Nous avons passé en revue la rentabilité des revenus des industries de la maison, du papier, du textile et de l’habillement en 2021 et 2022q1, et nous croyons que l’industrie a connu une reprise au cours des 21 dernières années, ainsi que des perturbations d’événements comme Evergrande Black Swan et des pressions de base. Depuis le premier trimestre de l’année 22, la perturbation de l’environnement extérieur a fait que les bénéfices de plusieurs grands secteurs doivent encore attendre le bon moment.
Dans l’ensemble, l’industrie du meuble a obtenu de bons résultats en termes de revenus et de rentabilité des meubles souples. En 2021, le chiffre d’affaires global des principales entreprises du secteur du mobilier sur mesure est de + 27% d’une année sur l’autre; Bénéfice net attribuable à la société mère – 37% d’une année sur l’autre; Si l’on exclut les trois sociétés dont la provision pour dépréciation du crédit est importante, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est de + 6%. Les principales entreprises du secteur des meubles souples (Gu Jia, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) , Healthcare Co.Ltd(603313) ) ont enregistré un chiffre d’affaires global de + 38% d’une année sur l’autre et un bénéfice net de + 27% En 2021, l’industrie du meuble a bénéficié d’une reprise de l’achèvement, d’une reprise de la consommation et d’une croissance relativement rapide des revenus globaux. À l’extrémité des bénéfices, les entreprises de meubles souples ont atteint un taux de croissance des bénéfices plus élevé grâce à une forte capacité d’augmentation des prix, et le taux de croissance des performances des entreprises de meubles personnalisés a été affecté par l’augmentation des prix des matières premières et la dépréciation du crédit. 2022q1 la croissance globale des revenus de l’industrie reste résiliente, la croissance des entreprises de logiciels côté profit est élevée et les entreprises de personnalisation sont sous pression à court terme. Les entreprises de personnalisation continuent d’exercer une influence sur la diversification des canaux et l’expansion des catégories, la croissance rapide des nouvelles catégories et le volume continu des canaux d’assemblage. La prospérité de l’industrie du meuble souple est relativement élevée, les principales entreprises étendent activement les magasins, la croissance future est prévisible.
Le secteur de la fabrication du papier a connu une amélioration marginale de la rentabilité au cours du 22q1, après avoir connu une forte reprise en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires du secteur des pâtes et papiers en vrac était de + 21% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère était de + 40% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du secteur des déchets de papier est de + 25% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère est de – 0% d’une année sur l’autre; Le revenu du secteur du papier domestique a augmenté de + 2% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a diminué de – 27% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des blocs spéciaux de carton a augmenté de + 27% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a augmenté de + 44% d’une année sur l’autre. Au cours du premier semestre de 2021, les prix des produits de la série pâtes et papiers ont été stimulés par la hausse des prix de la pâte de bois, en particulier la rentabilité du papier culturel, du papier de carte blanche et du papier spécial. Au cours du deuxième semestre de l’année, avec l’augmentation des coûts des matières premières et de l’énergie, la demande en aval a été faible pour réduire les prix du papier et la rentabilité des entreprises de papier a généralement été sous pression. Depuis le premier trimestre de 2022, en raison de la hausse des prix de la pâte à papier et de l’amélioration de l’offre et de la demande, les produits de la série pâte à papier ont connu une hausse des prix, tandis que les coûts de l’énergie ont diminué d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une amélioration marginale des bénéfices des entreprises de papier. À l’avenir, l’accent sera mis sur la poursuite de la hausse des prix et de la pression sur les coûts de transmission des entreprises de papier, en prévision de la libération de la demande en haute saison pour stimuler le climat de l’industrie.
Le boom de la fabrication de textiles est meilleur que celui de l’habillement, et le circuit sportif a encore un avantage. En 2021, la performance de l’industrie du textile domestique de vêtements était élevée et faible, et la situation s’est bien rétablie au cours du premier semestre de l’année, et il y avait beaucoup de facteurs de pression de base et de perturbation externe au cours du deuxième semestre de l’année. En 2021, le revenu de l’industrie de l’habillement et des textiles domestiques était de + 7,79% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère était de + 127% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une reprise significative des bénéfices. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la section est de 39,8 milliards de RMB, soit + 0,68% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net est de 2,76 milliards de RMB, soit – 31% d’une année sur l’autre. Le bénéfice est fortement sous pression. La fabrication de textiles dans son ensemble en 2021 a montré un boom des commandes intérieures et extérieures, les matières premières et le taux d’exploitation étant favorables à la marge bénéficiaire. En 2021, le revenu de l’industrie textile + 24% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de + 115% d’une année sur l’autre, et le bénéfice est très élastique. 2022q1 le chiffre d’affaires du secteur de la fabrication de textiles est de 29,3 milliards de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère est de 1,9 milliard de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre, ce qui est nettement meilleur que celui du secteur de la fabrication de vêtements. Les avantages de la piste dans le secteur des vêtements de sport existent toujours: côté marque, les entreprises chinoises accélèrent l’augmentation de la part et accordent plus d’attention à la qualité de l’exploitation. En ce qui concerne le côté de l’Agence, la part de leader continue d’augmenter, la performance est divisée et les commandes futures sont optimistes.
Suggestions d’investissement: il est recommandé que les principales entreprises de meubles qui se concentrent sur l’expansion des catégories et des canaux, Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) . En ce qui concerne la fabrication du papier, il est recommandé de se concentrer sur les entreprises de papier d’intégration de pâte et de papier qui sont plus sûres que l’amélioration des bénéfices, telles que Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Textile and Clothing, still Suggest to focus on the Prosperity Track Sports Clothing company, Huali Industrial Group Company Limited(300979) Entre – temps, il est recommandé de prêter attention à la ténacité et à l’élasticité après l’éclosion, comme le robinet Textile domestique Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) .
Conseils sur les risques: le ralentissement macroéconomique a une incidence sur le pouvoir d’achat, l’évolution de la situation épidémique dépasse les attentes et les risques politiques.
