Examen général de l’assurance – vie: le taux de croissance annuel des ventes de nouvelles commandes est progressivement stable, le rendement net des investissements étant sous pression au cours du premier trimestre de 2022, comparativement, China Life Insurance Company Limited(601628) Le taux de croissance annuel des ventes de nouvelles commandes a fortement diminué au premier trimestre, principalement en raison de la promotion hors marché de l’ancienne assurance maladie lourde en janvier 2021, ce qui a entraîné une base de vente plus élevée, tandis que le taux de croissance annuel des ventes de nouvelles commandes en février et mars devrait être plus stable.
Au cours de la même période, les entreprises d’assurance – vie ont subi des pressions importantes du côté de l’actif: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) 3,9%, en baisse de 2,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 3,7%, en baisse de 0,9% par rapport à l’année précédente; New China Life Insurance Company Ltd(601336) 4,0%, en baisse de 3,9% par rapport à l’année précédente.
Examen général de l’assurance immobilière: les primes ont augmenté régulièrement, la répartition des investissements a été plus flexible au cours de la même période, la tendance générale des bénéfices de l’assurance immobilière a été positive, les primes d’assurance automobile ont augmenté régulièrement au premier trimestre, mais ont diminué d’une année sur l’autre en mars, principalement en raison de l’impact des ventes de voitures neuves, tandis que les bénéfices de l’assurance non automobile se sont améliorés comme prévu. La prime d’assurance automobile de l’assurance immobilière chinoise a augmenté de 14,5%, 14,9% et 4,6% d’une année sur l’autre de janvier à mars, avec un taux de croissance cumulé de 10,9% d’une année sur l’autre, légèrement supérieur à celui de l’industrie de 9,5%. Au cours de la même période, la prime d’assurance automobile de Ping An a augmenté de 10,4% d’une année sur l’autre, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 11,8%.
Entre – temps, les primes d’assurance non automobile de l’assurance immobilière chinoise ont augmenté de 13%, de 10% pour Ping An et de 16% pour taibao.
Dans le même temps, du côté de l’actif, les entreprises d’assurance immobilière ont une structure stable d’allocation des actifs et un rendement stable des investissements grâce à la flexibilité des fonds à court terme. Le rendement total des investissements de China property insurance a été de 6,5 milliards de yuan (- 11,6%), le rendement total des investissements non annualisés a été de 1,2%, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, l’actif total des investissements correspondants a été de 545 milliards de yuan (+ 3,1%), l’effet de levier des investissements correspondants a été de 265%, en baisse de 3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement en mai: se concentrer sur le côté actif de l’assurance – vie, continuer à recommander l’assurance – vie et maintenir le cours des actions de l’assurance – vie cotée « en surpoids » du secteur à la baisse en avril, principalement en raison de la pression exercée sur le rendement des actifs. En ce qui concerne le mois de mai, il reste à voir ce qui se passe au niveau des actifs en mai, compte tenu de l’ampleur potentiellement élevée des nouvelles émissions.
Les actions d’assurance immobilière ont diminué en avril, principalement en raison de la pression exercée sur la croissance des primes pour les voitures neuves. En mai, les primes par véhicule pourraient encore augmenter et les cours des actions pourraient augmenter ou se poursuivre. Dans le même temps, nous pensons que le risque de catastrophe a diminué d’une année sur l’autre et que les bénéfices de l’assurance non automobile continueront de s’améliorer, ce qui permettra de couvrir l’incertitude dans une certaine mesure.
Dans le même temps, dans le contexte d’une croissance stable, nous maintenons la cote de « surpoids » du secteur de l’assurance.
Conseils sur les risques: risques macroscopiques, épidémies et autres risques systémiques, faibles taux d’intérêt persistants, baisse des primes d’assurance automobile, etc.
