Électricité verte:
L’industrie du charbon et de l’électricité a subi la plus grande perte de l’histoire, 2022q2 espère que les choses iront bien. Depuis octobre 2021, date à laquelle la Chine a autorisé la hausse du prix de l’électricité axée sur le marché du charbon à ne pas dépasser 20%, le prix de l’électricité a augmenté rapidement au cours des quatre trimestres, et le prix moyen de l’électricité de rachat des principales entreprises a généralement augmenté de 20% au premier trimestre 2022. Toutefois, le taux de baisse des prix du charbon n’a pas été aussi rapide que prévu, compte tenu de la situation réelle au premier trimestre, le prix du charbon entrant dans la chaudière des principales entreprises d’électricité ne correspond qu’à environ 40% de la fourchette de prix exigée par la NDRC. Sous la pression du maintien de l’approvisionnement, les entreprises d’énergie thermique au quatrième trimestre de 2021 n’ont pas tenu compte des coûts, ont pleinement joué leur rôle de mission d’entreprise d’État, ont subi la plus grande perte depuis l’inscription sur la liste, et certaines entreprises ont subi une perte de flux de trésorerie.
La rentabilité du charbon et de l’électricité s’est considérablement améliorée au premier trimestre de 2022 et est restée essentiellement « légèrement déficitaire ou légèrement excédentaire par rapport au seuil de rentabilité».
L’amplitude. À la fin du mois d’avril, la NDRC a de nouveau publié des critères de jugement pour faire monter les prix du charbon de façon civilisée et précise. Nous avons analysé la situation en matière de sécurité énergétique et la situation réelle de l’industrie du charbon et de l’électricité, et la NDRC a formulé des termes beaucoup plus vigoureux que par le passé. Nous prévoyons que la rentabilité du secteur du charbon et de l’électricité connaîtra une amélioration substantielle avec l’amélioration du taux de rendement de l’accord à long terme sur le charbon au deuxième Dans la nouvelle situation de l’offre et de la demande d’électricité et de charbon, nous analysons que la centrale de pithead occupe une plus grande part de l’énergie électrique chinoise, Gd Power Development Co.Ltd(600795)
En 2021, les pertes historiques d’énergie thermique sont liées à des bénédictions et à des malheurs, et les entreprises à faible ratio actif – passif en bénéficient globalement. D’une part, conformément aux règles de la législation fiscale chinoise, les pertes de l’année en cours peuvent être déduites de l’impôt sur le revenu au cours des cinq prochaines années. Par conséquent, si l’on se tourne vers l’avenir et que l’on calcule le taux d’imposition du revenu de 25%, les pertes historiques de l’énergie thermique en 2021 entraîneront une réduction de l’impôt sur le revenu de plus de 10 milliards de RMB pour l’ensemble du secteur au cours des cinq D’autre part, la perte entraîne une diminution de l’échelle de l’actif net, ce qui entraîne une augmentation du ratio actif – passif, ce qui limite dans une certaine mesure la capacité des entreprises à accroître l’effet de levier et, par conséquent, la vitesse de transformation de la nouvelle énergie.
Dans l’ensemble, les entreprises dont le ratio actif – passif est inférieur ou proche de la ligne rouge d’évaluation de 70% de la SASAC bénéficient globalement, y compris Inner Mongolia Mengdian Huaneng Thermal Power Corporation Limited(600863)
Le secteur de l’électricité verte a augmenté au début de la journée rouge, la croissance des principales entreprises a été la première. Sous l’influence de facteurs tels que l’installation rapide avant la parité à la fin de 2020, la croissance de l’installation en 2021 et l’état du vent favorable, la production d’énergie nouvelle de la compagnie d’électricité verte et de la compagnie de transformation de l’énergie thermique a considérablement augmenté en 2021, et le taux de croissance des principales entreprises a généralement atteint 40% – 50%. Cependant, au cours du premier trimestre de 2022, il y a eu une différenciation évidente entre les différentes entreprises. Le taux de croissance des entreprises de deuxième ligne a généralement fortement diminué. Les entreprises de premier plan China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905)
Nous pensons que le critère d’investissement le plus important pour le nouveau secteur d’exploitation de l’énergie est la force constante et l’optimisation du chef de file. Contrairement à la chaîne de fabrication en amont, la chaîne d’exploitation ne peut pas dépasser la courbe par le progrès technologique, de sorte qu’il n’y a pas de phénomène que le géant ne peut pas tourner face au changement technologique; Au contraire, l’échelle est le plus grand avantage. D’une part, l’échelle actuelle contient déjà la réserve de ressources et la force du Groupe derrière elle. D’autre part, les grandes entreprises ont une forte tendance à obtenir des ressources de projet, à jouer au jeu avec l’achat d’équipement en amont et à obtenir des prêts à faible taux d’intérêt de la Banque. Les petites et moyennes entreprises peuvent atteindre une croissance élevée dans un court laps de temps, mais il est difficile de continuer à prendre l’initiative dans la concurrence des pistes de neige épaisses sur une longue pente.
