Côté demande: le crédit des résidents a fortement diminué en avril en raison de l’épidémie et la demande d’hypothèques doit être stimulée
En avril 2022, le crédit a augmenté de 645,4 milliards de RMB, en baisse de 824,6 milliards de RMB par rapport à l’année précédente et de 248,6 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. En avril, les prêts à court terme des résidents ont diminué de 185,6 milliards de RMB, en baisse de 222,1 milliards de RMB par rapport à l’année précédente et de 570,4 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les prêts à moyen et à long terme des résidents ont diminué de 31,4 milliards de RMB, en baisse de 523,2 milliards de RMB par rapport à l’année précédente et de 404,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; De janvier à avril 2022, les nouveaux prêts à moyen et à long terme des résidents se sont élevés à 1,04 billion de RMB, avec un taux de croissance annuel de – 58,0%. Les nouveaux prêts à moyen et à long terme des résidents représentent environ 11,6% des nouveaux prêts RMB (30,5% en 2021).
Jusqu’au 20 avril, le taux de cotation du LPR à 5 ans était de 4,6%, le taux d’intérêt hypothécaire inférieur national pour la première suite était de 4,4% et le taux d’intérêt hypothécaire inférieur national pour la deuxième suite était de 5,2%. Jusqu’au 20 avril, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires pour la première maison principale dans 103 villes clés publiées par Shell Research Institute était de 5,17%, et le taux d’intérêt des prêts hypothécaires pour la deuxième maison principale était de 5,45%, en baisse de 17 pb et 15 pb respectivement par rapport au mois dernier. La période moyenne de prêt en avril est de 29 jours, soit 5 jours de moins que le mois précédent.
Le 29 avril, le Bureau politique du Comité central du PCC a tenu une réunion au cours de laquelle il a proposé d’aider les autorités locales à améliorer les politiques immobilières en fonction des réalités locales et à répondre aux besoins rigides et améliorés en matière de logement. Le 15 mai, la Banque centrale et le CIRC ont publié des documents, insistant sur le fait que « le logement ne doit pas être frit » et ajustant les politiques de crédit au logement différenciées; Parmi eux, sur la base d’une réduction uniforme du taux d’intérêt du premier ensemble de prêts à l’échelle nationale, la province détermine elle – même le taux d’intérêt du premier ensemble de prêts à l’aide d’un point d’augmentation et d’une limite inférieure, et la demande de promotion de l’achat de logements entrera Dans une phase substantielle. À l’heure actuelle, l’épidémie de covid – 19 est répétée, ce qui a une incidence sur le fonctionnement normal du marché immobilier. La demande est influencée par la baisse des revenus prévus des résidents et d’autres facteurs, de sorte que la confiance dans l’achat de maisons doit encore être rétablie. Dans le même temps, l’accent mis sur l’amélioration de la demande d’achat de maisons par la « politique Multi – enfants » et la « résidence des parents » a été accru, et le soutien au crédit rigide pour l’achat de maisons devrait être encore renforcé. Deux types de demande raisonnable d’achat de maisons pourraient être libérés de façon centralisée après l’atténuation de la situation épidémique et l’augmentation du soutien, ce qui entraînerait une augmentation de la demande d’hypothèques.
Du côté de l’offre: l’émission d’obligations nationales a diminué en avril et l’écart de financement net des obligations étrangères a continué d’augmenter.
