Principaux points d’investissement:
En 2021, les grandes lignes appartenant à l’État étaient les plus populaires et les plus résilientes. L’année 2021 a été une excellente année pour les grandes industries d’État, avec une croissance régulière des revenus et des bénéfices nets pour les mères par rapport aux attentes. Si l’on considère le taux de croissance annuel de 9% de m2 au cours de la même période en décembre 2021 comme l’échelle, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) chiffre d’affaires a Tout au long de l’année 2021, sous l’effet de la baisse de l’écart net d’intérêt et de la croissance constante de l’échelle, les revenus d’intérêts des grandes banques d’État ont augmenté régulièrement; Les frais de service et les commissions ont bénéficié de l’augmentation tendancielle de l’activité de gestion du patrimoine, qui a continué d’augmenter par rapport à 2020; Le taux de non – performance a considérablement diminué, la qualité des actifs s’est constamment améliorée, les provisions ont augmenté régulièrement et la capacité de compenser le risque de pression à la baisse à l’avenir a été renforcée. Les coûts ont augmenté en 2021, ce qui a permis d’améliorer le niveau technologique des banques.
Les résultats du premier trimestre de 2022 se sont quelque peu ralentis, les revenus autres que les intérêts étant sous pression. Au cours du premier trimestre de 2022, les performances globales des grandes banques d’État ont été conformes aux attentes, le taux de croissance des revenus a légèrement ralenti d’une année sur l’autre au cours du trimestre, le taux de croissance des bénéfices nets a également ralenti et la différenciation des performances opérationnelles des différentes banques a continué de s’accroître. Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Depuis le début de l’année, les revenus d’intérêts ont augmenté régulièrement, l’écart d’intérêt s’est progressivement stabilisé, les revenus autres que les revenus d’intérêts, tels que les frais de service, ont augmenté et diminué, la différenciation s’est intensifiée. Le taux de non – performance a considérablement diminué d’une année sur l’autre, mais il n’y a pas eu de changement évident d’une année sur l’autre. L’optimisation de la qualité des actifs a été confrontée à une certaine pression au deuxième trimestre, ce qui a permis d’améliorer le contrôle des coûts au premier trimestre et la production individuelle.
La situation de la lutte contre l’épidémie et l’intensité de la politique de crédit sont devenues une orientation importante du marché. Depuis le début de 2022, le virus d’Omicron se propage de façon sporadique en plusieurs points, et son efficacité de transmission jusqu’à R0 = 10 pose un défi majeur à la prévention et au contrôle dynamiques et au nettoyage dynamique de la Chine. Face à l’épidémie, nous prenons le droit à la vie et à la santé des gens comme considération principale, sacrifiant dans une certaine mesure la liquidité de l’économie et la reprise d’une situation importante de consommation hors ligne. Depuis que de nombreuses villes ont été fermées, l’économie subit de fortes pressions. Nous pouvons nous référer à la performance du secteur bancaire en cas d’épidémie soudaine au premier trimestre de 2020 comme cadre de référence. L’impact actuel est plus important et plus large qu’en 2020. Par conséquent, nous pensons que le niveau d’énergie de l’impact sera plus grand. Bien entendu, étant donné que de nombreux effets devraient être compensés à l’avenir, de nombreuses politiques accorderont une certaine stimulation en fonction de l’impact, de sorte que le niveau de reprise économique de l’année entière atteindra essentiellement l’objectif fixé au début de l’année. Par conséquent, nous estimons que les données des indicateurs économiques de suivi seront d’abord limitées, puis augmentées.
La deuxième moitié de 2022 approche, la pression économique augmente dans le contexte d’une forte élasticité des politiques, la compression de l’évaluation plus extrême, la force de rebond sera plus forte. Du point de vue de la dimension pb, le niveau global actuel d’évaluation bancaire est au plus bas percentile historique. En se référant à l’expérience des marchés développés à l’étranger, la baisse du niveau d’évaluation pb semble in évitable. Par conséquent, nous devons rechercher l’objet bancaire avec la croissance la plus élevée et l’avantage comparatif, et saisir les possibilités d’investissement causées par le déséquilibre régional et l’avantage concurrentiel unique. En ce qui concerne la dimension des grandes banques appartenant à l’État, nous avons d’abord mis en place des Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
Conseils sur les risques: risque de propagation de l’épidémie, risque de détérioration de l’environnement international, risque de crédit.
