Résumé du rapport
En tant que pilier important de l’économie nationale, l’industrie automobile est très importante pour l’économie. À l’heure actuelle, l’industrie automobile présente une situation où l’offre et la demande sont faibles en raison de l’épidémie et d’autres facteurs. Les trois derniers cycles de stimulation de la politique ont évidemment stimulé la consommation d’automobiles. Cet article passe en revue les politiques de stimulation liées à l’automobile dans le passé, en commençant par la structure actuelle de l’offre et de la demande, l’inventaire et les changements structurels, analyse en profondeur les similitudes et les différences avec le contexte de stimulation précédent, et juge la période de fenêtre de la politique ou d’autres politiques en conséquence, et analyse la segmentation des industries bénéficiaires.
Dans quelle mesure les mesures de relance ont – elles été efficaces dans le passé?
Parallèlement à diverses politiques, la combinaison de poings stimule la demande finale. À l’heure actuelle, la Chine a mis en œuvre trois grandes politiques de stimulation de la consommation automobile, à savoir:
En 2009 (5%) à 2010 (7,5%), la taxe d’achat est préférentielle, et la politique de subvention pour le déplacement des voitures à la campagne, le remplacement des voitures anciennes par des voitures neuves et la ferraille anticipée des voitures anciennes est superposée;
D’octobre 2015 à 2016 (5%) et 2017 (7,5%), la taxe d’achat préférentielle sera ajoutée à la politique de subvention pour la mise au rebut anticipée des véhicules usagés;
En 2020, les nouveaux véhicules énergétiques seront exonérés de la taxe d’achat et la période de subvention sera prolongée, et les politiques telles que la réforme de la taxe sur les véhicules d’occasion, les subventions à la mise au rebut et au renouvellement des véhicules usagés et l’assouplissement des restrictions à l’achat seront ajoutées. Après 2015, la politique s’oriente clairement vers les nouveaux véhicules énergétiques.
L’expérience de la stimulation de la consommation d’automobiles est mûre et efficace. Ces trois séries de politiques de stimulation fortes ont effectivement augmenté les ventes d’automobiles en Chine. En 2009 et 2016, les ventes d’automobiles ont dépassé 10 millions de véhicules et 25 millions de véhicules respectivement, en hausse de 45,5% et 13,7% d’une année sur l’autre; D’ici 2020, les politiques favoriseront l’amélioration continue de l’offre et de la demande, tout en favorisant l’optimisation de la structure des voitures particulières, l’accélération de la pénétration des nouveaux véhicules énergétiques et l’augmentation continue de la proportion de véhicules haut de gamme (200000 yuans et plus). Dans le contexte d’une base de production et de commercialisation automobile à la hausse, l’efficacité marginale de la politique de stimulation s’est affaiblie et l’effet d’optimisation structurelle s’est renforcé.
Quelles sont les similitudes et les différences entre le nouveau cycle de stimulation prévu et le passé?
La demande actuelle de voitures particulières n’est pas pessimiste par rapport à la dernière série de mesures de relance. Les différences sont les suivantes: 1) À l’heure actuelle, le taux d’actualisation final est historiquement faible et l’efficacité de la politique de stimulation est forte; À l’heure actuelle, l’inventaire est faible et l’espace d’amélioration de la production et des ventes est grand sous l’atténuation de la pénurie de carottes; Sous l’impulsion des nouveaux produits énergétiques, on s’attend à ce que l’espace du marché coulé s’ouvre rapidement.
Les villes sous licence ont assoupli les restrictions à l’achat et sont optimistes quant à la libéralisation des nouveaux indicateurs énergétiques. À l’heure actuelle, Guangzhou et Shenzhen ont assoupli leurs objectifs dans sept provinces et villes à licence restreinte. De mai à juin de cette année, Guangzhou et Shenzhen ont ajouté respectivement 30 000 et 10 000 véhicules à leurs objectifs initiaux. On s’attend à ce que d’autres villes assujetties à des restrictions d’immatriculation suivent afin de stimuler davantage la consommation d’automobiles. En outre, la demande de nouveaux véhicules de tourisme énergétiques augmente rapidement et les solutions techniques à moyen et à long terme pour l’électricité pure et le mélange se développent en parallèle. On s’attend à ce que les nouveaux indicateurs énergétiques des villes de première ligne soient assouplis et que les restrictions à l’étiquetage du mélange soient réduites.
