Principaux points d’investissement:
Taux de croissance des équipements photovoltaïques: en 2021, le taux de croissance des performances industrielles était de 93,7%, et en 2022q1, le taux de croissance des performances était de 51,5%. Grâce à l’analyse des rapports périodiques de 15 sociétés d’équipement photovoltaïque cotées en 2021 et au premier trimestre de 2022, comme le silicium photovoltaïque, les plaquettes de silicium, les batteries et les composants, nous avons constaté que le taux de croissance des performances des sociétés d’équipement photovoltaïque est resté élevé. En 2021, le taux de croissance des revenus des 15 sociétés cotées en équipement photovoltaïque était de + 71,3% d’une année sur l’autre, le taux de croissance des bénéfices nets attribuables à la société mère était de + 93,7% d’une année sur l’autre, le taux de croissance des revenus du premier trimestre de 2022 était de 104,3% et le taux de croissance des bénéfices nets attribuables à la société mère était de + 51,5% d’une année sur l Nous pensons que le maintien d’un taux de croissance élevé de l’industrie bénéficie principalement: 1) de l’augmentation continue de l’enthousiasme pour l’expansion de la production en aval dans le contexte de la politique « double carbone» et de la parité photovoltaïque; 2) de l’augmentation de la fréquence de mise à niveau de l’équipement et des matériaux causée par la mise à niveau technologique de l’industrie; l’équipement conforme à la réduction des coûts et à l’amélioration de l’efficacité peut même avoir les conditions d ‘« augmentation des prix», et l’
Commandes d’équipement photovoltaïque: 2022q1 l’augmentation continue du passif contractuel / des stocks devrait assurer une forte augmentation des revenus et des performances en 2022. Les revenus et les performances des entreprises d’équipements photovoltaïques sont principalement déterminés par les commandes. La période de conversion des commandes aux revenus des entreprises de matériaux autres que les plaquettes de silicium, le champ thermique et le fil d’or est dans un trimestre. La période de conversion des commandes aux revenus des entreprises d’équipements photovoltaïques spéciaux est généralement d’environ juin à décembre. Compte tenu du remplacement et de la mise à niveau de l’équipement résultant de l’expansion de la production en aval et de l’itération des nouvelles technologies, l’indice des nouvelles commandes signées et des commandes en cours, telles que les passifs contractuels / stocks des principales sociétés cotées en équipement photovoltaïque, est resté élevé. En 2021, les stocks totaux des sociétés cotées en équipement photovoltaïque s’élevaient à 25,68 milliards de RMB, soit + 61% d’une année sur l’autre, et les passifs contractuels (comptes débiteurs anticipés) s’élevaient à 16,86 milliards de RMB, soit + 60% d’une année sur l’autre. Au cours de l’année 22q1, les stocks totaux des sociétés cotées en équipement photovoltaïque s’élevaient à 29,52 milliards de RMB et les passifs contractuels (comptes débiteurs anticipés) à 17,91 milliards de RMB. La croissance continue des commandes à la main devrait assurer une forte croissance des résultats ultérieurs.
Rentabilité des équipements photovoltaïques: amélioration de la marge bénéficiaire brute des entreprises d’équipements photovoltaïques ayant un concept de mise à niveau technologique et un modèle de concurrence optimisé.
En 2021, la marge brute globale des sociétés cotées en équipement photovoltaïque a atteint 31,6%, soit – 1,7 PP d’une année sur l’autre, tandis que celle des sociétés cotées en équipement photovoltaïque 2022q1 a atteint 24,9%, soit – 9,3 PP d’une année sur l’autre. De l’avis de la succursale, Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) , Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) , Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) , Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) En revanche, en raison de l’augmentation des prix des produits en vrac et des matières premières, de l’intensification de la concurrence dans le secteur de l’offre de produits et de l’adaptation à la baisse des coûts en aval, les prix de vente des produits des entreprises axées sur les matériaux et les consommables liés aux plaquettes de silicium ont diminué, à l’exception de Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688)
Coût du matériel photovoltaïque: la capacité de contrôle des coûts de l’industrie a été continuellement améliorée. En 2021, le taux de dépenses des sociétés cotées en équipement photovoltaïque était de 12,2%, soit – 2,7pp d’une année sur l’autre, et en 2022q1, le taux de dépenses des sociétés cotées en équipement photovoltaïque était de 8,7%, soit – 4,9pp d’une année sur l’autre. En 2021, le taux d’intérêt net des sociétés cotées en équipement photovoltaïque était de 17,6%, soit + 2,0 PP par rapport à l’année précédente; 2022q1 le taux d’intérêt net des sociétés cotées en équipement photovoltaïque était de 14,6%, soit – 5,1 pp. En 2021, le Rao global des sociétés cotées en équipement photovoltaïque a atteint 14,8%, soit + 3,1 pp.
Conseils en matière d’investissement: mettre l’accent sur les liens avec le concept de mise à niveau technologique et l’optimisation du modèle concurrentiel. Sous l’impulsion de la politique du « double carbone» et de la promotion de la parité photovoltaïque, la demande en aval de l’industrie photovoltaïque est plus déterministe et en croissance, tandis que la société d’équipement photovoltaïque est confrontée à la mise à niveau technologique, à la hausse des prix en vrac et à l’intensification de la concurrence industrielle. α Les attributs apparaissent progressivement. Se concentrer sur l’objet [ Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ] [ Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ] [ Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Se concentrer sur [ Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Se concentrer sur l’objet [ Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ] [ Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ] [ Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) ] [ Kbc Corporation Ltd(688598)
Conseils sur les risques: la croissance économique n’est pas aussi rapide que prévu, le risque de flux de trésorerie et la détérioration de l’environnement concurrentiel de l’industrie.
