Rétrospectivement: la qualité du rapport annuel du secteur de l’alcool est assez bonne, et le rapport trimestriel est très solide. En 2021 et au premier trimestre de 2022, dans le contexte d’épidémies répétées, les entreprises de boissons alcoolisées ont encore fait preuve d’une forte ténacité. La performance globale a généralement augmenté à un taux élevé. Le taux de croissance global était inférieur à haut de gamme liqueurs régionales célèbres haut de gamme, et le taux de croissance des bénéfices était supérieur au taux de croissance des revenus. Du point de vue de la rentabilité, la tendance à la mise à niveau des produits de l’industrie de l’alcool n’a pas changé et la marge brute globale des entreprises d’alcool a montré une tendance à la hausse. En outre, avec l’amélioration de l’efficacité des dépenses et de l’efficacité de la gestion, la tendance à la baisse du taux de dépenses est évidente. En ce qui concerne la zone de prix, le taux d’intérêt net global de l’alcool haut de gamme est élevé et a augmenté régulièrement. Le taux de marge brute de la liqueur secondaire de haut de gamme nationale est légèrement inférieur à celui de la liqueur de haut de gamme, et la fluctuation du taux de redevance est plus élevée que celle de la liqueur de haut de gamme, principalement en raison de l’investissement plus important dans le processus d’expansion nationale. Le taux de profit brut des liqueurs régionales célèbres est légèrement inférieur à celui des liqueurs secondaires haut de gamme, et le taux de coût global est faible. Du point de vue de la qualité de l’exploitation, le taux de croissance des recettes de vente de la grande majorité des Entreprises Vinicoles en 2021 est supérieur au taux de croissance des recettes, et les recettes anticipées (passif contractuel + autres passifs courants) ont également connu une croissance rapide. Étant donné que l’atteinte de l’objectif annuel de 2021 est généralement bonne, le réservoir de collecte anticipée à la fin de l’année est suffisant. 22q1 les entreprises de boissons alcoolisées haut de gamme ont généralement affiché certains résultats, tandis que les ventes régionales de boissons alcoolisées célèbres ont dépassé les attentes au premier trimestre, les recettes anticipées ont continué de croître rapidement d’une année sur l’autre.
Perspectives: se concentrer sur la reprise du scénario au premier semestre de 2022 et sur l’effet de richesse au second semestre. Depuis le quatrième trimestre de 2021 jusqu’à présent, l’effet de base élevé / faible du secteur de l’alcool a été essentiellement réalisé en 2021, de sorte que le taux de croissance global a commencé à refléter le niveau réel de la demande du secteur. Au fur et à mesure que la gestion de la situation épidémique en Chine s’oriente vers une « prévention et un contrôle précis », le phénomène de la fermeture des villes diminue de plus en plus. Au cours d’une reprise régulière de l’industrie de la restauration, les limites des scénarios de consommation s’affaiblissent progressivement et les liqueurs régionales affaiblies par les limites des scénarios de consommation devraient avoir de meilleurs résultats. Au début de la reprise économique, les scénarios ont joué un rôle clé, car les attentes en matière de revenus ont généralement entraîné une faible capacité de consommation et une faible volonté de consommation, mais ils ont permis de libérer une partie de la consommation s’ils pouvaient être assouplis. Nous pensons que, dans le contexte d’une politique de croissance stable, les politiques de stimulation économique conduiront à une différenciation des revenus et à une stratification de la consommation en faveur des produits de haute qualité. Mais l’effet de richesse est un post – cycle économique, qui nécessite la transmission de l’effet de stimulation. Si la stimulation de la politique monétaire est de 1 à 2 mois, si la stimulation de la politique de crédit comme la stimulation de la construction d’immobilisations, il y aura un cycle de plus de 3 mois.
Stratégie d’investissement: la priorité est donnée à la mise en page des résultats supérieurs aux attentes, et Q2 se concentre sur la configuration des cibles bénéficiaires de la reprise du scénario. Séquence de déduction des plaques: d’abord zone, puis haut de gamme, puis haut de gamme. On s’attend à ce que les fondamentaux de l’alcool de cette année soient déduits dans l’ordre de « d’abord régional, puis haut de gamme, puis haut de gamme », principalement en raison des scénarios de consommation et de l’effet de richesse qui conduisent alternativement les fondamentaux de la plaque. Au début de la reprise, les scènes de consommation à la demande rigide prendront l’initiative de la reprise, comme les banquets de mariage et d’autres banquets populaires, la demande rigide sera plus limitée par les contraintes des scènes que par la capacité de payer, les scènes de consommation se rétabliront définitivement; L’alcool haut de gamme dépend davantage de l’effet de richesse, qui est l’expression « post – Cycle » de la stimulation économique. Le moment où l’effet de richesse arrive est lié à la politique de stimulation économique. S’il s’agit de la politique monétaire ou s’il montre des effets après 1 – 2 mois, Si la production et l’emploi sont stimulés par la construction d’immobilisations, l’immobilier, etc., selon l’expérience historique de l’impact de l’investissement sur l’alcool, la période de conduction est supérieure à 3 mois; La croissance élevée des canaux secondaires et haut de gamme dépend encore de la croissance des puits de l’expansion des canaux. Après ce cycle d’éclosion répétée, la confiance des terminaux, des canaux et des consommateurs est généralement faible. La promotion des investissements, l’expansion et d’autres moyens peuvent prendre un certain temps pour être réparés, et le cycle d’expansion des canaux secondaires et haut de gamme ou lorsque le climat de l’industrie est élevé peut être avancé en douceur. Objet de la recommandation: sur la base des deux lignes principales, les actions individuelles sont recommandées. D’une part, le rendement de la mise en page prioritaire est supérieur aux attentes. Les objectifs spécifiques sont Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) D’autre part, les vins régionaux, haut de gamme et sous – haut de gamme sont logiquement disposés en fonction de la récupération du scénario et de l’effet de richesse. En ce qui concerne les objectifs spécifiques, les vins régionaux sont recommandés Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) , et l’attention est accordée à Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Les vins haut de gamme s’accrochent à Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ; Le Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809)
Conseils sur les risques: risques liés à la récurrence des épidémies et à l’évolution des politiques de contrôle, risques liés à la baisse de l’économie et risques liés à la détérioration de la concurrence régionale
