1. Cours des actions & Évaluation: les principaux prix et performances des entreprises locales sont mis en évidence
Cours des actions: la différenciation est évidente, la politique + l’investissement et le financement perturbent l’évaluation.
Évaluation: le CXO local est revenu au début de 2019, avec une meilleure croissance des leaders locaux et un meilleur rapport qualité – prix que les leaders étrangers.
2. Demande & offre: augmentation rapide des commandes et accélération de l’offre
Demande: l’accélération des commandes manuelles, Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821)
Employés & CAPEX: de 2020 à 2021, plusieurs CXO ont considérablement augmenté leur personnel, et de 2022 à 2023, les dépenses en capital continueront d’augmenter considérablement, et l’offre de capacité devrait s’accélérer.
3. Exploitation & EXPLOITATION: maintenir l’élan pour les commandes et améliorer l’efficacité opérationnelle
Efficacité opérationnelle: le taux de rotation des immobilisations et le taux de rotation des stocks de certaines sociétés ont diminué de 2021 à 2022, principalement en raison de l’influence de la préparation des grandes commandes et de l’expansion de la production, et le taux de rotation des comptes débiteurs de la plupart des sociétés a augmenté, ce qui indique la tendance à l’indice du pouvoir de négociation de l’industrie. Nous croyons que les dépenses en capital dans le contexte de l’amélioration de l’efficacité opérationnelle se sont accélérées, jetant les bases d’une exploitation durable et saine de 2022 à 2024.
Efficacité humaine: les données de 2021 à 2022 montrent que l’efficacité humaine est en tendance à l’amélioration, tandis que Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725)
Rentabilité: les données de 2021 – 2022q1 montrent que la marge brute de leader est élevée et augmente rapidement. L’expansion de nouvelles entreprises et la mise en place d’une capacité de production à grande échelle ont entraîné une baisse de la marge brute de certains chefs de file de CXO, qui devrait encore augmenter par la suite. Taux d’intérêt net: l’amélioration de l’efficacité opérationnelle / la baisse du taux de dépenses, la forte rentabilité des entreprises et l’amélioration des avantages à grande échelle ont entraîné l’amélioration de la rentabilité des chefs de file, ce qui laisse encore de la place à l’amélioration.
4. Suggestions d’investissement
Buy Growth CXO: High Valuation and Cost Performance, recommended Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363) , Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) , etc.
Acheter élastique CXO: Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) , Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) , Shanghai Medicilon Inc(688202)
Acheter CXO de l’industrie: Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) , Porton Pharma Solutions Ltd(300363)
5. Conseils sur les risques
Le risque de volatilité de la politique chinoise d’examen des médicaments, le risque de fluctuation du cycle d’investissement et de financement du marché primaire, le risque de développement de nouvelles entreprises inférieur aux attentes et le risque de change.
