La réunion du Politburo a de nouveau mis l’accent sur le soutien à la demande de logement et sur l’assouplissement de la politique des « quatre limites » dans plusieurs villes de deuxième niveau. Le 29 avril, le Bureau politique du Comité central du PCC a tenu une réunion. En ce qui concerne l’immobilier: « Nous devons contrôler efficacement les principaux risques, maintenir le seuil de risque systémique, nous devons insister sur le fait que la maison est utilisée pour vivre, pas pour faire frire l’orientation, soutenir toutes les régions pour améliorer les politiques immobilières à partir de la réalité locale, soutenir la demande rigide et améliorée de logement, optimiser la supervision du Fonds de pré – vente de l’immobilier commercial, et promouvoir le développement stable et sain du marché immobilier.» Récemment, le Gouvernement central a fréquemment mentionné la demande de logements, et compte tenu de la baisse des ventes en avril, qui a été encore affectée par l’épidémie, on s’attend à ce que l’assouplissement ultérieur de la politique immobilière s’intensifie et que le rythme s’accélère. Cette semaine, la politique immobilière Multi – terrains s’est assouplie et a montré une tendance à s’étendre des villes de troisième et quatrième niveaux aux villes de deuxième niveau. Tianjin a levé la limite des prix, Shenyang a assoupli la limite des achats, Luoyang a assoupli la limite des prêts, Zhongshan a assoupli la limite des achats et Nanjing a assoupli la limite des achats.
Examen du marché: les gains et les pertes dans toutes les industries se classent au premier et au deuxième rang, 1,11% derrière le marché. L’indice immobilier de CITIC a enregistré une variation cumulative de – 1,0% cette semaine, soit 1,11 point de pourcentage de moins que le marché, se classant 11e parmi les 29 secteurs industriels de CITIC. Au total, 33 actions ont augmenté cette semaine, soit 24 de plus que la semaine dernière et 108 de moins. (sauf indication contraire, cette semaine se réfère à la semaine 4.23 – 4.29 Dans le rapport).
Ventes de maisons neuves: la superficie des ventes de maisons neuves dans 30 villes cette semaine est de 2 607000 mètres carrés, en hausse de 7,3% par rapport à l’année précédente, en baisse de 55,3% par rapport à l’année précédente, dont 441000 mètres carrés dans les villes de première ligne de l’échantillon, en hausse de 10,1% par rapport à l’année précédente, et en baisse de – 60,4% par rapport à l’année précédente; La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 1539 million s de mètres carrés, soit 5,7% de l’anneau et – 52,4% de l’année précédente; La ville de troisième rang de l’échantillon était de 628000 mètres carrés, soit 9,2% en glissement annuel et – 57,8% en glissement annuel. D’une année sur l’autre, la superficie totale des ventes de maisons neuves dans les 30 villes de l’échantillon était de 46 611000 m3, en baisse de – 42,7% par rapport à l’année précédente. La ville de première ligne est de 9253 millions de m3, soit – 38,3% d’une année sur l’autre; La ville de deuxième niveau est de 26569 millions de m3, soit – 36,4% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang ont totalisé 10 790000 m3, soit – 56,1% d’une année sur l’autre.
Ventes de maisons d’occasion: la superficie totale des ventes de maisons d’occasion dans les 12 principales villes que nous avons suivies cette semaine était de 1 374000 m3, en hausse de 18,0% d’une année sur l’autre et en baisse de 35,4% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la superficie des maisons d’occasion vendues cette semaine dans les villes de premier rang de l’échantillon était de 398000 m3, soit 8,3% de l’année précédente. La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 748000 mètres carrés, soit 22,4% du rapport de l’anneau; La ville de troisième niveau de l’échantillon était de 228000 mètres carrés, soit 22,9% du rapport d’anneau. Depuis le début de l’année, la superficie totale des ventes de maisons d’occasion s’élève à 16 479000 m3, avec une variation annuelle de – 37,1%; La superficie totale des maisons d’occasion dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 4978 millions de m3, soit – 40,1% d’une année sur l’autre. La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 9266 millions de m3, soit – 34,2% d’une année sur l’autre; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient de 2235 millions de m3, soit – 34,2% d’une année sur l’autre.
Situation des obligations de crédit nationales des principales sociétés: le taux d’intérêt des obligations émises par les principales sociétés immobilières a diminué. Selon les statistiques de Shenwan Industrial Real estate index, 20 obligations de crédit d’entreprises immobilières ont été émises cette semaine (4.25-5.1), en hausse de 4 par rapport à l’année précédente; L’ampleur de l’émission s’élevait à 21643 milliards de RMB, en hausse de 5171 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, avec un remboursement total de 17268 milliards de RMB, une augmentation de 4505 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, un financement net de 8875 milliards de RMB et une augmentation de 666 millions de RMB par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les coûts de financement, le taux d’intérêt des obligations de Wenzhou Hi – tech (- 120bp), Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) (- 29bp), Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) (- 30bp) et cr Land (- 26bp) est inférieur à celui des obligations comparables du même type et du même terme émises antérieurement par la société.
Suggestion d’investissement: maintenir la cote « surpoids » du secteur du développement immobilier. Nous pensons que le point central de ce cycle de stimulation de la politique est le côté de la demande (ventes) et le côté du financement des entreprises (financement), et le resserrement de la boxe combinée devrait correspondre à la relaxation de la boxe combinée. Cette année, il s’agit d’un cycle d’assouplissement des politiques à grande échelle et d’un marché bêta. Les entreprises immobilières dotées d’une bonne qualité de crédit, d’une liquidité abondante et de réserves foncières suffisantes sont les principales orientations de sélection. Attention recommandée: actions a Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Gemdale Corporation(600383) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) ; Actions H Greentown China, China Resources Land, Overseas Development of China, Longhu Group, Jinmao China, Xuhui Holding Group, Overseas Hongyang China. Gestion immobilière: CR Vientiane, Green City Service, Poly Property, Yongsheng Life service, biguiyuan service, JinKe service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Conseils sur les risques: la rapidité et la mise en œuvre des politiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, ce qui a entraîné une réaction en chaîne. L’éclosion a eu des effets plus fréquents que prévu.