Il existe un écart important entre la valeur théorique de la ferraille automobile chinoise et la valeur réelle de la ferraille automobile, et les incitations politiques éventuelles devraient stimuler le marché du remplacement. Selon nos calculs, en supposant que la proportion de ferraille d’automobiles au cours de la période de 11 à 14 ans d’utilisation des automobiles soit de 40%, la ferraille d’automobiles en Chine devrait atteindre 9,03 millions d’automobiles en 2025, ce qui correspond à 22,6% du tcac de 2021 à 2025. À l’heure actuelle, les politiques locales renforcent la compensation pour le remplacement des véhicules usagés par des véhicules neufs ou mis au rebut, et nous pensons qu’il est possible d’accélérer la période de mise au rebut des véhicules usagés et de stimuler la croissance rapide de la demande de remplacement.
L’automobile va à la campagne pour développer davantage le marché des naufrages. En raison de la double demande de remplacement et de nouvelles sources d’énergie, les nouveaux véhicules énergétiques devraient accélérer l’expansion du marché des naufrages. Les nouveaux véhicules de tourisme énergétiques ont un large espace d’accroissement sur le marché de l’affaissement: en 2021, les véhicules de tourisme de deuxième ligne et les véhicules de tourisme de moins de 66,4% des ventes nationales, tandis que les nouveaux véhicules de tourisme énergétiques ne représentent que 51,6%. À l’heure actuelle, la reconnaissance du nouveau marché de l’énergie s’est considérablement améliorée par rapport au dernier cycle de stimulation des politiques, ce qui devrait permettre une augmentation rapide de l’espace sous la stimulation des politiques.
Comment la chaîne de l’industrie automobile en profitera – t – elle?
L’évaluation de l’ensemble du véhicule est proche de la plage inférieure depuis 2020. Après avoir éliminé environ 15 fois la plaque d’entreprise automobile traditionnelle PE (TTM) de Byd Company Limited(002594) Objet du bénéfice [ Chongqing Sokon Industry Group Stock Co.Ltd(601127) ].
Compte tenu de la forte corrélation entre les pièces de rechange et l’ensemble du véhicule, de la résonance des pièces de rechange entraînée par la reprise du volume des ventes de l’ensemble du véhicule si la politique de stimulation du véhicule est mise en œuvre, et de l’augmentation du volume et du prix dans un cycle Bénin, les entreprises de pièces de rechange indépendantes de haute qualité qui soutiennent les principales entreprises automobiles devraient prendre l’initiative de réaliser la réparation des performances, et les facteurs de répression tels que le prix des matières premières, le taux de change, le fret et la situation épidémique devraient être progressivement atténués, Soyez fermement optimiste à l’égard de la nouvelle chaîne industrielle d’influence + composants incrémentaux, en mettant l’accent sur les recommandations suivantes:
1. Conduite intelligente – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Cabine intelligente: Acoustique – [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ], siège intelligent – [ Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997)
2. Au fur et à mesure que le prix de l’aluminium tend à se stabiliser, les fondamentaux légers devraient s’attendre à ce que le point d’inflexion augmente. En superposant Tesla, nous dirigerons la tendance générale de la coulée sous forme de matrice intégrée, accélérerons l’expansion de l’industrie et améliorerons la concentration de l’industrie. Il est recommandé de [ Wencan Group Co.Ltd(603348) , Ikd Co.Ltd(600933) ] et [ Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) 3. La vitesse d’itération des nouveaux modèles de forces est plus rapide que celle des véhicules à carburant traditionnels, et le cycle de vérification de la chaîne d’approvisionnement est raccourci. Entre – temps, la chaîne d’approvisionnement tend à s’aplatir, ce qui conduit la courbe de croissance des performances des entreprises de la chaîne industrielle à devenir plus raide. Recommandation: recommandation [ Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) , Wencan Group Co.Ltd(603348) , Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680)
Conseils sur les risques
Les incitations politiques n’ont pas été aussi fortes que prévu; Pénurie de puces dans l’industrie automobile; Les fluctuations des coûts des matières premières ont dépassé les attentes; La demande finale de l’industrie automobile est inférieure aux attentes.
