Points saillants
Les livraisons d’avril ont diminué d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: 1) les livraisons de Xiaopeng ont augmenté de 75% d’une année sur l’autre / ont diminué de 42% d’une année sur l’autre pour atteindre 9002 véhicules; Parmi eux, p7 a augmenté de 24% par rapport à l’année précédente et a diminué de 60% par rapport à l’année précédente pour atteindre 3 714 véhicules (41%), P5 a diminué de 19% par rapport à l’année précédente pour atteindre 3 564 véhicules (40%) et G3 / g3i a diminué de 20% par rapport à l’année précédente pour atteindre 1 724 véhicules (19%); La livraison idéale a diminué de 25% / 62% par rapport à l’année précédente pour atteindre 4167 véhicules; La livraison de Weilai a diminué de 29% / 49% par rapport à l’année précédente pour atteindre 5 074 véhicules; Parmi eux, es6 a diminué de 41% / 63% à 1878 véhicules (environ 37%), ec6 a diminué de 48% / 59% à 1252 véhicules (environ 25%), es8 a diminué de 18% / 28% à 1251 véhicules (environ 25%) et et7 a augmenté de 325% à 693 véhicules (environ 14%). Nous estimons que les fluctuations de la situation épidémique / de la chaîne d’approvisionnement et de la logistique ont entraîné une baisse du volume des livraisons de nouvelles forces en avril; Parmi eux, les effets les plus évidents de l’arrêt / arrêt de la chaîne d’approvisionnement du delta du fleuve Yangtze sont idéaux (usine Changzhou) et Weilai (usine Hefei, arrêt de 5 jours du 4 / 9 – 4 / 14).
La reprise de la production se poursuit progressivement, la chaîne d’approvisionnement et la logistique demeurent les principaux facteurs: le prix idéal d’une augmentation de 18 000 RMB pour 4 / 1 et le prix de 10 000 RMB pour es6 / ec6 / es8 modifié pour 5 / 10 (par rapport à 1 / 11 et 3 / 21, Xiaopeng a augmenté respectivement d’environ 5 000 RMB et de 15 000 RMB); Actuellement, les délais de livraison des nouvelles commandes de Weilai, ideal et Xiaopeng sont respectivement d’environ 8 semaines, 6 à 8 semaines et 13 à 14 semaines (nous prévoyons que les délais de livraison des anciennes commandes seront prolongés). À notre avis, 1) sur la base de l’ajustement des prix, l’entreprise automobile est toujours en mesure de maintenir la performance des nouvelles commandes et de superposer les commandes conservées en élargissant simultanément les capitaux propres, etc., et on s’attend à ce que la chaîne d’approvisionnement et la logistique demeurent au cœur des livraisons à court terme. Le 18 avril, la Commission économique et d’information de Shanghai a publié la liste blanche des 666 premières entreprises qui reprennent le travail et la production, et le 30 avril, la liste blanche des 1188 entreprises du deuxième lot a également été publiée; Nous pensons que, sur la base de la prévention et du contrôle de l’épidémie, l’orientation politique de la promotion ordonnée de la reprise de la production et du maintien de la stabilité de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle est très claire. À l’heure actuelle, le taux de reprise de la liste blanche du premier lot a atteint 80% + (SAIC / Tesla ont tous été mis hors ligne par lots pour l’ensemble du véhicule). Compte tenu de la longue et complexe chaîne de l’industrie automobile (impliquant des petits et moyens fournisseurs de niveau II et III), de l’influence du retour progressif du personnel au travail / contrôle logistique, etc., et de la superposition des vacances du 1er mai, nous prévoyons une amélioration marginale du volume de livraison en mai, mais toujours sous pression, et nous nous attendons à ce qu’il atteigne un niveau raisonnable sur la base du contrôle global de L’épidémie en juin.
4 / 25 le Bureau général du Conseil d’État a publié des avis sur la poursuite de la libération du potentiel de consommation et la promotion d’une reprise durable de la consommation, a précisé qu’aucune nouvelle mesure de restriction à l’achat d’automobiles n’était autorisée et a annulé la politique de restriction à la relocalisation des véhicules d’occasion. 4 / 29 Guangdong a pris l’initiative de répondre au Programme d’orientation en accordant une subvention de 8 000 à 10 000 RMB aux consommateurs individuels qui achètent de nouveaux véhicules énergétiques en échange d’anciens véhicules. À notre avis, 1) l’intensité des restrictions à l’achat de nouveaux véhicules énergétiques varie d’un endroit à l’autre à l’heure actuelle (seulement 60 000 à 70 000 quotas par an à Beijing par rapport à la quantité totale de permis spéciaux pour les nouveaux véhicules énergétiques à Shanghai au cours de la période de validité de La politique); On s’attend toujours à ce que toutes les régions mettent en œuvre la politique de développement des nouveaux véhicules énergétiques en fonction des conditions locales, telles que la préférence fiscale, l’achat différencié, etc., et continuent d’être optimistes quant à la perspective d’une augmentation de la livraison des nouveaux véhicules énergétiques 2h22e.
L’escalade de la chaîne d’approvisionnement et de la capacité de production demeure la clé en 2022: Nous sommes optimistes quant aux perspectives de croissance de la libération de la demande et de l’augmentation constante de la perméabilité du véhicule moyen Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 2c. On s’attend à ce que la chaîne d’approvisionnement / logistique, la planification de la mise sur le marché de nouveaux modèles et le rythme d’escalade, l’expansion des usines existantes et la mise en service de nouvelles usines, etc., demeurent les principaux facteurs d’escalade de la nouvelle force en 2022e. En ce qui concerne les entreprises automobiles traditionnelles, il est recommandé de prêter attention à Great Wall Motor Company Limited(601633) En ce qui concerne Tesla et les nouvelles forces, il est recommandé que Tesla se concentre sur l’idéal à long terme.
Analyse des risques: la chaîne d’approvisionnement et la capacité de production n’ont pas augmenté comme prévu; Le lancement et l’escalade du modèle sont inférieurs aux attentes; La demande de l’industrie est inférieure aux attentes; Augmentation des prix des matières premières; Le contrôle des coûts n’est pas aussi efficace que prévu; La récurrence des épidémies; Risque de marché / financier