En avril 2022, les entreprises immobilières nationales et étrangères ont émis au total 59,7 milliards de RMB d’obligations par mois, soit – 30,6% d’une année sur l’autre et – 37,8% d’une année sur l’autre, avec un financement net par mois de – 30,8 milliards de RMB. Parmi eux, l’émission nationale d’obligations en avril a diminué par rapport à mars, avec une émission mensuelle de 50 milliards de RMB, en baisse de 28,8% par rapport à l’année précédente, en baisse de 38,1% par rapport à l’année précédente, et un financement mensuel net de 2,3 milliards de RMB; L’ampleur des émissions d’obligations à l’étranger a également diminué en avril, avec 9,7 milliards de RMB émis par mois, en baisse de 38,6% par rapport à l’année précédente et de 35,9% par rapport à l’année précédente. Le montant net du financement par mois a été d’environ – 33,1 milliards de RMB (30,7 milliards de RMB en mars) et a été négatif en juillet consécutif depuis octobre de l’année dernière. En avril 2022, la fiducie immobilière collective a été établie pour un montant d’environ 8,4 milliards de RMB, en baisse de 85,6% par rapport à l’année précédente.
La politique intensive de contrôle immobilier a constamment libéré un sentiment chaud sur le marché, mais en raison de l’épidémie, de la macro – économie et d’autres facteurs, les ventes des entreprises immobilières ne sont pas lisses, l’expansion du crédit est bloquée, l’échelle de financement au pays et à l’étranger a diminué. En avril, l’indice des obligations immobilières chinoises libellées en dollars américains a affiché une tendance à la baisse volatile, et les taux d’intérêt des nouvelles obligations émises par les sociétés immobilières au pays et à l’étranger ont augmenté au cours d’un mois par rapport à la période précédente.
Suggestions d’investissement: 1) depuis le début de 2022, de nombreuses parties ont émis des signaux extrêmes de zone de capital, la LPR de 5 ans a été abaissée de 5 pb, les prêts immobiliers garantis n’ont pas été inclus dans la gestion de la concentration, les nouvelles mesures de fonds de surveillance des ventes anticipées ont été structurellement rectifiées et toutes les grandes banques ont fourni un soutien financier pour les fusions et acquisitions. α La réparation des risques entre dans la phase d’exécution. Dans le même temps, la gestion financière prudente et la tendance au « désendettement » continueront de s’approfondir, certaines entreprises immobilières étant trop agressives au début de la période. α Le risque « est encore possible, mais le marché immobilier» β Coefficient la tendance générale à la santé et à la stabilité ne changera pas. Le 24 février, le Ministère du logement et du développement rural urbain a proposé de « répondre à la demande raisonnable d’achat de logements améliorés », le 5 mars, le rapport de la deuxième Conférence nationale sur le logement « soutenir le marché du logement commercial pour mieux répondre à la demande raisonnable de logement des acheteurs de logements », le 29 avril, la réunion de haut niveau du Bureau politique central a fixé le « soutien à toutes les régions pour améliorer la politique immobilière à partir des réalités locales », la voie politique étant plus claire et plus claire; Le 15 mai, la Commission de réglementation bancaire et d’assurance de la Banque centrale a ajusté la politique différenciée en matière d’hypothèques résidentielles, le marché provincial a fixé de façon indépendante la limite inférieure du point d’augmentation des hypothèques, ce qui a permis d’améliorer l’indépendance et la demande d’achat de maisons est entrée dans une phase de mise en œuvre substantielle. Par la suite, avec l’amélioration de la situation épidémique, l’offre et la demande de l’industrie immobilière peuvent être rétablies. Récemment, l’attention du marché à l’immobilier s’est considérablement accrue et les principales entreprises immobilières de haute qualité ont obtenu d’excellents résultats. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises Vanke A / Vanke, China Jinmao, China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) 5, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Overseas Development, China Overseas Hongyang Group, China Resources Land, Longhu Group et Yuexiu Real Estate.
Analyse des risques: l’épidémie de covid – 19, l’ajustement de la structure économique, les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis ou le développement et l’emploi de certaines industries chinoises sont inférieurs aux prévisions, ce qui a une incidence sur le revenu des résidents et l’expansion du crédit; Les « trois lignes rouges » des entreprises immobilières s’ajoutent à la période de remboursement centralisée de la dette, ce qui augmente le risque de défaut de crédit de certaines entreprises immobilières.
