Après un quart en 2022, de nouveaux changements ont eu lieu sur le marché du refinancement des actions a.
Cette année, le marché secondaire a connu une forte baisse. À la fin du 29 avril, l’indice de Shanghai a chuté de 16,28% par rapport au début de l’année, tandis que l’indice de Shenzhen a chuté de 25,82%, la plus forte baisse étant l’indice GEM, qui a chuté de 30,20%. Dans le même temps, le marché de l’émission d’actions a montre également une tendance à la baisse de l’échelle de collecte de fonds et à la résiliation fréquente des projets. Selon les statistiques de Wind, de janvier à avril 2022 (selon la date d’inscription des actions), 105 sociétés ont complété l’offre non publique d’actions, recueillant 162117 milliards de RMB, soit une baisse de 39,7% et 41,3% respectivement d’une année sur l’autre.
« la contraction de la collecte de fonds au premier trimestre a été principalement influencée par la baisse du marché secondaire. À la mi – avril, Ruan Chao, fondateur de Wenyi Fuxin (Hangzhou) Financial Consulting Co., Ltd., qui s’est engagé dans la fusion et l’acquisition de banques d’investissement de haute qualité, a déclaré au Daily Economic News par Wechat: « Étant donné que le prix d’augmentation fixe est basé sur le prix moyen Des actions de l’entreprise, il y a une réduction, si le prix des actions de l’entreprise est dans une fourchette descendante, la volonté des investisseurs de souscrire n’est pas trop forte.»
En plus de la réduction de l’échelle de collecte de fonds, selon les statistiques incomplètes des journalistes, le premier trimestre a été 68 sociétés cotées ont annoncé la fin de l’émission directionnelle, dont 27 en mars.
Par rapport à la contraction de l’ampleur de la collecte de fonds sur le marché à croissance fixe, l’ampleur de l’émission d’obligations convertibles a diminué relativement peu. Par rapport à l’ampleur de l’émission de 108,92 milliards de RMB de janvier à avril de l’année dernière, elle a diminué d’environ 19% d’une année sur l’autre au cours des quatre premiers mois de cette année.
La baisse du marché secondaire est la principale raison de la réduction de la collecte de fonds
Depuis l’entrée en vigueur des nouvelles règles de refinancement en 2020, le marché du refinancement des actions a est entré dans une nouvelle période de développement. L’assouplissement modéré de la politique réglementaire a donné un nouvel élan au marché.
Parallèlement à la baisse générale récente du marché secondaire, le marché du refinancement a également connu une réduction de l’échelle de collecte de fonds. Selon les statistiques de Wind Data, de janvier à avril 2022, le montant de la collecte de fonds pour le refinancement d’actions a (y compris l’émission supplémentaire, l’émission d’actions et la dette convertible, dont le calibre statistique est une société cotée en actions a, à l’exclusion de la société de bourse de Beijing) était de 284173 milliards de RMB, en baisse de 26,4% d’une année sur l’autre, dont le montant réel de la collecte de fonds pour l’émission supplémentaire dirigée (calculé sur la base du temps de cotation des actions supplémentaires) était de 162117 milliards de RMB, en baisse de 41,3% d’une Le montant réel de l’offre d’actions est de 33,78 milliards de RMB; Les obligations convertibles ont effectivement levé 88,28 milliards de RMB, en baisse de 19% par rapport à l’année précédente.
« la contraction du marché à croissance constante au premier trimestre a été principalement influencée par la baisse du marché secondaire. Ruan Chao a déclaré aux journalistes: « parce que le prix fixe est basé sur le prix moyen des actions de l’entreprise, il y a une réduction, si le prix des actions de l’entreprise est dans une fourchette descendante, la volonté des investisseurs de souscrire n’est pas trop forte.»
En plus de la réduction de l’échelle de collecte de fonds, depuis le premier trimestre, selon les statistiques incomplètes des journalistes, plus de 68 sociétés cotées ont mis fin à leurs émissions non publiques, dont 27 ont pris fin en mars (y compris les sociétés dont les réponses à l’émission non publique expirent).
