21 & 1q22 Résumé du rendement
Fabrication du papier: la différenciation interne, la base de la pâte à papier a atteint le point d’inflexion, les déchets doivent encore attendre la saison de pointe. La faiblesse de la demande en aval a entraîné une lente déstockage des stocks des entreprises de papier 4q21. Bien que l’industrie ait commencé à augmenter les prix sous l’influence du coût élevé de l’énergie et du coût élevé de la pâte de bois, du point de vue actuel, le rythme global d’augmentation des prix du papier à pâte et du papier spécial de ce cycle est plus lent qu’au début, ce qui a entraîné le bas des bénéfices de 4q. À partir de 1Q, les bénéfices sont entrés dans la zone de réparation en raison de l’affaiblissement marginal de l’impact du coût de l’énergie et de plusieurs cycles d’ Le rythme de réparation rentable de l’entreprise de pâte à papier de tête représentée par Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) est en avance sur l’ensemble de l’industrie. Perspectives d’avenir: avec l’arrivée du point d’inflexion du prix de la pâte à papier, le papier spécial devrait prendre l’initiative de l’élasticité de la réparation des bénéfices du canal, la réparation trimestrielle du papier à pâte, les déchets de papier en attente d’amélioration de la demande.
Protection individuelle de la famille: le bas de la valeur veille à la reprise, haut de gamme & Extension des catégories progressivement. Du point de vue de la demande, les ménages touchés par l’épidémie au cours des 20 dernières années ont accéléré l’accumulation des stocks et formé une base plus élevée. L’industrie des soins infirmiers est entrée dans la phase d’élimination des stocks au cours des 21 dernières années, et l’augmentation de l’échelle a été sous pression à court terme. Du point de vue de la rentabilité, la pression sur les coûts des matières premières et de l’énergie est devenue évidente au cours du deuxième semestre de l’année, la promotion de nouveaux produits et la concurrence féroce ont entraîné une augmentation des dépenses de vente, une réduction de l’écart brut des ventes et une pression sur les bénéfices à court terme. À partir de 2Q, l’extrémité de l’inventaire devrait stabiliser la demande et s’améliorer, mais l’extrémité des bénéfices est encore divisée. À moyen terme, nous pensons que la haute qualité, la variété et la nationalisation sont toujours la ligne principale de croissance des entreprises chinoises de soins infirmiers et méritent une attention à long terme.
Secteur des animaux de compagnie: les marques chinoises sont clairement organisées et les fluctuations des taux de change perturbent la stabilité des performances. Au cours des 21 dernières années, la prospérité de l’industrie des aliments pour animaux de compagnie a montré une forte ténacité et a été influencée par l’épidémie au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui a entraîné une différenciation des performances. À l’heure actuelle, le RMB entre dans la voie de la dévaluation et nous nous attendons à ce que le côté rentable des entreprises d’aliments pour animaux de compagnie soit réparé davantage. Sur la base de l’avantage de la mise en page prospective de la chaîne d’approvisionnement, les sociétés chinoises cotées en aliments pour animaux de compagnie considèrent le commerce électronique comme un « pionnier » de la promotion de la marque et du développement national, et la mise en page devient progressivement mature. Par la suite, nous espérons renforcer La mise en page des animaleries hors ligne et des canaux spéciaux et saisir les dividendes du développement de l’industrie.
Conseils en matière d’investissement
Fabrication du papier: il est recommandé de se concentrer sur le chef de file du système de pâte à papier avec un taux élevé d’auto – approvisionnement en matières premières, un bénéfice net par tonne s’attendant à une amélioration trimestrielle et une plus grande stabilité des performances Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Attention à Xianhe Co.Ltd(603733)
Jiaqing Personal Care: il est recommandé de sélectionner et d’améliorer les variétés, de mettre en page Veda international avec une forte certitude d’amélioration de la performance et de la croissance (la performance à court terme est sous pression, la mise à niveau de la catégorie continue de progresser, l’entreprise a augmenté les prix régulièrement depuis la fin de l’année dernière, et le niveau de profit devrait commencer à toucher le bas de la réparation à partir de 2Q. La série de tissus haut de gamme tempo et tridimensionnel maintient une croissance à deux chiffres, et la marque de tissus hygiéniques libresse a une bonne dynamique de développement, qui devrait optimiser davantage la structure de la catégorie et Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006)
Secteur des animaux de compagnie: il est recommandé de prêter attention à Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) (la part de prospérité à l’étranger augmente régulièrement
Conseils sur les risques
Le risque que la demande en aval soit inférieure aux prévisions, ce qui entraîne une hausse des prix inférieure aux prévisions; Le risque d’une hausse substantielle des prix des matières premières; Le risque que les nouveaux produits ne soient pas promus comme prévu; Le risque de perte de clients importants pour l’industrie et le commerce; Risque de fluctuations importantes des taux de change
