Principaux points d’investissement
Les recettes provenant de l’exonération fiscale et du secteur hôtelier se sont bien rétablies, et les sous – secteurs optimisés de la structure de l’offre et de la demande à moyen terme ont obtenu des rendements excédentaires.
Au cours des 21 dernières années, les flux de passagers chinois se sont redressés en zigzaguant, la plupart d’entre eux se sont concentrés sur le suivi de la croissance annuelle des revenus des entreprises. Au cours des 22 dernières années, les revenus et les bénéfices des sociétés cotées ont fortement diminué en raison de la fermeture de nombreuses épidémies. L’accent est mis sur le suivi des résultats des sociétés cotées en 2021 et 22q1 en matière de revenus qui répondent essentiellement aux attentes, et le contrôle des coûts aide certaines sociétés à obtenir des résultats supérieurs aux attentes. Par comparaison horizontale, le taux de recouvrement des revenus de 21 ans est passé de élevé à faible en franchise de droits, hôtels, attractions touristiques, spectacles, aéroports, aviation et voyages à l’étranger. Du côté des bénéfices, les secteurs de l’exonération fiscale, de l’hôtellerie et des arts de la scène ont réalisé des bénéfices, tandis que d’autres sous – industries ont subi des pertes dans l’ensemble. Au cours de la période de 22 ans, le ratio actif – passif a augmenté en raison de la fermeture de nombreuses épidémies et de la pression exercée sur les opérations des sous – industries. Dans le contexte de la normalisation de l’épidémie, l’entreprise accorde de plus en plus d’attention à la réduction des coûts et à l’amélioration de l’efficacité. Les secteurs de l’hôtellerie et de l’aviation ont enregistré des gains positifs depuis le début de l’année 21 jusqu’au 30 avril 22. Bien que les bénéfices n’aient pas encore été rétablis, l’optimisation de la structure de l’offre et de la demande à moyen terme a entraîné une amélioration continue de l’évaluation du secteur.
Aviation: l’expansion de la flotte s’est ralentie et le revenu unitaire a augmenté
Les taux de recouvrement des revenus des sociétés cotées en 2021 et 22q1 sont respectivement de 58% et 46%; Les pertes totales se sont élevées à 36,8 milliards et 26,2 milliards respectivement. Depuis l’éclosion de l’épidémie, les plans d’introduction de la flotte de chaque division de l’aviation sont plus prudents. En 2021, l’échelle de la Flotte combinée d’Air China, d’Air China, d’Air China, d’Air China, de printemps et d’automne et d’aviation favorable n’a augmenté que de 3,9% d’une année sur l’autre en 2021, et le ralentissement de la croissance de l’offre dans les Au cours des 21 dernières années, les revenus unitaires des compagnies aériennes ont augmenté et les rrtk et rrpk de plusieurs compagnies aériennes ont dépassé le niveau de 2019. Toutefois, en raison de la hausse des prix du pétrole, les coûts d’exploitation ont augmenté, ce qui a entraîné une augmentation des pertes industrielles. La part des coûts du pétrole aviation a augmenté, et ask, une unit é de contrôle relativement bonne de la Division des compagnies aériennes cotées, est en tête de la capacité de contrôle des coûts.
Aéroport: les activités hors taxes à l’entrée et à la sortie sont bloquées et génèrent divers revenus non aériens
Les taux de recouvrement des revenus des sociétés cotées en 2021 et 22q1 sont respectivement de 55% et 49%; Les pertes totales se sont élevées à 2 milliards et 900 millions respectivement. Les sorties de décollage et d’atterrissage et le débit de passagers ont fluctué en fonction de la situation épidémique. En 2021, le débit de passagers de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) Les routes internationales à tarifs plus élevés n’ont pas été rétablies et les recettes liées aux sorties aériennes et aux passagers ont diminué plus que les recettes liées aux sorties et au débit au cours des 21 dernières années. Dans le cas où l’exonération fiscale à l’entrée et à la sortie est bloquée, Shenzhen Airport Co.Ltd(000089)
Hôtel: premier magasin d’accélération, réparation des données d’exploitation par ADR
Les taux de recouvrement des revenus des sociétés cotées en 2021 et 22q1 sont respectivement de 76% et 70%, et les bénéfices totaux sont respectivement de 300 millions et – 400 millions. En 2021, le nombre d’hôtels nouvellement ouverts à Jinjiang / Huazhou / First Travel était de 1763 / 1540 / 1418. En 2021, les revenus de HuaZhu ont dépassé le niveau de 2019, les bénéfices de HuaZhu ont diminué et les bénéfices de Jinjiang, First Travel et Junting ont été réalisés. Grâce à l’augmentation continue de la proportion de haut de gamme, l’ADR a une plus grande résilience à la reprise que l’OCC. En 2021, le revpar de Jinjiang, HuaZhu et le premier voyage a été ramené à 87%, 87% et 75% respectivement en 2019, et l’ADR a été ramené à 101%, 102% et 96% respectivement en 2019.
Exonération fiscale: le taux de profit de Zhongzhou 22q1 s’améliore par rapport à l’année précédente, ce qui est bénéfique pour un développement de haute qualité.
