Conclusions de base
Aperçu du secteur des ménages au cours des 21 dernières années & 22q1: le secteur des ménages dans son ensemble a enregistré des revenus / bénéfices de + 32,9% / + 25,6% au cours des 21 dernières années et de + 13,1% / – 7,5% au cours des 22 dernières années respectivement. La croissance des revenus a ralenti trimestriellement en raison de l’incidence de l’épidémie de superposition d’entreprises en vrac. En outre, en raison de l’augmentation des prix des matières premières et de l’intensification de la concurrence sur les canaux de superposition, les bénéfices du secteur dans son ensemble ont été sous pression. Cependant, le leader est toujours fort. Europa / Gu Jia a enregistré un chiffre d’affaires annuel de + 38,7% / + 44,8% et un bénéfice net non remboursable de + 29,7% / + 32,7% respectivement, ce qui est nettement en avance. En outre, sous l’influence de la situation épidémique et de la baisse du boom immobilier, les revenus de l’école européenne et de la famille Gu sont encore respectivement de + 25,6% / + 20,1% d’une année sur l’autre au cours de la période 1Q de 22 ans. La ténacité du chef de file est évidente, et l’intensification de la différenciation restera le thème principal de 22 ans.
Personnalisation de la maison: le secteur présente quatre caractéristiques: 1) Le revenu du secteur ralentit progressivement à partir de 21 ans 2Q, le taux de croissance de 1Q est tombé à 10,1% en 22 ans, tandis que l’Europe a montré une force de premier plan, la croissance de 1Q a dépassé les attentes, et le modèle « un super Multi – fort » de l’industrie est devenu de plus en plus remarquable; Le « Duo Qiang » est toujours activement poursuivi, et les points saillants sont apparus, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Dans l’ensemble, la contribution des grands canaux à la croissance des entreprises a continué de diminuer, et la différence de capacité entre les canaux de détail est la clé de la différenciation croissante. La force motrice de la croissance des entreprises de premier plan s’est progressivement tournée vers l’amélioration de l’efficacité des magasins. Du côté des bénéfices, la marge brute du secteur 3Q a été progressivement sous pression en raison de l’augmentation des prix des matières premières au cours des 21 dernières années. La pression sur les coûts 1Q au cours des 22 dernières années n’a pas été sensiblement soulagée, mais les bénéfices peuvent encore être réparés progressivement par la suite.
Software Home: la plaque d’immatriculation présente trois caractéristiques principales: 1) L’augmentation de la part de chaque entreprise leader est relativement lisse au cours des 21 dernières années, Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) / Healthcare Co.Ltd(603313) / Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) Gu Jia n’a enregistré qu’une augmentation nette de 97 magasins de calibre physique au cours des 21 dernières années, et a progressivement commencé à se concentrer sur l’optimisation et l’amélioration de l’efficacité des magasins. Il s’est développé par l’intermédiaire de plusieurs catégories et de plusieurs marques, avec une forte continuité de croissance. En 22 ans, le chiffre d’affaires de 1Q était encore de + 20,1% d’une année sur l’autre. Cependant Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) / Healthcare Co.Ltd(603313) La stabilité et la différenciation des bénéfices sont évidentes. Bien que tous les ménages aient été touchés par la hausse des prix des matières premières au cours des 21 dernières années, le Healthcare Co.Ltd(603313) En 22 ans, les bénéfices de 1Q ont commencé à être réparés avec la baisse des prix des matières premières. 1Q Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) / Healthcare Co.Ltd(603313) / Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008)
Perspectives des fondamentaux du secteur de l’habitation: en ce qui concerne les fondamentaux de l’industrie de l’habitation à l’avenir, l’impact de l’épidémie sur la demande annuelle est limité à court terme. À long terme, dans le cadre d’une attente extrêmement pessimiste, nous estimons que la demande de décoration de 2690 / 2070 / 17,4 millions d’ensembles sera satisfaite en 2025 dans le cadre d’un cycle de mise à jour différent en 10 / 15 / 20, mais la demande de stock est encore vaste. Et nous pensons que dans le contexte de l’entrée progressive de l’industrie dans l’ère de la grande maison, le test de la capacité globale de l’entreprise sera considérablement amélioré, l’industrie devrait entrer dans une période d’accélération de la concentration, l’augmentation de la part soutiendra la croissance continue de l’entreprise de tête. En ce qui concerne la maison personnalisée, la fragmentation du trafic et la tendance à la fermeture frontale sont de plus en plus évidentes, le positionnement stratégique de la grande maison et l’expansion du canal d’emballage seront la clé de la victoire à moyen et à long terme de l’entreprise, et l’entreprise leader est déjà en tête. En ce qui concerne la maison logicielle, les principales entreprises ont construit l’avantage tridimensionnel de “marque + canal + fabrication + disposition de la capacité” sur les ventes intérieures et extérieures, et l’optimisation du modèle se poursuit.
Conseils en matière d’investissement
L’évaluation du secteur est tombée à son niveau le plus bas de l’histoire, ce qui a mis en évidence les possibilités de mise en page des entreprises de premier plan. Soyez optimiste quant à [ Oppein Home Group Inc(603833) ], [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ] avec une capacité de vente au détail exceptionnelle et [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Soyez optimiste quant à [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816)
Conseils sur les risques
Les ventes immobilières ont été inférieures aux attentes; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Les frictions commerciales se sont intensifiées.
