Principaux points d’investissement:
Au premier trimestre de 2022, l’industrie porcine chinoise était encore en période de perte, et les sociétés cotées en bourse dans le secteur de l’élevage porcin ont subi des pertes à des degrés divers au premier trimestre de 2022. Compte tenu de l’augmentation de la proportion de truies à haut rendement au cours de la période précédente, nous prévoyons qu’il y aura une possibilité de réchauffement saisonnier subséquent des prix des porcs en Chine en 2022, mais que l’ensemble de l’année restera sous pression.
La performance globale du secteur avicole chinois a diminué d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022. Bien qu’il y ait des signes de réduction de la capacité de production dans certaines parties de l’industrie, la capacité de production est encore relativement élevée à l’heure actuelle. On s’attend à ce que l’industrie de l’élevage de poulets de chair en soit encore au stade de la construction du fond, et la prospérité des poulets de chair à plumes jaunes est relativement meilleure que celle des poulets de chair à plumes blanches.
Sous l’influence de la baisse des bénéfices de l’élevage en aval et d’une base élevée d’une année sur l’autre, la prospérité de l’industrie de l’assurance des aliments pour animaux a montré une tendance marginale à la baisse en 2022, et les résultats des sociétés cotées au premier trimestre de 2022 ont diminué à des degrés divers d’une année sur l’autre. La pression sur les coûts des matières premières pour l’alimentation animale, comme le tourteau de soja, a fortement augmenté. Les petites et moyennes entreprises d’alimentation animale qui n’ont pas d’avantage d’échelle et d’avantage de réserve de formule R & D se retireront plus rapidement, et la part de marché devrait se concentrer davantage sur Les entreprises d’alimentation animale de tête.
Sous l’influence de facteurs tels que la hausse des prix des céréales, comme le maïs, et l’amélioration structurelle de l’offre et de la demande de semences, les résultats du secteur des semences au premier trimestre de 2022 se sont améliorés d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que l’offre et la demande de semences de maïs hybride continuent de s’améliorer en 2022 et que la pression sur l’offre de semences de riz hybride demeure.
En 2021, la pression sur les coûts de production des entreprises de champignons comestibles a considérablement augmenté en raison de la hausse des prix des matières premières en vrac en amont. Dans le même temps, les prix des produits sont sous pression en raison de l’expansion de la capacité de production de l’industrie et de la baisse de la consommation des restaurants. Dans le contexte de l’extrusion des extrémités de production et de vente, les résultats des sociétés cotées en champignons comestibles ont considérablement diminué d’une année sur l’autre en 2021. En 2022, les facteurs susmentionnés continuent de peser sur les résultats des entreprises de champignons comestibles au premier trimestre et au – delà.
Suggestions d’investissement: À l’heure actuelle, nous continuons de recommander Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) L’évaluation correspondante d’autres entreprises qui excluent l’élevage porcin se situe à un niveau historiquement faible; Bien que la hausse des prix des matières premières en amont et la baisse du marché de l’élevage en aval aient exercé une pression sur l’ensemble des aliments pour animaux à court terme, la capacité de résistance à la pression des petites et moyennes entreprises est relativement faible, ce qui permettra aux petites et moyennes entreprises d’accélérer leur retrait et d’optimiser davantage l’environnement concurrentiel de l’entreprise; Le plan d’incitation à l’option d’achat d’actions de la société a une large couverture d’employés et des objectifs clairs. Actuellement, le prix des actions est proche du prix d’exercice de l’incitation à l’option d’achat d’actions; Le Contrôleur effectif de la société a l’intention de souscrire et d’émettre intégralement des émissions supplémentaires afin de démontrer sa confiance dans le développement futur de la société. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 25,20 / 45,22 / 5509 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 1,52 / 2,72 / 3,32 RMB, ce qui maintient la cote « buy – A ».
Conseils sur les risques: l’éclosion de covid – 19 entraîne un risque de non – circulation des transports, un risque d’éclosion d’élevage, un risque d’augmentation des prix des matières premières et un risque de catastrophe naturelle.