La performance globale de l’hydroélectricité est stable, China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) La Sous l’influence de facteurs tels que le faible débit d’eau entrant et le stockage de l’eau pendant la période d’exploitation de la centrale en amont, la production d’énergie hydroélectrique de Longhai a légèrement diminué en 2021, mais China Yangtze Power Co.Ltd(600900) Au cours du premier trimestre de 2022, l’approvisionnement en eau dans le sud de la Chine s’est amélioré et les performances des entreprises hydroélectriques ont été globalement positives. China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) en 2021, les résultats ont augmenté de 34,1% d’une année sur l’autre, profitant de la hausse des prix de l’électricité axés sur le marché, qui a augmenté de 61,4% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, ce qui a largement dépassé les attentes du marché en matière de hausse de 30 à 40%. Dans le contexte de la transition à faible intensité de carbone, l’énergie nucléaire + les
À l’heure actuelle, la position de la Chine est très favorable à la transformation de l’énergie thermique en une société de premier plan et à un secteur énergétique complet. Les principales combinaisons recommandées sont Gd Power Development Co.Ltd(600795)
Protection de l’environnement:
Le quatorzième plan quinquennal de l’État a proposé d’améliorer globalement le niveau des infrastructures environnementales. La Commission centrale des finances et de l’économie a de nouveau mis l’accent sur la mise en place d’un système d’infrastructure moderne. La construction d’un réseau d’égouts urbains est l’une des principales lacunes. Nous pensons qu’il est essentiel d’améliorer le niveau de l’infrastructure environnementale et d’améliorer le système moderne de gestion de l’environnement conformément aux lignes directrices et aux exigences du « quatorzième plan quinquennal ». Parmi eux, le réseau de canalisations d’égouts urbains est la priorité absolue. À l’avenir, il favorisera le développement normalisé du modèle de coopération entre le Gouvernement et le capital social, guidera le capital social à participer à l’investissement et à l’exploitation des installations municipales et améliorera la prospérité du secteur de la gestion de l’eau.
Principaux objectifs des services publics: 1) transformation de l’énergie thermique: China Power, China Resources Power, Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) , Inner Mongolia Mengdian Huaneng Thermal Power Corporation Limited(600863) , Huaneng Power International Inc(600011) , Fujian Funeng Co.Ltd(600483) ; Pure New Energy Company: China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) Énergie hydroélectrique et nucléaire: China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) , Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) , Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) , Guizhou Qianyuan Power Co.Ltd(002039) , China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) , Cgn Power Co.Ltd(003816) ; Réseau électrique et énergie intégrée: Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) , State Grid Information&Communication Co.Ltd(600131) , Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.Ltd(600452) .
Principaux objectifs en matière de protection de l’environnement: la première promotion de l’énergie hydrogène Moon Environment Technology Co.Ltd(000811) ; Le biodiesel est le premier leader absolu de la Chine Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) ; Recommandation pour la réutilisation des déchets dangereux Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) , Zhefu Holding Group Co.Ltd(002266) ; L’incinération des déchets domestiques est recommandée pour un environnement lumineux, Grandblue Environment Co.Ltd(600323) , Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568)
Indice de risque: le prix du charbon et de l’électricité n’a pas changé comme prévu
