Principaux points d’investissement
Le cycle de l’immobilier a une incidence sur l’échelle d’expansion du crédit et la qualité des actifs des banques, qui sont fortement liées au marché immobilier. Le cycle immobilier détermine l’échelle, le taux de croissance et la qualité des actifs de la Banque. Le début du marché immobilier coïncide essentiellement avec le temps de reprise des ventes, qui est divisé en trois étapes: la première étape, la mise en œuvre de la politique, se manifeste par une monnaie large, un signal immobilier lâche et une forte certitude, l’inversion des attentes du marché, le temps est généralement de 1 – 2 trimestres; Dans la deuxième étape, la confiance s’est stabilisée, ce qui se traduit par un large crédit stable, M1, une reprise régulière du taux de croissance des prêts à moyen et à long terme des résidents, un trimestre à court terme et un retard de 2 à 3 trimestres à long terme; La troisième étape, l’encaissement des résultats, se manifeste par la reprise des ventes des entreprises immobilières, généralement en synchronisation avec un large crédit.
Depuis 2008, la corrélation entre les gains et les pertes de l’immobilier et des banques a atteint 0,8. Après trois cycles de liaison entre l’immobilier et les banques, la corrélation a diminué depuis 2017.
En 2008 – 2009, les politiques monétaires, immobilières et fiscales ont été largement assouplies, le crédit large a été rapidement mis en œuvre et le marché immobilier bancaire a été fortement lancé pendant neuf mois, avec une augmentation de 215% de l’immobilier et une augmentation de près de 145% de la Banque. Industrial, Pudong, Ping An Bank Co.Ltd(000001)
L’assouplissement global au cours des 12 à 13 dernières années a été relativement faible et les attentes en matière d’assouplissement immobilier n’ont pas été satisfaites. Le marché immobilier de la Banque n’a duré que deux mois, avec une augmentation de 51% pour les banques et de 33% pour l’immobilier, ce qui a également surpassé Le marché. Pour une durée de seulement deux mois, l’immobilier et les banques ont augmenté respectivement de 33% et 51%, les moyens de subsistance, la sécurité et la société étant les principaux bénéficiaires.
Au cours des 14 à 15 dernières années, le cycle de l’immobilier est fort, mais le délai de crédit large est long. Au stade de la monnaie large, les actions bancaires prennent l’initiative avec une augmentation de 60% pour gagner le marché. Au cours de la période de large crédit, le capital a été transféré du marché boursier à l’immobilier, les attentes en matière de rendement ont été satisfaites, l’immobilier a augmenté de 41%, l’indice bancaire a augmenté de 13% et a légèrement perdu. Pudong Development Co., Ltd., Investment Promotion Co., Ltd., Nanjing Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142)
Progrès actuels de la remise en état de la propriété: 1) côté politique: les signaux sont émis fréquemment et toutes les « munitions » ne sont toujours pas tirées. La trousse d’outils de politique comprend la réduction des taux d’intérêt, le déblocage des canaux de crédit et l’ajout d’un plus grand nombre de villes à L’équipe de déblocage des restrictions à l’achat et au prêt. Côté bancaire: les canaux de financement ont été progressivement rétablis, les prêts de fusion et d’acquisition ont été déliés, mais les ressources de haute qualité ont été concentrées dans les entreprises d’État et les risques des entreprises privées de logement n’ont pas été entièrement libérés. Côté immobilier: dans certaines régions, le taux de croissance de la zone de vente s’est rétabli, mais la situation épidémique s’est répétée, perturbant le rythme de reprise du « petit Yangchun » immobilier, et les entreprises immobilières, en particulier les entreprises immobilières privées, sont toujours confrontées à des pressions financières.
Qu’est – ce qui est différent dans ce cycle de réparation? En ce qui concerne l’immobilier, d’une part, le point d’inflexion à long terme de l’immobilier est arrivé, les anticipations d’une hausse globale des prix de l’immobilier sont en train de s’effondrer et le pouvoir d’achat des résidents et l’effet de levier sont découverts. Les banques ont l’intention de réduire progressivement l’exposition au risque immobilier, la part des prêts immobiliers des banques passant d’un sommet de 29,0% en 2019 à 27,1% en 2021. Bien que la direction de la croissance stable demeure inchangée, le cycle de réparation sera prolongé.
Quelles banques en bénéficieront? Nous sommes optimistes quant au marché bancaire dans le cadre de la logique de croissance stable. La logique principale est la suivante: premièrement, il reste de la place pour une croissance stable. Le marché actuel de la restauration devrait se poursuivre dans un certain temps à l’avenir et réduire le coût de la dette bancaire. Deuxièmement, l’ajustement des politiques à plusieurs endroits, l’immobilier devrait progressivement se stabiliser, l’afflux de population, le développement économique régional des banques a bénéficié. Troisièmement, les banques touchées par les expositions immobilières et les créances irrécouvrables devraient inverser la tendance. Attention Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) .
Conseils sur les risques: croissance stable inférieure aux attentes, atterrissage brutal de l’immobilier, manque d’impulsion de la politique.
