La reprise des revenus de détail en 2021 a été plus rapide que celle des bénéfices, et la reprise du 1q2022 a été ralentie en raison de l’impact de l’épidémie.
Les 52 principales sociétés cotées dans le secteur du commerce de détail ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 503412 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4,69% d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut a atteint 134140 milliards de RMB, en hausse de 4,34% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 12999 milliards de RMB, en baisse de 9,04% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 8134 milliards de RMB, en baisse de 0,09% par rapport à l’année précédente. Le secteur du commerce de détail a enregistré une marge brute de 26,65% en 2021, en baisse de 0,09 point de pourcentage par rapport à 2020 et un taux de redevance de 22,01% pour la période, en hausse de 1,10 point de pourcentage par rapport à 2020.
Au cours d’un seul trimestre, les 52 principales sociétés cotées de l’industrie du commerce de détail, 1q2022, ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 141211 milliards de RMB, en hausse de 2,70% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice brut a atteint 35843 milliards de RMB, en baisse de 1,22% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 6 140 millions de RMB, en baisse de 5,19% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 5 270 millions de RMB, en baisse de 1,94% par rapport à l’année précédente. La marge brute du secteur du commerce de détail 1q2022 était de 25,38%, en baisse de 3,87 points de pourcentage par rapport au 4q2021, et le taux des dépenses pour la période était de 19,33%, en baisse de 5,15 points de pourcentage par rapport au 4q2021.
1q2022 l’éclosion a eu un impact répété sur le processus global de rétablissement, et les produits disponibles ont été fortement touchés.
Parmi les principaux segments de l’industrie du commerce de détail 1q2022, seuls les supermarchés et les chaînes professionnelles ont réalisé une croissance positive du bénéfice net attribuable à la mère d’une année sur l’autre. 1) Le taux de croissance moyen du revenu de l’industrie de l’or et de la joaillerie est de 11,71% (approche globale, la même que ci – dessous), et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est de – 32,99%. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’industrie des grands magasins est de – 5,35% et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est de – 21,56%. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’industrie des supermarchés est de 0,36% et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est de 94,91%. Le taux de croissance moyen des revenus du marché spécialisé et de l’industrie de la chaîne est de 32,00%, et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est de 25,99%.
Stratégie d’investissement: se concentrer sur les stocks de grands magasins sous – évalués à haut taux de dividende et la consommation optionnelle avec une logique de réparation des épidémies
Dans l’ensemble, il y a eu des épidémies répétées dans certaines régions du 1q2022, ce qui a eu un impact important sur les options qui dépendent davantage des canaux hors ligne, et les bénéfices nets des grands magasins et de l’industrie de l’or et des bijoux ont diminué d’une année sur l’autre. Au fur et à mesure que l’épidémie se rétablit et que le flux de passagers hors ligne se rétablit, les produits de consommation optionnels auront une certaine chance de rebondir, et par rapport aux produits obligatoires, les produits optionnels ont une plus grande flexibilité, y compris les grands magasins, les bijoux en or et les négociants en alcool. Du point de vue des revenus, l’industrie de l’or, de la joaillerie et de la chaîne professionnelle est revenue au niveau d’avant l’éclosion, et on s’attend à ce que le bénéfice net revenant à la mère revienne au niveau d’avant l’éclosion en améliorant encore sa rentabilité.
Du point de vue de l’évaluation, certains biens appartenant à des propriétaires représentent moins de 1 fois pb dans les grands magasins, ce qui est inférieur à la position historique. Du point de vue de l’investissement à long terme, il est entré dans la zone d’investissement. Entre – temps, certains grands magasins ont un taux de dividende plus élevé, une marge de sécurité plus élevée et une certaine valeur d’investissement. Attention recommandée: Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) , Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , Wangfujing Group Co.Ltd(600859) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) , Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) , JD Group.
Analyse des risques: le taux de croissance de la demande de consommation des résidents n’a pas été à la hauteur des attentes, le cycle post – immobilier a eu une incidence sur le taux de croissance des revenus de certains segments de l’industrie, et la tendance à la réforme des canaux a eu un impact plus important sur le modèle d’entreprise existant que prévu.
