Hôtel: expansion contre la tendance + réduction des coûts et augmentation de l’efficacité, la ténacité du leader sous la fluctuation est évidente, et l’industrie devrait bénéficier davantage après le réchauffement
2021: du côté de l’exploitation, le revpar dans les trois premiers pays est revenu en moyenne à 83,0% en 19 ans, ce qui est supérieur à 24,3 PCT dans l’industrie. Jinjiang et Huazhou ont pris la tête de la première tournée 10 + PCT et ont continué à s’étendre contre la tendance. En ce qui concerne les revenus, HuaZhu revpar Recovery + store opening Speed est globalement meilleur, avec une avance relative de + 25,4% sur toute l’année. Le côté bénéfice a subi une réduction substantielle des pertes, le premier tour a bénéficié d’une part plus élevée de l’exploitation directe, d’une plus grande élasticité de la rentabilité trimestrielle et d’un soutien à la reprise des pertes tout au long de l’année; En raison de son petit positionnement haut de gamme et de son mode de gestion confié, Junting a maintenu un bénéfice trimestriel et un taux d’intérêt net annuel de 11,2%, ce qui est le plus stable; L’accent a été mis davantage sur la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, le taux de dépenses de gestion de Jinjiang a diminué de plus de 2 PTC au cours des deux dernières années consécutives, la structure de la première tournée a été simplifiée et l’investissement numérique a été renforcé. Les flux de trésorerie se sont globalement améliorés, la structure du capital a continué d’être optimisée et le ratio de la dette portant intérêt de l’industrie est passé de – 4,0 PCT à 29,3% d’une année sur l’autre.
1q22: côté des affaires, l’épidémie s’est aggravée dans les villes de première ligne en mars, HuaZhu et Jinjiang revpar sont revenus à 74,2% / 72,6% en 19 ans, ce qui est plus élevé que l’ensemble de la Chine 10 + PCT. Junting a bénéficié de la demande de vacances haut de gamme dans les Voyages environnants et revpar est revenu à 80% en 19 ans; En ce qui concerne l’expansion des magasins, HuaZhu a augmenté la vitesse d’expansion des magasins en basse saison (302 / + 93 nouveaux magasins ont été ouverts et 20,2% du plan annuel a été achevé). Jinjiang Pipeline a repris la croissance nette et l’augmentation nette a été la plus élevée d’un trimestre depuis 4q20. Junting prévoit signer 100 nouveaux magasins toute l’année. Sous l’épidémie, la chaîne de tête a été favorisée par les investisseurs et l’intégration industrielle a été accélérée. À l’extrémité de la performance, il y a une pression évidente sur l’impact de l’épidémie. Jinjiang bénéficie d’un grand réchauffement à l’étranger d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que la restauration à l’étranger du 2q22 augmente rapidement. Capacité d’exploitation, politique d’aide aux franchisés + longue période comptable pour les hôtels isolés, l’efficacité du chiffre d’affaires de l’industrie a diminué. Restauration: le chef de file cultive les compétences internes et se prépare à partir. Le mode alimentation + restauration a une forte capacité anti – risque sous la fluctuation
Restauration sociale: 21 ans ont été ramenés au niveau de 19 ans, 1q22 sous pression à nouveau. Comparativement à 19 ans + 0,4% / + 10,5% pour les aliments et les boissons au – dessus de la limite sociale de 21 ans, les aliments et les boissons au – dessus de la limite sociale de 21 ans sont revenus au niveau de 19 ans dans l’ensemble. La récurrence de l’épidémie dans plus de 1q22 est grave, et les aliments et les boissons hors ligne sont toujours sous pression. Les aliments et les boissons au – dessus de la limite sociale de 21 ans + 0,5% par rapport à l’année précédente, et les aliments et les boissons au – dessus de la limite sociale de 24,8
2021: du côté de la performance, les revenus sont réparés et les magasins sont toujours les principaux moteurs de la croissance. Cependant, certaines entreprises de restauration ont perdu de l’argent en fermant les magasins et en augmentant les revenus sans augmenter les bénéfices en raison du déséquilibre de chiffrement, tandis que les entreprises dont la marque est encore en hausse, le degré de normalisation est élevé et le contrôle des dépenses est approprié (par exemple, les entreprises de Kowloon et Helen) sont relativement brillantes; Du côté des dépenses, la pression rigide sur le personnel de la marque de restauration, les loyers et les coûts amortis des actions de Hong Kong se poursuit, tandis que la rentabilité des actions a est également sous pression en raison de l’augmentation des coûts de main – d’oeuvre et des changements dans la structure des produits, de La capacité d’exploitation et de l’efficacité du chiffre d’affaires.
1q22: le rendement et l’efficacité opérationnelle sont soumis à des pressions répétées en raison de l’épidémie, tandis que les entreprises ayant une chaîne d’approvisionnement relativement complète et des activités de congélation rapide et de préfabrication ont une plus grande résilience opérationnelle que les entreprises de restauration générale en cas d’épidémie.
Suggestions d’investissement: 1) l’industrie hôtelière devrait prêter attention à Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) L’industrie de la restauration propose de prêter attention à neuf maojiu, Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) .
Conseils sur les risques: risque récurrent d’épidémie mondiale, risque de fluctuation des taux de change, qualité de l’exploitation hôtelière non standard inférieure aux risques prévus, vitesse d’expansion des magasins inférieure aux attentes, fluctuation des prix des matières premières, etc.
