En 2021, les perturbations se sont rétablies et le principal magasin d’exposition a inversé la tendance. Au cours des 21 dernières années, les perturbations de l’industrie se sont redressées. Fin du rapport: le secteur hôtelier a réalisé un chiffre d’affaires de 34,05 milliards de RMB, soit + 17,1% d’une année sur l’autre, revenant à 75,9% en 2019. Les revenus de 2021q1, Q2, Q3 et Q4 étaient respectivement de 66,9%, 85,4%, 72,3% et 78,5% en 2019. Extrémité opérationnelle: en 2021, le revpar combiné de HuaZhu, Jinjiang et le premier voyage était respectivement de 172,0 / 137,5 / 119,0 RMB, revenant respectivement à 86,9% / 87,4% / 75,3% en 2019. Dans l’ensemble, la réparation économique est en avance sur la moyenne et la haute gamme. Jinjiang / HuaZhu / First Travel Economy co – store revpar Annual 19 years – 23.4% / – 19.8% / – 25.5%, Middle – high – end co – store revpar Annual – 17.0% / – 20.8% / – 28.6%. Magasins d’exposition: le chef de file s’est activement étendu. En 2021, Jinjiang / Huazhou / First Travel a ouvert 1763 / 1544 / 1418 nouveaux hôtels et fermé 556 / 506 / 397 magasins, ce qui a entraîné une augmentation nette de 1207 / 1041 / 1038 hôtels.
En 2022, l’épidémie a été perturbée et le chef de file a réagi activement. Au cours du premier trimestre de 2022q1, la situation épidémique dans les villes de première ligne a été perturbée à plusieurs reprises en mars, et les principaux magasins d’exposition stables ont réagi activement. Les revenus de Jinjiang / First Travel 2022q1 ont augmenté respectivement de + 1,0% / – 4,6% d’une année sur l’autre; Jinjiang / HuaZhu / First Travel a augmenté de 144 / 158 / 77 magasins respectivement, et le mélange revpar de Jinjiang / HuaZhu / First Travel a été ramené à 72,6% / 74,2% / 62,8% en 2019. Jinjiang HuaZhu Exhibition Store et le premier voyage ont repris la tête. Tout au long de l’année 2022, l’objectif d’ouverture des magasins Jinjiang est de 1500 (identique à celui de 2021), 2500 nouveaux contrats sont signés et on s’attend à ce que les magasins d’exposition soient stables; L’objectif annuel d’ouverture des magasins de HuaZhu est de 1 500 (1 800 – 2 000 d’ici 2021), avec une croissance sans gaspillage et une attention particulière à la qualité; L’objectif annuel d’ouverture des magasins de la première tournée est de 1 800 à 2 000 magasins (1 400 à 1 600 magasins d’ici 2021), et l’expansion des magasins sera accélérée grâce à une gestion légère. Les revenus de Jinjiang ont augmenté de 9 à 14%, tandis que ceux de Huazhou ont augmenté de 4 à 9%. Les chefs de file se conforment à la tendance à long terme de l’industrie et ont fait des percées: Jinjiang continue d’approfondir la réforme, d’améliorer la qualité et d’accroître l’efficacité; HuaZhu Lean Growth, Focus on quality; La gestion légère de la première brigade a continué de faire des percées.
La tendance à long terme des actifs légers, des actifs moyens et haut de gamme et des moteurs à la baisse n’a pas été modifiée, la croissance et la résistance à la compression des principaux acteurs ont été mises en évidence et la demande future a été rétablie, ce qui devrait permettre de bénéficier du double dividende de l’amélioration du modèle et de la reprise. D’une part, dans l’ensemble de l’industrie, des épidémies à grande échelle se sont produites successivement à Jilin, Shanghai et d’autres endroits depuis 2022; Historiquement, le changement de PMI peut être considéré comme l’indicateur avancé du changement de OCC de l’hôtel. Sous l’influence de l’épidémie en avril, l’industrie hôtelière devrait être plus perturbée qu’en mars, et les données de voyage du Festival Qingming ne sont pas bonnes. D’autre part, du point de vue de l’offre et de la demande, les hôtels de taille moyenne et de petite taille qui sont perturbés par l’épidémie actuelle continueront d’être nettoyés ou de rechercher des franchises en chaîne, tandis que le leader se conformera à la tendance générale des actifs légers à long terme, des actifs moyens et haut de gamme et de l’effondrement du marché, avec une croissance remarquable. En cas de réponse ultérieure à la demande, il est attendu qu’il bénéficie du double dividende de l’amélioration du modèle et de
Conseils en matière d’investissement: en 2021, la situation épidémique de l’industrie a été corrigée, le principal magasin d’exposition contre – courant, la capacité opérationnelle est meilleure que les pairs, conforme à la tendance à long terme de l’industrie, chaque percée; Nous sommes optimistes quant à la capacité de pointe de l’industrie hôtelière. D’un point de vue de trois ans, la situation épidémique accélère le dégagement des petits et moyens hôtels individuels dans l’industrie. À long terme, les chefs de file devraient bénéficier de l’optimisation du modèle. À l’avenir, ils devraient se rétablir avec La demande et profiter du double dividende de l’amélioration du modèle et de la reprise. Principales recommandations: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , HuaZhu Group, Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .
Indice de risque: 1) la demande globale des consommateurs est faible ou l’épidémie réapparaît; La concurrence industrielle s’est considérablement intensifiée; Expansion inattendue:
