Performance au premier trimestre: la valeur de l’assurance – vie est sous pression et le taux de croissance des primes d’assurance – automobile continue de s’améliorer
La croissance et la différenciation des nouvelles primes uniques au premier trimestre. Au cours du premier trimestre de 2022, les taux de croissance annuels des primes de guoshu, Ping An, taibao, Xinhua et renbao étaient respectivement de – 1,5%, 15,4%, 28,4%, 32,1% et 45,5%. Les taux de croissance de Ping An et Xinhua étaient significativement sous pression par rapport au quatrième trimestre de L’année dernière.
En ce qui concerne les raisons, du côté de la demande, l’épidémie a entraîné à maintes reprises une augmentation de l’incertitude économique, un ralentissement de la croissance du revenu par habitant et une baisse de la demande sociale globale. Du côté de l’offre, l’industrie de l’exposition des agents est limitée, l’échelle continue de diminuer, les produits et services d’assurance traditionnels ne correspondent pas à la demande actuelle des preneurs d’assurance, ce qui entraîne un goulot d’étranglement dans la croissance des canaux d’assurance individuelle.
La valeur des nouvelles entreprises et le taux de valeur des nouvelles entreprises ont fortement diminué. Ping An a chuté de 33,7% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, le taux de valeur passant de 31,4% l’an dernier à 24,6%, soit une baisse de 2,1 PCT d’une année sur l’autre. La nbv de la vie nationale a également fortement diminué, augmentant de – 14,3% par rapport à l’année précédente.
Depuis 2018, les primes de l’industrie ont continué de supporter la pression, le taux de croissance du nbv des compagnies d’assurance cotées a considérablement diminué, la demande globale a encore diminué depuis l’épidémie, dans le contexte actuel d’inadéquation de l’offre et de la demande, les ventes d’entreprises de garantie de haute valeur ont ralenti, tandis que les activités d’épargne se sont progressivement redressées, et le taux de valeur global devrait être difficile à augmenter. La croissance de l’échelle sera le principal moteur de l’augmentation du taux de croissance du nbv.
La taille des agents a continué de baisser, mais la baisse s’est quelque peu ralentie. La main – d’oeuvre des ventes d’assurance individuelle a atteint 780000 personnes, en baisse de 4,9% par rapport au début de l’année; Ping An a chuté de 10,4%, passant de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) personnes au début de l’année à 538000. Bien que la réforme des canaux de chaque entreprise d’assurance soit progressivement entrée dans la zone d’eau profonde et que des ajustements aient été apportés à de nombreux liens tels que le recrutement et la formation, la transformation des produits et des services n’a pas encore eu d’effet évident, de sorte qu’il est difficile de résoudre le problème des revenus à court terme. Par la suite, l’accent sera mis sur la situation des produits et des services de chaque entreprise ainsi que sur les changements dans la capacité des agents
Le taux de croissance des primes d’assurance automobile est revenu à un niveau normal, ce qui a permis d’optimiser le modèle de concurrence. Au cours du premier trimestre de 2022, les taux de croissance annuels des primes d’assurance – automobile de Ping An, taibao et PICC étaient respectivement de 10,3%, 14,0% et 12,2%, et les taux de croissance des primes d’assurance – automobile ont été ramenés à la normale en raison de l’impact de la réforme globale, les taux de croissance étant respectivement de 10,4%, 11,8% et 10,9%; Le taux de croissance de l’assurance non automobile est stable. Dans le contexte de la poursuite de la réforme globale de l’assurance automobile, les avantages des principales compagnies d’assurance en termes de canaux, de données et d’exploitation continueront de se traduire par des avantages en termes de taux de coût, ce qui devrait élargir l’écart avec l’industrie et améliorer le modèle de concurrence à l’avenir.
Les revenus des investissements ont fortement diminué et les réserves de bénéfices ont nettement diminué. Au premier trimestre de 2022, guoshu, Ping An, taibao, Xinhua et PICC ont respectivement réalisé des revenus de placement de 469,9, 96,7, 179,0, 107,8 et 15,89 milliards de RMB, avec des taux de croissance annuels de – 29,0%, – 79,8%, – 34,6%, – 43,1%, – 9,8%. Le bénéfice flottant cumulé de guoshu, taibao et PICC était respectivement de 21733, 8984 et 4970 milliards de RMB, ce qui a entraîné une baisse significative de la proportion de l’actif net, tandis que le bénéfice flottant cumulé de Xinhua a été converti en perte et l’adéquation des réserves de bénéfices de l’industrie a considérablement diminué.
Perspectives: il faut s’attendre à ce que l’actif soit restauré en permanence, à ce que l’innovation en matière de produits et de services soit soulignée, à ce que l’actif soit restauré et à ce que le passif revienne au cycle à la hausse. Du côté de l’actif, l’évaluation actuelle du marché des capitaux propres est relativement faible et le taux d’intérêt à long terme est faible. Compte tenu de l’introduction d’une politique de croissance stable et de l’influence de l’inflation et de la pression à la hausse des taux d’intérêt à l’étranger, le marché des capitaux propres et le niveau des taux d’intérêt devraient s’améliorer et stimuler efficacement la reprise des bénéfices et de l’évaluation des compagnies d’assurance. Du côté de la dette, les produits sont le principal moteur de la croissance des primes. Il est suggéré de prêter attention à l’innovation en matière de produits et de services. L’effet de base à court terme peut s’améliorer dans une certaine mesure, mais l’innovation ne peut pas être réalisée du jour au lendemain, et La valeur devrait encore être sous pression au cours du premier semestre. À l’heure actuelle, les percentiles d’évaluation de l’industrie sont inférieurs à 1%, avec une forte valeur d’allocation absolue et relative. Il est recommandé de prêter attention à la configuration du secteur de l’assurance et de recommander China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318)
Conseils sur les risques
1. Le marché des capitaux a fortement chuté et le niveau des taux d’intérêt a chuté plus que prévu; 2. Les politiques de réglementation de l’industrie ont été considérablement ajustées.
