Principaux points d’investissement
Cette semaine (2022.4.25 – 2022.4.29, comme ci – dessous): le secteur des matériaux de construction (SW) a augmenté et diminué de 1,06% cette semaine, tandis que les indices Shanghai et Shenzhen 3000 et Wande full a ont augmenté et diminué de 0,07%, – 1,56% respectivement au cours de la même période, et Les rendements excédentaires ont été respectivement de 0,99% et 2,62%.
Données de base et données à haute fréquence sur les matériaux de construction en vrac: (1) ciment: le prix du marché national du ciment de haute qualité de cette semaine est de 502 yuan / tonne, soit – 8 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et + 39 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Régions où les prix ont baissé par rapport à la semaine dernière: Delta du fleuve Yangtze (- 20 yuan / t), bassin du fleuve Yangtze (- 19 yuan / t), Pan – Beijing Tianjin Hebei (- 12 yuan / t), nord de la Chine (- 4 yuan / t), est de La Chine (- 14 yuan / t), Centre – Sud (- 16 yuan / t), Sud – Ouest (- 4 yuan / t). L’emplacement moyen de l’entrepôt de ciment des entreprises nationales échantillonnées cette semaine était de 67,6%, soit + 1,3 PCT par rapport à la semaine dernière et + 19,1 PCT par rapport à la même période en 2021. Le taux moyen d’expédition du ciment (taux d’expédition quotidien / capacité de production en cours) des entreprises de l’échantillon national était de 62,4%, soit – 1,33 PCT par rapport à la semaine dernière et – 23,0 PCT par rapport à la même période en 2021. Verre: le prix moyen national du verre blanc flotté selon les statistiques de zhuochuang est de 2048 yuan / tonne, soit – 5 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière et – 328 yuan / tonne par rapport à la même période en 2021. Selon les statistiques de zhuochuang, l’inventaire initial des entreprises échantillonnées dans les 13 provinces du pays s’élevait à 61,16 millions de boîtes lourdes, contre 660000 la semaine dernière et + 38,76 millions de boîtes lourdes au cours de la même période en 2021. Fibre de verre: le chiffre d’affaires médian du fil direct sans alcali 2400tex est de 6150 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine dernière et inchangé par rapport à la même période en 2021.
Point de vue de Zhou: fin avril, le Comité des finances et la réunion de haut niveau ont reconnu la rationalité de l’immobilier détendu dans tout le pays, mais ont également insisté sur la ligne de base de l’immobilier. En avril, les ventes immobilières et les transactions foncières, les entreprises de matériaux de construction sont faibles. Mais l’effet d’assouplissement de la politique s’accumule. Au cours du rétablissement progressif de la confiance de l’ensemble de la société dans la stabilité de l’immobilier, nous avons vu la croissance continue de la construction d’immobilisations en mars, la croissance rapide des commandes de construction d’immobilisations des entreprises de construction et la chute progressive de La demande matérielle de construction d’immobilisations. À notre avis, avec l’accumulation d’assouplissement des politiques et l’élimination des facteurs limitatifs initiaux, les fondamentaux de l’industrie de la chaîne d’investissement sont de plus en plus proches du fond, et les possibilités de matériaux de construction sont également évidentes, en particulier les matériaux qui bénéficient relativement à la construction d’immobilisations ou à l’extrémité de départ, tels que les matériaux imperméables et le ciment, qui sont principalement des possibilités pour les chefs de file de l’industrie. Souvent, au fond de l’industrie, il s’agit également d’entreprises qui se développent contre la tendance Il est recommandé de Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , China Unicast, etc.
En ce qui concerne les matériaux de construction en vrac: la politique vise à renforcer globalement la construction d’immobilisations. En termes absolus, la construction traditionnelle d’immobilisations est encore la plus bénéfique. Grâce à l’impulsion soutenue de la politique budgétaire depuis le quatrième trimestre de l’année dernière, la reprise des investissements dans la construction d’immobilisations a commencé à se répercuter sur la demande réelle. L’impact de la situation épidémique sur la construction de projets clés fera que la demande sera plus concentrée sur la libération au troisième et au quatrième trimestre. On s’attend à ce qu’à mesure que l’épidémie s’atténue et que les projets d’infrastructure atterrissent pour répondre à la demande réelle, les marchés le long du fleuve Yangtze et du delta de la rivière Pearl, où le taux d’utilisation de la capacité de base est relativement élevé et où la structure industrielle est bonne, soient Les premiers à voir une élasticité des prix du ciment plus élevée que prévu. L’autorégulation de l’industrie et les contraintes potentielles en matière de protection de l’environnement et de consommation d’énergie réduisent la capacité d’approvisionnement de l’industrie, le taux d’utilisation de la capacité de l’industrie devrait rester élevé à moyen terme et le Centre des bénéfices devrait maintenir un niveau moyen et élevé de choc. Le rendement des dividendes de 5 à 8% en 2021 laisse place à la réparation de l’évaluation actuelle du ratio P / e de 7 fois. Il est recommandé d’accorder plus d’attention à Shanghai Haixin Group Co.Ltd(600851)
En ce qui concerne les matériaux de construction pour la décoration: le rapport annuel et le rapport trimestriel ont été divulgués il y a quelques jours. La plupart des entreprises du 21q4 ont été traînées par le coût élevé et la provision pour dépréciation, tandis que la plupart des entreprises du 22q1 ont été touchées par la situation épidémique et le ralentissement de la demande, et le taux de croissance des performances a été faible. Certaines entreprises de matériaux de départ, comme le robinet étanche Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) En raison du ralentissement de la demande, du niveau élevé des matières premières et de la pression des flux de trésorerie, l’évaluation des entreprises de matériaux de construction de décoration est déjà en dessous du centre historique. Depuis mars, des entreprises telles que des entreprises de matériaux imperméables ont publié des lettres d’augmentation des prix en réponse à La forte augmentation récente des prix des matières premières, qui devraient être reflétées au deuxième trimestre. Bien que la plupart des entreprises aient été touchées par une épidémie à court terme, certaines des principales entreprises de première ligne ont connu une croissance plus rapide des commandes. En raison de l’assouplissement marginal des attentes en matière de biens immobiliers, de la baisse du coût élevé des matières premières, de l’accumulation de créances irrécouvrables et de la libération progressive des attentes en matière de risque de trésorerie, l’ensemble du secteur devrait recevoir des résultats et des corrections d’évaluation. En se référant à l’expérience historique du secteur des matériaux de construction de consommation et à la situation concurrentielle actuelle, au cours de la phase d’atténuation du capital + de rétablissement progressif de la confiance dans l’industrie immobilière du Bas, certaines entreprises peuvent prendre l’initiative d’améliorer encore leur part et d’entrer dans un nouveau cycle d’expansion en utilisant la disposition de leader du canal, l’avantage d’efficacité opérationnelle ou le financement plus l’effet de levier, etc., et le point d’inflexion de la vitesse de livraison ou de commande peut être utilisé comme signal de Il est recommandé de Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) , etc.
Conseils sur les risques: la situation épidémique a dépassé les attentes, le risque de crédit immobilier est devenu incontrôlable et la stabilité des politiques a dépassé les attentes.
