News 1: le Président de la Commission européenne, M. von der Lehne, a déclaré que l’UE proposait d’interdire les importations de pétrole brut russe pour les six prochains mois et de pétrole raffiné russe pour la fin de l’année. « il s’agira d’une interdiction totale d’importation de tout le pétrole russe, y compris le transport maritime et par pipeline de pétrole, de pétrole brut et de produits raffinés», a – t – elle déclaré. « Nous veillerons à ce que le pétrole russe soit éliminé progressivement de manière ordonnée, ce qui nous permettra, ainsi qu’à nos partenaires, d’assurer d’autres voies d’approvisionnement et de minimiser l’impact sur les marchés mondiaux.» La Hongrie et la Slovaquie, qui étaient auparavant opposées à une coupure rapide de l’approvisionnement en pétrole russe, bénéficieront d’un délai plus long (jusqu’à la fin de 2023) pour se préparer. M. von der Lehne indique que l’UE a également proposé de déconnecter la Banque d’épargne de la Fédération de Russie (Sberbank) et d’autres prêteurs russes du système SWIFT.
News 2: Division des enquêtes intégrées sur les combustibles et l’énergie en Russie (CDU – Tek): la production pétrolière de la Russie a chuté de 8,75% en avril, passant de 11,1 millions de barils par jour à 10,05 millions de barils par jour, soit une baisse d’environ 1 million de barils par jour.
Selon notre rapport spécial sur l’industrie publié le 29 avril 2022, l’impact du conflit russo – ukrainien sur le marché du pétrole brut ou sera reflété en mai, nous croyons que:
1. Avant la guerre russo – ukrainienne, la production de pétrole brut russe avait atteint le goulot d’étranglement de la capacité: selon le rapport mensuel iea4, la production de la Russie en mars était de 10 millions de barils par jour. Après trois mois consécutifs de non – augmentation de la production entre 202112 et 2022.2, une baisse de 50 000 barils par jour a été observée sur une base mensuelle. L’impact de la guerre sur la production de pétrole brut en mars n’a pas été reflété. Toutefois, conformément aux règles de l’Union de l’OPEP + en matière d’augmentation de la production en 2022, la Russie a un quota d’augmentation de la production de 100000 barils par jour par mois. La production cible de la Russie en mars 2022 devrait être de 10,33 millions de barils par jour. La production réelle de La Russie est inférieure à la production cible de 330000 barils par jour. La capacité de production de pétrole brut de la Russie a été problématique avant la guerre. Par conséquent, pour la Russie, l’insuffisance des dépenses en capital pendant de nombreuses années de 2014 à aujourd’hui a entraîné l’atténuation des puits plus anciens, et l’insuffisance des dépenses en capital en 2020 a entraîné l’atténuation continue de la capacité, de sorte que la Russie n’a aucun moyen de revenir au niveau de production normal de 10,46 millions de barils par jour avant l’épidémie.
2. En 2021, le volume des exportations de pétrole brut russe a atteint environ 5 millions de barils par jour. En ce qui concerne la destination des exportations, environ la moitié du pétrole brut russe a été exportée vers l’OCDE en Europe, en particulier les pays – Bas (14%), l’Allemagne (10%) et la Pologne (6%); en 2021, les exportations de produits pétroliers russes ont atteint environ 3 millions de barils par jour, dont 43% dans l’UE. En 2020, les importations européennes de pétrole brut en provenance de Russie se sont élevées à environ 2,8 millions de barils par jour, soit 30% du total des importations européennes. À l’heure actuelle, bien que l’UE ne soit pas parvenue à un accord sur l’interdiction du pétrole russe, nous pensons qu’il existe déjà un problème de confiance énergétique entre l’Europe et la Russie. De nombreux pays européens ont proposé des plans pour réduire progressivement leur dépendance à l’égard du pétrole russe, ce qui a conduit à la diversification des sources d’importation de pétrole des pays européens. Bien que le volume des importations de pétrole brut de la Chine et de l’Inde dépasse largement celui des exportations de pétrole brut de la Russie en termes de volume, nous pensons qu’il est difficile pour l’Asie d’accepter la totalité du volume de pétrole brut transféré de l’Europe en raison de la structure décentralisée à long terme des Importations de pétrole brut de la Chine et de l’Inde, ainsi que des problèmes de construction d’infrastructures telles que les pipelines, les ports, les quais et les navires, ainsi que des problèmes de moyens de financement, de coûts de transport élevés et de risques pour la réputation. Mais les flux commerciaux mondiaux changeront radicalement et le conflit russo – ukrainien aura un impact durable et profond sur le marché du pétrole brut.
