Principaux points de vue
Le volume des ventes de maisons neuves et d’occasion a augmenté cette semaine. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 43 villes cette semaine était de 32 000, en hausse de 84,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 56,1% d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 17 grandes et moyennes villes était de 20 000, en hausse de 84,3% par rapport à l’année précédente et en baisse de 52,4% par rapport à l’année précédente; Le nombre de nouvelles maisons vendues dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux a changé respectivement de 133,7%, 90,6% et 31,9% d’une année sur l’autre, avec des taux de croissance annuels de – 44,5%, 53,0% et – 57,9%. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes était de 14 000, en hausse de 185,3% par rapport à l’année précédente et en baisse de 23,3% par rapport à l’année précédente; Le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 12 000, en hausse de 186,8% par rapport à l’année précédente et en baisse de 21,5% par rapport à l’année précédente; Les taux de croissance annuels des logements d’occasion dans les villes des premier, deuxième et troisième niveaux étaient respectivement de 162,8%, 196,2% et 209,2%, et les taux de croissance annuels étaient respectivement de – 44,6%, 6,2% et 1,2%.
Par rapport à la semaine dernière, les stocks de maisons neuves et le cycle de désuétude ont tous augmenté. Le nombre de logements neufs en stock dans 15 villes était de 1047000, en hausse de 0,6% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation était de 18,8 mois, en hausse de 0,7 mois par rapport à l’année précédente. Le nombre de logements neufs dans huit grandes et moyennes villes était de 572000, en baisse de 0,3% par rapport à l’année précédente, en hausse de 5,7% par rapport à l’année précédente, avec un cycle de désintermédiation de 14,2 mois et une augmentation de 0,4 mois par rapport à l’année précédente; L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne est de 279000 unités, en baisse de 0,2% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 15,5 mois, avec une augmentation d’un mois. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de deuxième ligne est de 205000 unités, en baisse de 0,4% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 14,8 mois, sans changement évident par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de troisième ligne est de 89 000 unités, en baisse de 0,3% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 10,4 mois,
L’ensemble du marché foncier a chuté par rapport à la semaine dernière, ce qui a entraîné une baisse de la prime foncière. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 195, en baisse de 50,6% par rapport à l’année précédente et de 53,2% par rapport à l’année précédente. La surface de plancher prévue pour les terrains négociés est de 14,7 millions de mètres carrés, en baisse de 54,9% par rapport à l’année précédente et de 49,5% par rapport à l’année précédente; Le prix total des terres vendues était de 50 milliards de RMB, en baisse de 59,4% d’une année sur l’autre et de 69,6% d’une année sur l’autre. Le prix moyen du terrain vendu est de 3 400 yuan / m2, en baisse de 10,0% par rapport à l’année précédente et de 39,8% par rapport à l’année précédente; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 0,98%, en baisse de 85,6% d’une année sur l’autre et de 95,1% d’une année sur l’autre.
Les émissions d’obligations des sociétés immobilières chinoises ont augmenté d’une année sur l’autre et diminué d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations chinoises dans le secteur immobilier s’est élevée à 7046 milliards de RMB, en baisse de 14,2% par rapport à l’année précédente (valeur précédente – 51,7%) et en hausse de 58,3% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 4325 milliards de RMB, en baisse de 66,8% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 78,8%) et de 82,9% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 2 721 millions de RMB. L’émission totale d’obligations chinoises des entreprises chinoises s’est élevée à 7046 milliards de RMB, en hausse de 86,4% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 42,9%) et de 58,3% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 4130 milliards de RMB, en baisse de 33,3% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 89,6%) et en hausse de 360,1% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 1 870 millions de RMB. Les entreprises privées n’ont pas émis d’obligations chinoises pendant huit semaines consécutives, avec un remboursement total de 195 millions de RMB, en baisse de 97,1% par rapport à l’année précédente (valeur précédente – 42,9%), en baisse de 87,0% par rapport à l’année précédente, et un financement net de 851 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement
Cette semaine, la Banque centrale a publié les données financières d’avril, les prêts aux résidents d’avril ont augmenté de 745,3 milliards de yuans de moins que l’année dernière, principalement en raison de la forte baisse des prêts immobiliers; Les prêts au logement ont augmenté de 402,2 milliards de RMB d’une année sur l’autre, reflétant la faiblesse des ventes immobilières et de la demande de prêts immobiliers des résidents, et le soutien au crédit initial n’a pas encore diminué. Au niveau local, Dongguan et Nanjing ont assoupli l’achat de maisons par des familles avec plusieurs enfants, le district de Huishan, Wuxi, a émis des bons de consommation pour l’achat de maisons, la période de restriction à la vente de Changzhou a été ajustée de 4 à 2 ans, Yangzhou a publié une nouvelle politique de transfert de terres pour prolonger la période de paiement des droits de transfert de terres, et les politiques locales de l’offre et de la demande ont été continuellement ajustées. Entre – temps, cette semaine, la Banque centrale a abaissé le taux plancher de 20 pb pour le premier prêt hypothécaire, ce qui a donné un signal positif pour soutenir l’achat du premier prêt hypothécaire, réduit le coût de l’immobilier pour les acheteurs, et a aidé à guider les administrations locales de suivi à ajuster davantage la politique de crédit, reflétant le soutien financier croissant. Au fur et à mesure que les politiques de suivi s’accélèrent et que le marché bêta se matérialise, la confiance du marché et l’offre et la demande de l’industrie peuvent être réparées. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les principales entreprises immobilières des entreprises d’État centrales qui ont été mises en place à l’échelle nationale ont obtenu une augmentation de l’évaluation au cours de la dernière étape, mais bénéficieront encore de l’espace de hausse apporté par le marché bêta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité, mais la qualité des flux de trésorerie et des rapports financiers est bonne: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, il est possible de prêter attention à l’objet d’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) La détermination des revenus actuels est forte et le degré de concentration s’accélère. Entre – temps, les sociétés immobilières liées atténuent le risque de crédit à court terme et inversent élastiquement les secteurs immobiliers du cycle post – immobilier: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, Poly Property, China Sea Property et New City Yue service.
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
