Résumé des performances de Volkswagen 2021 & 22q1: récupération globale, différenciation interne. En 2021, le secteur des aliments et des boissons a réalisé un chiffre d’affaires / bénéfice net de 8973 / 157,4 milliards de RMB, soit + 14,9% / 13,7% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un bénéfice net de 267,0 milliards de RMB / 60,3 milliards de RMB, soit + 10,9% / 20,3% d’une année sur l’autre. 22q1 taux d’intérêt net de 22,64%, rapport annuel + 8,0 PCT, La rentabilité a repris par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le Sous – secteur, la demande de condiments s’est réchauffée après le déstockage et l’affaiblissement de l’impact des achats collectifs communautaires, ce qui a entraîné une hausse des coûts et une pression sur les bénéfices; La demande d’aliments surgelés de l’extrémité c a été stimulée par la situation épidémique, l’extrémité B a été endommagée, les revenus globaux ont augmenté régulièrement et les bénéfices ont été maintenus sous pression à court terme; La demande de produits laitiers est stable, le taux de croissance des revenus est considérable, le prix du lait cru se stabilise progressivement et la marge bénéficiaire augmente; Les magasins hors ligne de produits à base de saumure ont été fortement touchés par la situation épidémique. L’entreprise a accru son soutien aux franchisés, ce qui a entraîné une pression sur les bénéfices en raison de l’augmentation du taux de dépenses; Les produits à base de viande ont été touchés par la baisse des prix des porcs et les revenus et les bénéfices nets ont continué de souffrir.
Condiments: la hausse des coûts exerce une pression sur le côté rentable, ce qui peut être amélioré sous l’effet de la hausse des prix + de la réduction des coûts + de la base. En 2021, les revenus du secteur des condiments ont augmenté régulièrement, la marge bénéficiaire a légèrement diminué, le taux de croissance des revenus de l’industrie du vinaigre de soja a été relativement stable, la croissance des condiments composés a ralenti, principalement en raison d’une base élevée + d’une faible demande + d’une concurrence accrue. Du point de vue des coûts, en 2021, le coût des matières premières a continué d’augmenter et la rentabilité des entreprises a généralement été sous pression. À l’heure actuelle, le coût du vinaigre de soja et du poly est élevé, et le coût de la moutarde est certain de baisser. 22q1 chaque entreprise a réduit ses dépenses de vente pour faire face à la situation, ce qui a entraîné une différence de ventes brutes égale d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la pression exercée par l’industrie, le degré de concentration s’est légèrement amélioré, les entreprises de tête ont réalisé des opérations stables grâce à une excellente capacité de lissage des coûts et de contrôle des coûts, et les obstacles à la concurrence ont été encore renforcés. À l’horizon 2022, l’élasticité est prévisible sous l’effet de l’augmentation des prix + de la réduction des coûts + de la base.
Aliments surgelés: la situation épidémique favorise la demande du côté C en attendant l’amélioration des bénéfices. En 2021, la faible reprise de la restauration et les habitudes de consommation des résidents nourries par l’épidémie se sont poursuivies, ce qui a entraîné une forte croissance de l’industrie des aliments surgelés. En 2022, l’épidémie a stimulé la demande du côté C et le côté restauration devrait connaître une forte augmentation après un contrôle efficace de l’épidémie. Du côté des bénéfices, le coût des matières premières a augmenté jusqu’à ce que la marge brute soit sous pression, la hausse des prix + la mise à niveau structurelle + la réduction des coûts devraient continuer à atténuer la pression sur les coûts, et l’élasticité de la performance sous une base faible au cours du deuxième semestre est relativement élevée.
Produits laitiers: les prix du lait cru se sont stabilisés et les marges bénéficiaires ont augmenté régulièrement. La différence entre les goupilles brutes de la plaque 2021 / 22q1 est de 11,83% / 13,95%, soit – 0,58 / + 0,36 PCT. 2021 / 22q1 taux d’intérêt net 6,17% / 8,5%, YOY + 0,68 / + 0,85 PCT. Dans le contexte de l’amélioration de la structure des produits, de la stabilisation progressive des prix du lait et du ralentissement de la concurrence, la rentabilité du secteur a continué d’augmenter. En ce qui concerne l’ensemble de l’année, on s’attend à ce que les prix du lait cru demeurent stables ou baissent légèrement, à ce que la demande finale soit stable et à ce que la performance du secteur soit stable à modérée.
Produits halogènes: ouvrir des magasins contre la tendance et augmenter les subventions aux franchisés. Les magasins hors ligne ont été durement touchés par la récurrence de l’épidémie. L’entreprise a choisi d’entrer et de sortir avec les magasins franchisés, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux de dépenses en accordant des subventions et des rabais aux franchisés. Dans des conditions défavorables, les principales marques de produits halogénés en tant que chaînes de magasins ont une plus grande résistance aux risques. En 2021 Juewei Food Co.Ltd(603517)
Produits à base de viande: les prix des porcs sont bas et les revenus des abattoirs sont sous pression. En 2021, le chiffre d’affaires du secteur des produits carnés était de 115,6 / 4,3 milliards de RMB, soit – 10% / – 46% d’une année sur l’autre. 22q1 chiffre d’affaires / bénéfice net: 24,8 / 1,6 milliards de RMB, soit – 24% / – 17% d’une année sur l’autre. La baisse des prix du porc a entraîné une baisse de la marge brute de l’industrie pour l’ensemble de l’année 2021, Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895)
Stratégie d’investissement: l’ensemble de la stratégie d’investissement suit deux lignes principales: (1) La logique de la reprise des scénarios. Au début de la période suivant la fin de l’épidémie, l’assouplissement des contraintes est un moteur important de l’amélioration marginale de la consommation. Les produits de masse bénéficient de la restauration et D’autres scénarios pour rétablir une croissance déterministe des revenus, tandis que la base générale des produits de masse du 22q2 diminue pour libérer l’élasticité des bénéfices; Sur la base de la recherche à moyen et à long terme de chefs de file dans le renforcement des barrières, les produits de masse ont été clairement différenciés après deux ans d’épidémie, parmi lesquels les principales entreprises ont renforcé les douves de l’entreprise en fonction de la marque et de la gestion de l’exploitation, et il est suggéré de mettre l’accent sur la disposition des chefs de file dans une perspective à long terme. L’objet spécifique est principalement recommandé Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) , Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755)
Indice de risque: la situation épidémique ne s’est pas rétablie comme prévu; Les fluctuations des coûts des matières premières ont dépassé les attentes; Sécurité alimentaire.
