Au cours du premier trimestre de 2022, les revenus et les bénéfices des entreprises chimiques ont augmenté régulièrement et la rentabilité a été sensiblement rétablie par rapport à l’année précédente. L’augmentation des revenus et des bénéfices des sous – industries situées en amont est en tête de liste. Avec la transmission progressive du coût du pétrole brut aux produits chimiques en aval, la demande reprendra une fois que la propagation de l’épidémie aura été contrôlée. L’évaluation statique actuelle est faible et l’industrie sera maintenue plus forte que la cote du marché.
Points clés à l’appui des notations
Au premier trimestre de 2022, les prix du pétrole brut ont considérablement augmenté, tandis que les prix des produits pétrochimiques ont généralement augmenté, les revenus et les bénéfices des sous – industries en amont étant les plus élevés. Les revenus d’exploitation de l’ensemble de l’industrie se sont élevés à 2320784 milliards de RMB, en hausse de 34,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net total de la société mère s’est élevé à 138164 milliards de RMB, en hausse de 30,51% par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente et la marge nette de vente de l’industrie ont diminué respectivement de 1,87 PCTs et 0,28 PCTs pour l’ensemble de l’année, soit 20,06% et 6,59%. Le Rao (dilué) était de 3,57%, en hausse de 0,53 PCTs par rapport à l’année précédente. Par rapport à l’année précédente, le bénéfice d’exploitation du premier trimestre de 2022 a augmenté de 4,22% par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 77,45% par rapport à l’année précédente, la marge brute de vente a diminué de 0,43 PCTs par rapport à l’année précédente, et la marge nette de vente et le Rao (dilué) ont augmenté respectivement de 2,66 PCTs et 1,48 PCTs.
En ce qui concerne l’industrie moléculaire, seuls les revenus du sous – secteur du chlore et de la soude alcaline ont diminué d’une année sur l’autre dans 38 sous – secteurs, à l’exception de la viscose, au cours du premier trimestre de 2022, et les revenus des autres sous – secteurs ont augmenté d’une année sur l’autre, dont 7 ont augmenté de plus de 50% d’une année sur l’autre. La situation géopolitique du premier trimestre a eu un impact significatif sur l’offre d’engrais chimiques, les prix des principaux produits de la plaque d’engrais chimiques ont fortement augmenté, les revenus des sous – industries de la potasse, des engrais composés, des engrais phosphatés et des engrais azotés ont augmenté respectivement de 163,90%, 43,53%, 36,22% et 22,02% d’une année sur l’autre. Les bénéfices sont principalement concentrés dans les sous – industries en amont, 23 des 38 sous – industries à l’exclusion de la viscose, dont 12 ont augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net des engrais potassiques, des produits explosifs civils et des produits chimiques fluorés a augmenté de 331,62%, 310,03% et 262,62% d’une année sur l’autre.
Au premier trimestre de 2022, les travaux de construction en cours dans l’industrie chimique s’élevaient à 818584 milliards de RMB, en hausse de 21,35% d’une année sur l’autre et de 2,28% d’une année sur l’autre. Parmi les 38 sous – industries, seules les autres matières premières chimiques, les produits explosifs civils, les engrais azotés, la soude et les engrais potassiques en construction ont diminué d’une année sur l’autre, tandis que les autres sous – industries en construction ont montré une tendance à la hausse. Au cours du premier trimestre de 2022, les sous – secteurs des travaux de construction en cours ont augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre, notamment les plastiques modifiés, le spandex, les additifs en caoutchouc, le noir de carbone, le nylon et le silicone organique. Au premier trimestre de 2022, le montant des immobilisations de l’industrie chimique s’élevait à 2292601 milliards de RMB, en hausse de 9,06% par rapport à la même période en 2021 et de 1,11% par rapport au début de la période. Les sous – industries qui ont connu la plus forte augmentation annuelle des immobilisations sont les matériaux semi – conducteurs, les autres produits chimiques, les adhésifs et les rubans adhésifs, les produits chimiques électroniques et les matériaux non métalliques, avec une augmentation annuelle de 43,42%, 39,97%, 37,14%, 34,61% et 30,91%, respectivement.
Conseils en matière d’investissement
En 2022, le niveau élevé des matières premières de l’industrie a fluctué, la demande en aval doit être rétablie et la concentration de l’industrie a augmenté. Après un ajustement important au cours de la période précédente, le rapport prix / bénéfice actuel (TTM excluant la valeur négative) est au niveau historique (de 2002 à aujourd’Hui) de 8,60% et le rapport prix / bénéfice (mrq excluant la valeur négative) est au niveau historique de 34,50%. Avec la reprise de la demande et la stabilisation de la croissance après l’épidémie, la tendance générale de l’industrie est devenue optimiste. Maintenir la cote de l’industrie par rapport aux grandes villes. La sélection des sous – industries met l’accent sur l’intégration des principales entreprises et des paysages élevés. Il est recommandé de se concentrer sur les pistes d’investissement suivantes:
1. Les matières premières fluctuent considérablement et les principales entreprises de l’industrie intégrée sont optimistes. En particulier dans le contexte de la mise à niveau industrielle et de l’amélioration de la concentration dans un contexte neutre en carbone, les principales entreprises ont une forte capacité anti – risque et des avantages évidents. Recommandé Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) . Une fois que les facteurs géopolitiques auront éliminé la baisse des prix du pétrole, il est recommandé de promouvoir le développement à long terme des sociétés pétrochimiques privées chinoises et de recommander Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301)
2. Le degré de raffinement est élevé et les nouveaux matériaux devraient continuer à prospérer. Depuis le quatrième trimestre de 2021, le cours des actions de certaines entreprises de nouveaux matériaux a été sensiblement revu à la baisse, mais la situation de la pénurie de semi – conducteurs et de nouveaux matériaux énergétiques dans le contexte de la substitution domestique n’a pas changé. Avec la mise en service progressive de la nouvelle capacité en 2022, on s’attend à ce que la production et les ventes des entreprises de semi – conducteurs et de nouveaux matériaux énergétiques continuent de prospérer et à ce que l’évaluation soit corrigée. Recommandation: Valiant Co.Ltd(002643) , Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) , Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) , Zhejiang Wansheng Co.Ltd(603010) , Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) , National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , etc.
3. L’industrie agrochimique mondiale continuera de prospérer et Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Lier Chemical Co.Ltd(002258) , Lianhe Chemical Technology Co.Ltd(002250) Attention Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) etc. En outre, dans le cadre de la « croissance stable », on s’attend à ce que l’infrastructure continue de croître, ce qui profitera à certaines entreprises de matériaux de construction. Recommandation: Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699)
Principaux risques liés à la notation
Le risque de fluctuations anormales des prix du pétrole; La durée et l’impact de l’épidémie ont dépassé les attentes.
