Dans l’ensemble, le secteur des services médicaux a obtenu de bons résultats, tandis que les hôpitaux privés et les CXO ont continué de prospérer.
En 2021, l’industrie des services médicaux a continué de croître à un niveau élevé. Les sociétés cotées dans le secteur ont réalisé un chiffre d’affaires de 127,98 milliards de RMB, en hausse de 32,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 17,84 milliards de RMB, en hausse de 30,2% d’une année sur l’autre. Les marges brutes et nettes ont augmenté de 1,1 point de pourcentage et de 0,8 point de pourcentage respectivement par rapport à la même période Le secteur des services médicaux du 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 39,66 milliards de RMB, en hausse de 36,7% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 5,54 milliards de RMB, en hausse de 11,3% d’une année sur l’autre, ce qui a ralenti, mais le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la mère ont tous deux maintenu une croissance positive.
Le développement de la situation épidémique en Chine en 2021 est relativement contrôlable. Le taux de croissance des revenus et des bénéfices de certains hôpitaux privés spécialisés en 2021 est revenu au niveau d’avant la situation épidémique, ce qui montre que les hôpitaux privés ont une forte résilience au développement en raison de la demande de projets de diagnostic et de traitement et de la capacité opérationnelle supérieure des hôpitaux privés. Au cours du premier trimestre de 2022, de nombreuses épidémies se sont produites à plusieurs reprises en Chine, ce qui a eu un impact considérable sur le fonctionnement des établissements médicaux privés. On s’attend à ce que la demande de services médicaux spécialisés privés rebondisse après le retour à la normale du fonctionnement social de la marée descendante de l’épidémie. Le segment CXO a continué de croître rapidement dans le contexte d’une base élevée en 2020, avec un taux de croissance des revenus d’exploitation et des bénéfices nets attribuables à la société mère bien supérieur à la moyenne de l’industrie, en particulier au premier trimestre de 2022, où la tendance à l’accélération a de nouveau été observée.
Le secteur des services médicaux a connu une forte baisse et a maintenant un avantage d’évaluation.
À l’heure actuelle, l’évaluation de la bio – plaque médicale PE est tombée de 42,23x à 23,14x, ce qui est à la position la plus basse de l’année dernière. Dans le secteur des services médicaux, l’EP est de 47,84x, avec un maximum de 108,72x et un minimum de 44,75x au cours de la dernière année, et se situe actuellement à environ un niveau de sous – position le plus bas au cours de la dernière décennie. Bien que l’évaluation statique du secteur des services médicaux soit encore relativement élevée, compte tenu du taux de croissance élevé des performances des hôpitaux spécialisés et des entreprises liées à l’industrie CXO, de la tendance au développement de l’industrie et de l’immunité des politiques, l’évaluation actuelle est relativement raisonnable.
Le vieillissement fait l’objet d’une nouvelle réforme des soins de santé, et la chaîne industrielle des soins de santé destinés aux consommateurs recommande l ‘« innovation » et la « vaccination » des politiques.
Dans le cadre de l’optimisation continue de l’innovation, il y a également une différenciation à l’intérieur de la piste d’innovation. On s’attend à ce que la chaîne d’innovation Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) passe de la « mise en page stratégique » précédente à l ‘« atterrissage rapide ». Les entreprises qui réalisent réellement l’innovation à grande échelle devraient en bénéficier et profiter de la chaîne d’industrie de l’ « innovation réelle ». Au fur et à mesure que le DRG / Dip sera mis en oeuvre, la structure pharmaceutique continuera d’être optimisée, de préférence pour les entreprises liées aux soins de santé grand public « immunisées par les politiques ». Dans l’ensemble, nous maintenons la cote « surpoids » pour l’industrie des services de santé et nous recommandons de nous concentrer sur les trois principaux domaines suivants:
Innovation Pharmaceutical Merchant “CXO” Industrial Chain Company: China CXO company will benefit of the Oversea Capacity Transfer trend to China, while Chinese Medical Reform and good Medical Venture Capital Environment make the Research and Development of Pharmaceutical full. Il est recommandé de mettre l’accent sur les principales entreprises cliniques de Cro et les entreprises de CRO / cdmo d’arrière – plan.
Services médicaux spécialisés privés: l’État continue d’encourager le capital social à gérer les services médicaux. Les hôpitaux spécialisés privés sont peu pressés par les politiques. Il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises de services médicaux spécialisés, y compris les soins buccaux et ophtalmologiques.
Laboratoire d’essai médical tiers: le laboratoire médical indépendant possède de nombreux éléments d’essai et une forte capacité technique, ce qui présente des avantages évidents par rapport au Département d’essai de l’hôpital. On s’attend à ce que la taille de l’industrie chinoise des ICL continue de croître régulièrement à mesure que la demande d’essais et la pénétration des ICL continuent d’augmenter. Il est recommandé de se concentrer sur les principales entreprises de la lci.
Conseils sur les risques
La mise en œuvre du contrôle des frais d’assurance médicale a dépassé les attentes; Les investissements dans la recherche et le développement des entreprises pharmaceutiques ont diminué; Risque d’accident médical dans les hôpitaux privés.