Ruan Chao a déclaré que la résiliation fréquente du projet Dingsheng était principalement due à la baisse du marché secondaire et à la disparition de l’escompte sur les prix, ce qui a entraîné une baisse de la volonté des investisseurs de souscrire et l’impossibilité de poursuivre le projet.
Le reporter du Daily Economic News a noté que le fabricant de puces à LED Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) ( Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) .sh) figurait sur la liste des projets qui ont pris fin en mars. Le 1er mars, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) Entre – temps, le cours des actions de la société est tombé de 303 yuan / action à 190 yuan / action au premier trimestre.
Selon le plan publié par la société en juillet 2021, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368)
Linggou chuangxin est une entreprise nationale de haute technologie spécialisée dans la conception de MCU, Gate Driver et DC / DC Power Management chip, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368)
Toutefois, l’acquisition finale n’a pas été achevée. Selon l’avis de résiliation publié le 18 mars 2022, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368) Lors de la réunion d’information sur la résiliation ultérieure, Shanghai Bright Power Semiconductor Co.Ltd(688368)
Compte tenu de la situation actuelle du marché, la baisse de la volonté de souscription des investisseurs due à la baisse des cours des actions a affecté le développement des entreprises. Selon M. Ruan, les entreprises qui ont besoin de financement aujourd’hui pourraient devoir faire face à la situation en augmentant le financement par emprunt ou en reportant les projets de collecte de fonds.
Le mécanisme de couverture de base des obligations convertibles est plus attrayant et une baisse continue des cours des actions pourrait déclencher une clause de révision
Contrairement à la contraction du marché à croissance fixe, l’échelle du marché des obligations convertibles est restée relativement stable. De janvier à avril 2022, selon les statistiques de Wind Data, la collecte de fonds réelle d’obligations convertibles s’élevait à 88,28 milliards de RMB, en baisse de 19% par rapport à l’année précédente.
Ruan Chao a déclaré: « en raison de la nature de la dette convertible de « protéger le fond», lorsque le cours des actions n’est pas bon, les investisseurs peuvent choisir de ne pas échanger d’actions et de recevoir des dividendes payés par les sociétés cotées, réduisant ainsi l’impact de la fluctuation du cours des actions sur le rendement des investissements. En même temps, sur le marché secondaire, la dette convertible est une variété populaire, les investisseurs sont enthousiastes à souscrire, de sorte que la dette convertible est actuellement moins affectée par la fluctuation du cours des actions sur le marché secondaire.»
Toutefois, toutes les sociétés cotées ne sont pas en mesure d’émettre des obligations convertibles pour répondre à la demande de financement, car les conditions d’émission des obligations convertibles sont plus strictes que les conditions principales d’augmentation fixe, et de nombreuses conditions telles que les bénéfices et le ratio actif – passif doivent être remplies.
Du point de vue de l’industrie, les banques cotées demeurent la principale force d’émission d’obligations convertibles. Au premier trimestre de 2022, Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) ( Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) .sh) et Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) .sh) ont émis respectivement 13 milliards de RMB et 8 milliards de RMB d’obligations convertibles. En outre, l’industrie des métaux non ferreux est fréquemment vendue, dont la plus grande collecte de fonds est de 7,6 milliards de RMB d’obligations convertibles émises par Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) .sh).
Le prix initial de conversion des obligations convertibles susmentionnées est de 110,26 yuan / action. Selon l’annonce de la société, lorsque le prix de clôture des actions de la société est inférieur à 80% du prix de conversion courant pendant au moins 15 des 30 jours de négociation consécutifs, le Conseil d’administration de la société a le droit de proposer un plan de révision à la baisse du prix de conversion et de le soumettre à l’Assemblée générale de la société pour délibération et vote.
Selon Ruan Chao, les investisseurs de refinancement, en particulier les investisseurs financiers, n’ont pas de préférence particulière pour l’industrie, en mettant davantage l’accent sur les remises de prix et les écarts de prix. Mais relativement parlant, l’industrie qui se développe le mieux est encore plus facile à obtenir la faveur des investisseurs, comme la nouvelle énergie, les semi – conducteurs, etc. Cependant, en raison des grandes différences individuelles entre les entreprises de l’industrie, les investisseurs ont encore besoin d’une analyse détaillée de leurs fondamentaux.
