construction de logements, de l’ingénierie professionnelle et de l’infrastructure a augmenté de façon positive d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur au niveau de l’industrie, et le taux de croissance du rendement a considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Le rendement du secteur de la décoration et des services de conseil en ingénierie a considérablement diminué d’une année sur l’autre.
En 2021, la rentabilité globale a diminué, le ratio actif – passif a été stable et la capacité opérationnelle a été améliorée. En 2021, la marge brute de l’industrie de la construction était de 11,22%, en baisse de 0,04 PCS par rapport à l’année précédente, avec une marge nette globale de 2,83%, en baisse de 0,43 PCS par rapport à l’année précédente et une Rao de 7,73%, en baisse de 1,03 PCS par rapport à L’année précédente, principalement en raison de la baisse de la marge brute et de la forte augmentation de la perte de valeur du crédit dans le secteur de la décoration et des services de conseil en ingénierie. En ce qui concerne le Sous – secteur, le niveau global de bénéfice brut des sous – secteurs de la construction, tels que la construction de logements, la construction d’infrastructures et l’ingénierie professionnelle, est encore faible, mais la baisse annuelle ne dépasse pas 0,1 PCT. En 2021, le ratio actif – passif de l’industrie de la construction s’est stabilisé à 74,10% (YOY + 0,01 PCT), tandis que le ratio passif des secteurs de l’infrastructure, de l’ingénierie professionnelle et des services de conseil en ingénierie a diminué. Les flux de trésorerie opérationnels de chaque secteur secondaire de l’industrie de la construction sont demeurés positifs, les flux de trésorerie nets opérationnels globaux s’élevant à 68394 milliards de RMB, en baisse de 69,60% par rapport à l’année précédente. En 2021, la capacité opérationnelle globale de l’industrie de la construction s’est améliorée, le chiffre d’affaires des stocks et le chiffre d’affaires des comptes débiteurs atteignant le niveau le plus élevé au cours de la même période de cinq ans.
Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement et la Division des secteurs est évidente. 2022q1 l’ensemble de l’industrie de la construction a connu une croissance régulière, avec une augmentation annuelle du revenu d’exploitation de 13,50% et une augmentation annuelle du bénéfice net attribuable à la société mère de 10,47%. Sous l’influence de l’industrie immobilière, les revenus et les performances des secteurs de la décoration et des services de Conseil en ingénierie ont diminué d’une année sur l’autre, les revenus ont diminué de 5,73% et 6,27% d’une année sur l’autre, et les bénéfices nets attribuables à la société mère ont diminué de 65,93% et 42,67% d’une année sur l’autre. Les revenus et les performances de la construction immobilière, Le taux de croissance du taux d’intérêt net attribuable à la mère était respectivement de 13,16%, 11,72% et 20,26%. En 2022q1, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de l’industrie de la construction ont diminué d’une année sur l’autre, respectivement de 9,29% (0,48 PCT d’une année sur l’autre) et de 2,99% (0,13 PCT d’une année sur l’autre). La marge bénéficiaire brute de chaque sous – secteur a diminué par rapport à 2021q1. À l’exception de la marge bénéficiaire nette du secteur de l’ingénierie professionnelle, la marge bénéficiaire nette des quatre autres sous – secteurs a diminué d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire du secteur de la décoration et des services de conseil en ingénierie a diminué considérablement.
Fangjian Jianguo Enterprise a une forte ténacité opérationnelle, la décoration de décoration, la consultation d’ingénierie continue de supporter la pression. Du point de vue du sous – secteur, en raison de la réglementation des politiques de l’industrie immobilière et de la pression des fonds, elle a eu un impact considérable sur le taux de croissance des commandes nouvellement signées de décoration et de conseil en ingénierie et sur le calendrier de remboursement des projets entrepris. En 2021 et 2022q1, La performance opérationnelle du sous – secteur des services de décoration et de conseil en ingénierie a continué de subir une pression, le taux de croissance des revenus a considérablement ralenti et le bénéfice net attribuable à la mère a diminué d’une année sur l’autre. Les entreprises centrales et les entreprises publiques locales demeurent la principale force absolue de l’industrie. En 2021, les 10 principales entreprises dont les revenus et les bénéfices nets revenant à la mère étaient des entreprises centrales de construction et des entreprises publiques locales. La proportion totale des revenus et des bénéfices nets revenant à la mère a atteint 84,82% et 97,87%, respectivement, et la concentration de l’industrie a maintenu un niveau élevé. En 2021, le taux de croissance des bénéfices nets des entreprises publiques centrales et locales et des sociétés mères a considérablement augmenté, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de croissance global de l’industrie de la construction. 2022q1 les entreprises centrales de construction continuent de maintenir une croissance rapide des revenus et des bénéfices nets pour les mères. Certaines entreprises d’État locales ont été touchées dans une certaine mesure par la situation locale de gestion et de contrôle des épidémies, ce qui a entraîné un ralentissement de la croissance des revenus. Dans l’ensemble, les nouvelles commandes signées par les entreprises d’État des entreprises centrales en 2021 et 2022q1 ont augmenté rapidement, avec des commandes en main suffisantes et une forte garantie de performance, ce qui reflète une forte ténacité opérationnelle et des avantages globaux.