3. Les exportations russes de pétrole brut ont diminué ou ont commencé à se manifester en mai. Nous pensons, d’une part, que les États – Unis, le Royaume – Uni et d’autres pays ont mis en place une période d’exemption de l’interdiction d’exportation pour le 20 avril, juste avant la fin de la période d’exemption pour augmenter les importations, d’autre part, les négociants ont déclaré qu’il s’agissait d’un accord commercial conclu avant la mise en œuvre de la guerre russo – ukrainienne, mais le principal acheteur de pétrole russe, Trafigura, a déclaré: « la société se conformera pleinement à toutes les sanctions applicables et prévoit une nouvelle réduction du volume du commerce de pétrole avec la Russie à partir du 15 mai». En outre, Shell a déclaré le 7 avril 2022 qu’elle cesserait d’acheter Rosneft sur le marché au comptant, mais qu’elle était légalement tenue d’accepter les livraisons de Rosneft pour les contrats signés avant la guerre russo – ukrainienne, et Shell a défini les produits pétroliers finis mélangés avec 50% ou plus de Rosneft comme des produits pétroliers locaux russes, et si des produits pétroliers tels que le diesel contiennent 49,9% ou moins de Rosneft, ces transactions ne sont pas restreintes, mais le 27 avril, Shell a déclaré qu’elle n’accepterait plus de produits pétroliers finis mélangés à des produits d’origine russe, ce qui renforcerait les restrictions à l’exportation de pétrole russe. L’UE prévoit d’imposer une sixième série de sanctions économiques à la Russie, y compris une interdiction progressive des importations de pétrole, qui, si elles étaient adoptées, limiteraient encore les exportations de pétrole russe.
4. Selon le rapport mensuel d’avril 2022 de l’iea, l’iea prévoit que la production russe de pétrole brut diminuera de 3 millions de barils par jour à partir de mai, y compris une baisse directe des exportations de pétrole brut de 1,5 million de barils par jour, une baisse des exportations de produits pétroliers de 1 million de barils par jour, une baisse de la demande causée par la contraction de l’économie russe et chinoise de 0,5 million de barils par jour, et trois facteurs entraîneront une baisse de la production russe de pétrole brut de 3 millions de barils par jour. Plus précisément, les hypothèses de l’AIE concernant l’offre de pétrole brut russe sont fondées sur les restrictions à l’exportation de pétrole brut et de produits pétroliers et sur la baisse de la demande de produits Petrochina Company Limited(601857) . Avant la guerre russo – ukrainienne, la Russie exportait environ 5 millions de barils de pétrole brut et 3 millions de barils de produits pétroliers par jour. L’AIE estime que le transport par pipeline de la Russie vers les pays de l’UE, la Chine et la Biélorussie se poursuivra, pour un total d’environ 1,9 million de barils par jour. Rosneft et Lukoil possèdent des actifs de raffinage en Europe, qui continueront de recevoir 500000 barils / jour supplémentaires de pétrole brut en mer russe. En outre, les exportations de pétrole brut en mer vers la Chine, qui s’élèvent à 800000 barils par jour, seront maintenues ou augmentées. Par conséquent, l’AIE s’attend à ce que les exportations de pétrole brut soient interrompues d’environ 1,5 million de barils par jour et que les exportations russes de produits pétroliers raffinés diminuent de 33%, soit 1 million de barils par jour, ce qui, combiné à la baisse de la demande de la Chine en Russie de 500000 barils par jour, entraînera une réduction globale du volume de transformation des raffineries en Chine de 1,5 million de barils par jour. L’impact total de la guerre russo – ukrainienne sur la production de pétrole brut russe est donc de 3 millions de barils par jour.
5. Nous pensons que l’impact de la guerre sur la production et l’exportation de pétrole brut russe se manifestera progressivement à partir de mai 2022, que l’offre diminuera de 3 millions de barils par jour, que les flux commerciaux de pétrole et de gaz en Russie, en Chine, en Europe et aux États – Unis changeront également, et que le conflit russo – ukrainien aura un impact durable et profond sur le marché du pétrole brut.
Le cycle de production a entraîné une forte inflation de l’énergie et continue d’être optimiste quant aux possibilités historiques d’allocation des ressources énergétiques, comme le pétrole brut. Nous croyons que les dépenses en capital sont la principale raison de la limitation de la production de pétrole brut, qu’il s’agisse des ressources pétrolières et gazières traditionnelles ou du pétrole de schiste américain. Compte tenu de l’insuffisance à long terme des dépenses en capital mondiales pour le pétrole brut, de la baisse de l’élasticité mondiale de l’offre de pétrole brut et de la croissance continue de la demande de pétrole brut dans le cadre de la transition entre l’ancienne et la nouvelle énergie, le monde sera confronté à une pénurie de pétrole brut pendant de nombreuses années, le prix international du pétrole atteindra un point d’inflexion à la hausse en 2022, le prix du pétrole restera élevé à moyen et à long terme, les ressources énergétiques devraient être dans un cycle favorable au cours des trois à cinq prochaines années, et nous continuerons d’être fermement optimistes Nous continuerons d’être optimistes quant aux possibilités historiques d’allocation des ressources énergétiques, comme le pétrole brut, dans le cadre du cycle de production.
Facteurs de risque: risque de réapparition de l’épidémie mondiale de covid – 19; Les nouvelles sources d’énergie augmentent le risque de remplacer la demande traditionnelle de pétrole; Le risque de modification du plan d’augmentation de la production par l’OPEP + Alliance; Le risque que les pays producteurs de pétrole de l’OPEP + augmentent leur production plus lentement que prévu en raison d’une capacité insuffisante; Le risque d’un retour rapide du pétrole iranien sur le marché avec la levée des sanctions américaines contre l’iran; Le risque d’ajustement des politiques américaines en matière de protection de l’environnement et de financement de la production d’huile de schiste; The risk of Global 2050 net Zero Emissions Policy Adjustment.