Bénéficiant du dividende exonéré d’impôt de Hainan Island, les revenus de 2021 et 22q1 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) sont respectivement de + 29% et – 7%; Le bénéfice net de la société mère est respectivement de + 57% et – 10%. La baisse de la performance sans revenu au 22q1 est principalement due à 1) une forte baisse de 73% et 46% des passagers des aéroports de Sanya et Haikou en mars. En mars, Sanya Free Trade City a fermé ses magasins pendant 4,5 jours. Les taux d’intérêt nets de China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 21q4 et 22q1 étaient respectivement de 6,6% et 17,4%, ce qui a entraîné une amélioration significative du rapport annuel. En décembre 2021, les boutiques hors taxes de la phase II de l’aéroport Meilan ont été ouvertes, la capacité des boutiques hors taxes de l’aéroport Sanya Phoenix a été élargie et la ville internationale hors taxes de Haikou a été ouverte en 2022. China Free Trade Co., Ltd. Continuera d’accueillir de nouveaux magasins à Hainan de 22 à 24 ans, avec une forte croissance à venir.
Arts de la scène: source ouverte et économie d’énergie, en attendant la restauration rentable
Les arts de la scène de chambre sont relativement contrôlés, Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) en 2021, le revenu Réaliser un bénéfice net de 315 millions de RMB et transformer la perte en bénéfice; En 22 ans, le chiffre d’affaires de Q1 s’élevait à 85 304000 RMB, en baisse de 72% par rapport à l’année précédente, et la perte nette de la société mère s’élevait à 38 586000 RMB, en baisse de 129,15% par rapport à l’année précédente. La société a annoncé le transfert de projets en Australie et à Zhuhai et a estimé qu’elle recevrait près d’un milliard de RMB de flux de trésorerie. Le Groupe est responsable de l’élaboration du projet afin d’atténuer la pression sur les flux de trésorerie de la société. En outre, l’entreprise tire pleinement parti de sa capacité de création de produits de pointe et de sa capacité technologique dans l’industrie du spectacle pour stimuler la production d’actifs légers, élargir la portée des projets d’actifs légers et élargir les sources de revenus d’un mode plus « léger ».
Conseils en matière d’investissement: les fondamentaux de l’industrie ont atteint le fond et la reprise de la demande de voyages a entraîné une industrie forte. β
Aviation: l’introduction de la flotte aérienne de la Division de l’aviation s’est ralentie, la réduction de l’offre est la plus claire, la réduction des billets d’avion pendant la période épidémique est relativement forte, la demande de voyages pour récupérer les billets devrait libérer une grande élasticité, recommandé: Air China Limited(601111) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Spring Airlines Co.Ltd(601021)
Aéroport: le commerce assujetti, la logistique aérienne et d’autres activités non liées à l’aviation sont promus. Si les passagers internationaux reprennent la valeur du trafic aéroportuaire par la suite, ils seront réévalués. L’Accord d’exemption fiscale devrait être renégocié. La société du secteur devrait recevoir la double catalyse de l’exemption fiscale et de l’imposition. L’objet recommandé est Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009)
Hôtel: l’industrie est entrée progressivement dans l’ère du développement des stocks depuis 2015, et la situation épidémique a accéléré le nettoyage des hôtels individuels. En 2020, le nombre d’entreprises liées à l’hôtel a diminué pour la première fois au cours de la période épidémique de près de dix ans. En 2020, le nombre d’entreprises liées à l’hôtel était de 364000, en baisse de 17,4% par rapport à 2019, et l’augmentation nette des entreprises liées à l’hôtel a diminué de 24% d’une année sur l’autre. Les principaux hôtels ont accéléré l’expansion des magasins, la part de marché a continué d’augmenter, le contrôle strict des coûts + l’augmentation des taux d’adhésion devrait entraîner des résultats plus élevés que prévu. Objet recommandé: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) , Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) .
Lieu pittoresque: la demande de voyages de vacances se rétablit rapidement lorsque l’épidémie s’améliore. L’entreprise de lieux pittoresques de haute qualité met l’accent sur la mise à niveau et la transformation des produits pendant l’épidémie, améliore l’efficacité humaine et réduit les coûts de personnel par l’utilisation flexible de la main – d’œuvre et L’échange de personnel, etc. on s’attend à ce que la reprise des voyages entraîne une double amélioration des revenus et des Objet recommandé: Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) .
Exonération fiscale: l’objectif de vente de 60 milliards de RMB sera atteint d’ici 2021 et l’objectif de vente de 100 milliards de RMB sera proposé par le Gouvernement Hainan d’ici 2022. En décembre 2021, la boutique hors taxes de la phase II de l’aéroport Meilan a ouvert ses portes, et en 2022, la boutique hors taxes de l’aéroport Sanya Phoenix a été agrandie et la ville internationale hors taxes de Haikou a ouvert ses portes. La Chine continuera d’accueillir de nouveaux magasins à Hainan de 22 à 24 ans, et sa part de marché devrait continuer d’augmenter. À partir de 22 ans, l’entreprise accorde plus d’attention à l’évaluation de la marge bénéficiaire, qui devrait s’améliorer continuellement. Sujet recommandé: China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) .
Conseils sur les risques: la situation épidémique ne se rétablit pas comme prévu, l’approvisionnement n’est pas clair comme prévu, les catastrophes naturelles, etc.