On s’attend à ce que les fondamentaux de l’industrie continuent de s’améliorer en 2022 et à ce que les principaux résultats de l’industrie augmentent considérablement. À l’heure actuelle, la croissance stable continue d’augmenter, la demande de construction de chaque province est forte, l’émission d’obligations spéciales accélère l’offre de fonds de garantie, et « deux nouveaux et un lourd » demeure le domaine clé de la construction d’immobilisations, et les données sur les investissements dans les immobilisations au cours du premier trimestre de 2022q1 sont généralement remarquables. Depuis mars, en raison de la situation épidémique, la pression à la baisse sur l’économie s’est accrue, les progrès de la construction de projets sur de nombreux sites n’ont pas été à la hauteur des attentes, et les attentes en matière de croissance stable et d’augmentation des coûts ont été renforcées à nouveau. La construction d’immobilisations est un élément clé du côté de l’investissement. Nous continuons d’être optimistes quant au taux de croissance de l’échelle des investissements dans la construction Dans le même temps, avec la mise en œuvre de la politique d’assouplissement marginal de l’industrie immobilière, les risques seront progressivement atténués et les fondamentaux se réchaufferont. On s’attend à ce que le rendement annuel des revenus de l’industrie de la construction continue d’augmenter rapidement et à ce que le rendement des entreprises centrales de construction de haute qualité, des chefs de file locaux de l’infrastructure et des sociétés d’arpentage et de conception puisse être libéré. En ce qui concerne les 9 cibles recommandées par AXin, nous prévoyons que le taux de croissance des performances en 2022 sera de 1 dans la fourchette de 30 à 40%, 1 dans la fourchette de 20 à 30%, 1 dans la fourchette de 15 à 20%, 5 dans la fourchette de 10 à 20%. En outre, certains chefs de file de la conception de la chaîne immobilière devraient être légèrement chargés et réaliser la libération des performances sur la base d’un retrait suffisant des créances irrécouvrables en 2021.
Conseils en matière d’investissement: en 2022, la politique de croissance stable continuera d’être renforcée, la politique budgétaire active devrait améliorer l’efficacité, la dette spéciale locale a une durée de vie utile, tous deux contribuant à la promotion de la construction de « deux nouveaux et un lourd», et l’augmentation des investissements dans les infrastructures mérite d’être attendue. À l’heure actuelle, les fondamentaux de l’industrie de la construction sont globalement bons, en particulier la croissance rapide des commandes des principales entreprises centrales et locales de construction d’immobilisations et l’amélioration des performances, qui bénéficieront d’abord de la libération de la demande de construction d’immobilisations dans le cadre de l’objectif de croissance stable, Tout en organisant activement de nouvelles entreprises, en améliorant la force globale et en contribuant à la réparation de l’évaluation. On s’attend à ce que l’industrie de la construction soit confrontée à de multiples possibilités de développement axées sur les politiques, à l’amélioration continue des fondamentaux et à la construction +, et l’industrie se situe dans la fourchette de sous – évaluation, avec une valeur d’investissement importante. En ce qui concerne la configuration de la ligne principale, nous suggérons de mettre en place activement le nouveau secteur d’activité « architecture + » dans le contexte de « deux nouvelles et une nouvelle infrastructure lourde» et de « double carbone»:
« deux nouveaux et un nouveau poids » sont les principaux moteurs de la construction d’immobilisations. Les entreprises centrales de construction et les chefs de file régionaux de la construction d’infrastructures bénéficieront pleinement de l’accélération de la construction d’infrastructures « deux nouvelles et une nouvelle priorité » dans le cadre d’une croissance stable et d’un code plus élevé, et la concentration de l’industrie s’est considérablement améliorée à l’heure actuelle, avec L’entrée et la retraite de la population nationale comme tendance principale, et les entreprises centrales de construction et les chefs de file régionaux de la construction d’infrastructures comme principaux bénéficiaires, tandis que les nouvelles commandes signées et les réalisations des entreprises sont excellentes et que l’avantage d’évaluation est très important. Il est recommandé de prêter attention à China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) et d’autres entreprises centrales de construction et Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502)
Norme de qualité pour l’étude et la conception des infrastructures. Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) , China Design Group Co.Ltd(603018)
Société bénéficiaire du stockage par pompage. Avec l’avancement de la construction d’un nouveau système d’alimentation électrique, la structure énergétique du système d’alimentation électrique de la Chine change progressivement et la demande de stockage d’énergie augmente en conséquence. En tant que moyen le plus important de stockage d’énergie, le stockage par pompage est fortement soutenu par les politiques nationales. À l’avenir, le stockage par pompage entrera dans une phase de croissance rapide et encouragera le capital social à entrer. Les entreprises de conservation de l’eau et d’hydroélectricité ont la construction et l’exploitation d’un projet de stockage par pompage, et la plupart d’entre elles ont des actifs d’exploitation de l’hydroélectricité. Il est très probable que la disposition de la centrale de stockage par pompage profitera pleinement du développement du stockage par pompage à l’avenir. Il est suggéré de prêter attention aux Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060)
Conception de la chaîne immobilière et du bâtiment assemblé. À l’heure actuelle, la politique de l’industrie immobilière s’améliore marginalement, les attentes en matière d’assouplissement subséquent sont relativement fortes, ce qui contribue à l’amélioration de la demande des entreprises de conception de la chaîne immobilière. Entre – temps, nous croyons que, dans le contexte de l’atteinte du pic de carbone et de L’objectif de neutralisation du carbone, le secteur de la construction préfabriquée, qui prend la structure en béton et la structure en acier comme forme principale, continuera de bénéficier pleinement de l’amélioration du climat de l’industrie et de la libération de la demande, et qu’il devrait devenir un domaine de développement important dans le Zhubo Design Co.Ltd(300564) .
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, le risque de fluctuations macroéconomiques importantes, le risque de ralentissement de la croissance des investissements, l’intensification de la concurrence industrielle, le risque que les politiques pertinentes ne progressent pas comme prévu, le risque d’incertitude des résultats de l’entreprise, etc.
