Principaux points:
Les services de santé II ont augmenté de 4,19 la semaine dernière, soit une hausse médiane
La semaine dernière, Medicine Biology a fermé 9 111,49 points, en hausse de 4,11%, se classant au neuvième rang de l’industrie Shen Wei et au premier rang. L’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de 2,04% et Medicine a dépassé l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 2,07%; Medical Services II a fermé 9 278,41, en hausse de 4,19%; TCM II a rapporté 7 030,83, en hausse de 4,70%; Chempharma a fermé 6,72% à 10 069,63; Bioproduits II a fermé 9 188,70, en hausse de 3,08%; Pharmaceutical Business II a fermé 5 680,52 points, en hausse de 4,92%; Medical Device II a fermé 7 921,46, en hausse de 0,69%.
Services médicaux PE (TTM) a augmenté de 2,03x et Pb (LF) de 0,28x
À l’heure actuelle, l’EP dans le secteur des services médicaux est de 47,84x, la valeur maximale de l’EP au cours de la dernière année est de 108,72x et la valeur minimale est de 44,75x; Le pb actuel est de 6,44x, le pb maximum de la dernière année est de 13,71x et le pb minimum est de 6,01x. Le rapport PE / anneau du secteur des services médicaux a augmenté de 2,03x, le rapport pb / anneau a augmenté de 0,28x, tandis que le rapport PE / PB du secteur des services médicaux était au bas de l’année. Le taux de prime d’évaluation du secteur des services médicaux est de 302,01% par rapport à celui de Shanghai et de Shenzhen 300. Bien que l’évaluation statique du secteur des services médicaux soit encore relativement élevée, compte tenu du taux de croissance élevé des performances des hôpitaux spécialisés et des entreprises liées à l’industrie CXO, de la tendance au développement de l’industrie et de l’immunité des politiques, l’évaluation actuelle est relativement raisonnable.
Informations importantes
La Commission nationale du développement et de la réforme a publié le quatorzième plan quinquennal de développement de la bioéconomie à l’intention de la société.
Le 10 mai, la Commission nationale du développement et de la réforme a publié le « quatorzième plan quinquennal de développement de la bioéconomie », le premier plan quinquennal de la bioéconomie en Chine, qui marque que la bioéconomie est devenue une nouvelle forme économique. La biotechnologie et les ressources biologiques sont les éléments essentiels de la bioéconomie, et la biomédecine est l’un des quatre principaux domaines de développement de la bioéconomie. Le plan prévoit la mise en place d’une zone pilote de bioéconomie dans des régions telles que Beijing Tianjin Hebei, le delta du fleuve Yangtze, la région de Guangdong Hong Kong Macao Bay et le cercle économique de Chengdu Chongqing Shuangcheng, afin de mener des projets pilotes d’innovation scientifique et technologique et de réforme dans des domaines tels que la biomédecine, l’agriculture biologique, la bioénergie et la protection de l’environnement biologique.
Points de vue de la semaine
En 2021, l’industrie des services médicaux a continué de croître à un niveau élevé. Les sociétés cotées dans le secteur ont réalisé un chiffre d’affaires de 127,98 milliards de RMB, en hausse de 32,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17,84 milliards de RMB, en hausse de 30,2% d’une année sur l’autre. Les marges brutes et nettes ont augmenté de 1,1 point de pourcentage et de 0,8 point de pourcentage respectivement par rapport à la même période Le secteur des services médicaux du 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 39,66 milliards de RMB, en hausse de 36,7% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 5,54 milliards de RMB, en hausse de 11,3% d’une année sur l’autre, ce qui a ralenti, mais le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la mère ont tous deux maintenu une croissance positive.
Le développement de la situation épidémique en Chine en 2021 est relativement contrôlable. Le taux de croissance des revenus et des bénéfices de certains hôpitaux privés spécialisés en 2021 est revenu au niveau d’avant la situation épidémique, ce qui montre que les hôpitaux privés ont une forte résilience au développement en raison de la demande de projets de diagnostic et de traitement et de la capacité opérationnelle supérieure des hôpitaux privés. Au cours du premier trimestre de 2022, de nombreuses épidémies se sont produites à plusieurs reprises en Chine, ce qui a eu un impact considérable sur le fonctionnement des établissements médicaux privés. On s’attend à ce que la demande de services médicaux spécialisés privés rebondisse après le retour à la normale du fonctionnement social de la marée descendante de l’épidémie. Le segment CXO a continué de croître rapidement dans le contexte d’une base élevée en 2020, avec un taux de croissance des revenus d’exploitation et des bénéfices nets attribuables à la société mère bien supérieur à la moyenne de l’industrie, en particulier au premier trimestre de 2022, où la tendance à l’accélération a de nouveau été observée.
Le secteur des services médicaux a connu une forte baisse et a maintenant un avantage d’évaluation. À l’heure actuelle, le secteur des services médicaux est de 47,84x, avec un maximum de 108,72x et un minimum de 44,75x au cours de la dernière année, ce qui se situe actuellement à environ un niveau de sous – position le plus bas au cours de la dernière décennie. Bien que l’évaluation statique du secteur des services médicaux soit encore relativement élevée, compte tenu du taux de croissance élevé des performances des hôpitaux spécialisés et des entreprises liées à l’industrie CXO, de la tendance au développement de l’industrie et de l’immunité des politiques, l’évaluation actuelle est relativement raisonnable.
Dans le cadre de l’optimisation continue de l’innovation, il y a également une différenciation à l’intérieur de la piste d’innovation. On s’attend à ce que la chaîne d’innovation Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) passe de la « mise en page stratégique » précédente à l ‘« atterrissage rapide ». Les entreprises qui réalisent réellement l’innovation à grande échelle devraient en bénéficier et profiter de la chaîne d’industrie de l’ « innovation réelle ». Au fur et à mesure que le DRG / Dip sera mis en oeuvre, la structure pharmaceutique continuera d’être optimisée, de préférence pour les entreprises liées aux soins de santé grand public « immunisées par les politiques ». Nous maintenons notre cote de « surpoids » pour l’industrie des services de santé et nous recommandons de nous concentrer sur les trois principaux domaines suivants:
Innovation Pharmaceutical Merchant “CXO” Industrial Chain Company: China CXO company will benefit of the Oversea Capacity Transfer trend to China, while Chinese Medical Reform and good Medical Venture Capital Environment make the Research and Development of Pharmaceutical full. Il est recommandé de mettre l’accent sur les principales entreprises cliniques de Cro et les entreprises de CRO / cdmo d’arrière – plan.
Services médicaux spécialisés privés: l’État continue d’encourager le capital social à gérer les services médicaux. Les hôpitaux spécialisés privés sont peu pressés par les politiques. Il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises de services médicaux spécialisés, y compris les soins buccaux et ophtalmologiques.
Laboratoire d’essai médical tiers: le laboratoire médical indépendant possède de nombreux éléments d’essai et une forte capacité technique, ce qui présente des avantages évidents par rapport au Département d’essai de l’hôpital. On s’attend à ce que la taille de l’industrie chinoise des ICL continue de croître régulièrement à mesure que la demande d’essais et la pénétration des ICL continuent d’augmenter. Il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises de la lci.
Conseils sur les risques
Incertitude quant aux changements de politique; Les investissements dans la recherche et le développement de médicaments innovants sont inférieurs aux attentes; Risque que les performances de l’industrie et des sociétés cotées ne soient pas à la hauteur des attentes.
