Conseils en matière d’investissement
Nous pensons que, dans le contexte de l’augmentation de la volonté des clients moyens et haut de gamme en aval d’essayer des outils de coupe domestiques, les entreprises chinoises d’outils de coupe en carbure cémenté entrent dans une période de croissance rapide avec l’appui du marché des capitaux. L’expansion de la capacité de ce cycle devrait créer une croissance de « la quantité et le prix augmentent tous ensemble», et donner la cote d ‘« achat» pour la première fois. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises chinoises d’outils de coupe en carbure cémenté Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308)
Perspectives de l’industrie
Le remplacement domestique, pourquoi maintenant: après plus de 60 ans de développement, la force technique globale de l’entreprise chinoise d’outils de coupe en carbure cémenté et l’écart de niveau international se rétrécissent constamment, la performance de l’outil de l’entreprise de tête n’a pas chuté dans un certain nombre de domaines. À l’heure actuelle, l’équipement de production des entreprises chinoises est disponible en remplacement de l’équipement domestique, et il n’y a pas de lien « cou coincé » à l’extrémité de l’équipement. Sous le double défi des frictions commerciales et de l’épidémie, l’aérospatiale, l’industrie militaire et d’autres domaines de fabrication de haut de gamme ont commencé à essayer activement des outils de coupe nationaux afin d’assurer la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, créant ainsi une période d’or pour le remplacement national. Prenons l’exemple de Zhuzhou Diamond, qui a remporté avec succès l’appel d’offres pour le projet d’outils de coupe Avic chengfei en 2021, démontrant la capacité des entreprises chinoises à résoudre le problème de la dépendance totale à l’égard des outils importés pour le traitement des pièces clés de l’aérospatiale.
À l’heure actuelle, les entreprises chinoises diffèrent des entreprises étrangères en ce qui concerne les types de produits, les canaux de vente et les domaines d’application: l’ensemble de la gamme d’outils en Europe, aux États – Unis, au Japon et en Corée du Sud. Les entreprises chinoises se concentrent principalement sur le tournage et le fraisage des lames et enrichissent les types de produits.
Canaux de vente: les ventes directes de Sandvik représentent plus de 60%, fournissant des solutions ciblées aux clients. Les entreprises japonaises, coréennes et chinoises se concentrent sur les canaux de distribution.
Domaine d’application: l’Europe, les États – Unis, le Japon et la Corée du Sud sont plus appliqués aux clients moyens et haut de gamme dans des industries matures telles que l’automobile, les machines de construction, l’énergie et la construction navale. En Chine, à l’exception de l’industrie des véhicules de forage à longue distance, l’industrie des machines générales et des moules domine, tandis que l’industrie moyenne et haut de gamme occupe une part relativement faible.
L’expansion de la production et l’expansion de la catégorie d’outils de coupe, le renforcement de la construction de canaux de vente directe et la mise en page vers les domaines moyens et haut de gamme des entreprises nationales méritent une attention particulière pour la croissance de la dimension du prix, à l’exception de la quantité: actuellement, Le prix des produits des entreprises chinoises d’outils de coupe en carbure cémenté est très différent de celui des entreprises japonaises, coréennes, européennes et américaines. Selon nos données d’enquête sur la chaîne industrielle, le prix actuel des lames de tournage des entreprises chinoises est d’environ 60% du Japon et de la Le prix des lames de fraisage est d’environ 45% au Japon et en Corée du Sud et de 15% en Europe et aux États – Unis. Selon les données d’importation et d’exportation, le prix unitaire à l’importation des lames revêtues de carbure cémenté en 2021 est près de quatre fois le prix unitaire à l’exportation. Compte tenu du fait que les entreprises chinoises sont en train d’étendre leur capacité de production, tout en augmentant la production de lames CNC, elles s’étendent davantage au domaine des lames non standard et profilées, et de nouveaux produits tels que les lames métalliques et céramiques et les outils de coupe en carbure cémenté global sont ajoutés, on s’attend à ce que le prix moyen des lames CNC continue d’augmenter. Plus précisément, le prix moyen des lames CNC de Zhuzhou Diamond en 2021 est estimé à 10 yuan / pièce, et le prix de certaines lames de la nouvelle ligne de production aérospatiale peut atteindre 60 yuan / pièce. Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) le prix moyen en 2021 est de 5,9 yuan / pièce. En 2021, 2 000 nouveaux types de lames CNC R & D seront ajoutés, dont le prix est supérieur à 10 yuan, ce qui représente plus de 40%. Nous pensons que l’expansion de la production des entreprises chinoises Au cours de ce cycle est susceptible de créer une croissance « en volume et en prix ».
Conseils sur les risques
Les progrès de la substitution domestique n’ont pas été à la hauteur des attentes, l’augmentation du prix moyen des lames de commande numérique n’a pas été à la hauteur des attentes, l’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes, le risque de réduction de la participation des actionnaires et le risque de levée de l’interdiction des actions restreintes.
