Aperçu de l’événement:
Selon les données de l’Association automobile chinoise, en avril 2022, la Chine a vendu 38 000 motocyclettes de 250 cc + à déplacement moyen et élevé, soit + 20,5% d’une année sur l’autre et + 14,3% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de janvier à avril se sont élevées à 119500 unités, soit + 40,5% d’une année sur l’autre.
Analyse et jugement:
Industrie: l’impact de l’épidémie sur l’approvisionnement en grandes et moyennes rangées a surpassé l’industrie
L’épidémie en Chine a affecté l’offre et la production et les ventes de motocyclettes ont chuté en avril par rapport à l’année précédente. En avril 2022, la production et les ventes de motocyclettes dans l’ensemble de l’industrie ont atteint 13252 et 13922 millions d’unités, soit – 31,1% et – 26,2% d’une année sur l’autre et – 18,0% et – 12,3% d’une année sur l’autre, respectivement, en raison de l’impact de la chaîne d’approvisionnement et de l’obstruction logistique causée par la propagation de l’épidémie locale en Chine. La production et les ventes globales des principaux fabricants de motocyclettes (Spring wind, Qianjiang, Longxin, dachangjiang et ZONGSHEN, etc.) ont diminué à des degrés divers d
Les fabricants de motocyclettes sont stratégiquement inclinés et les performances des grandes et moyennes rangées sont supérieures à celles de l’industrie. Selon les données de la CAAC, en avril 2022, la production et la vente de motocyclettes de 250cc + à déplacement moyen et élevé en Chine ont atteint respectivement 311000 et 38000, soit + 1,1% et + 20,5% d’une année sur l’autre et + 1,3% et + 14,3% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la production, elle a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente, et nous avons estimé que la principale raison en était que les fabricants de motocyclettes avaient la priorité d’incliner les pièces disponibles vers des modèles à moyenne et grande capacité avec une marge brute plus élevée en cas de blocage de la chaîne d’approvisionnement. En ce qui concerne le volume des ventes, les ventes mensuelles de 38 000 motocyclettes sont les meilleures performances d’un mois dans l’histoire, ce qui reflète le degré élevé de prospérité des motocyclettes à déplacement moyen et élevé. Les ventes mensuelles devraient encore augmenter à mesure que le temps se réchauffe et que la situation épidémique ralentit à partir de mai.
On s’attend à ce que le taux de croissance des rangées moyennes et grandes soit d’environ 40% en 2022 et que les ventes annuelles atteignent 400000 + véhicules. Sur le plan structurel, 250cc (à l’exclusion) – 400cc est toujours la principale force de vente de 250cc +, mais la Section de déplacement de 400cc (à l’exclusion) – 750cc augmente rapidement, devenant la principale force motrice pour tirer 250cc + ventes, reflétant en partie la demande de mise à niveau vers le Haut du déplacement des joueurs de moto. Avec la poursuite de la formation de la culture chinoise des motocyclettes, la libération de la demande de mise à niveau et de remplacement des nouveaux groupes de consommateurs et l’amélioration marginale de la politique d’interdiction et de limitation des motocyclettes, nous prévoyons que le taux de croissance de l’industrie sera d’environ 40% d’ici 2022 et atteindra 400000 + ventes de motocyclettes tout au long de l’année, et nous recommandons continuellement des pistes de motocycle
Vent de printemps: facteurs perturbateurs pour améliorer l’élasticité potentielle des bénéfices
Motocyclettes à deux roues: selon les données de l’Association automobile chinoise, les ventes de plus de 250cc en avril ont atteint 22 000, soit + 14,5% d’une année sur l’autre et – 61,0% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de janvier à avril ont atteint 15 800, soit + 116,0% d’une année sur l’autre. Étant donné que la société 250cc est la principale force de vente, si elle est élargie à 250cc (inclus) et plus, le volume des ventes en avril est de 6000 véhicules, soit – 33,7% d’une année sur l’autre et – 46,6% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulatives de janvier à avril sont de 29400 véhicules, soit + 10,3% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, les performances d’avril ont été inférieures à celles de l’industrie. Nous avons estimé que la principale raison pour laquelle les produits de motocyclettes de l’entreprise sont principalement des motocyclettes à déplacement moyen et élevé. Par rapport aux fabricants de motocyclettes à faible déplacement disposés de façon synchrone comme Qianjiang et Longxin, l’espace disponible pour l’allocation est relativement petit pour faire face au problème de l’approvisionnement en cas d’épidémie, et non en raison de la faiblesse Avec l’amélioration de l’éclosion subséquente, le recouvrement progressif est prévu de la fin mai à juin. En 2022, Spring Wind Two – wheel recommande que l’accent soit mis sur l’augmentation de 450sr nouveaux véhicules et exportations:
Ventes intérieures: le nouveau modèle 450sr a été mis en vente à l’avance au début du mois d’avril, et la rétroaction du marché a été positive par rapport à la norme Kawasaki Ninja 400, avec un taux d’explosion approximatif;
Exportations: en 2021 et de janvier à avril 2022, les exportations de 250 cc (y compris) et plus seront respectivement de 23 300 et 10 900 véhicules, soit + 227% et + 179% d’une année sur l’autre, formant progressivement deux nouveaux pôles de croissance à l’étranger.
4 – wheel Beach Vehicles: According to China Automobile Association Data, 10 900 vehicles were exported in April, with – 12.5% YOY and – 29.8% YOY, and 48 800 vehicles were exported from January to April, with + 12.1% YOY. Compte tenu de la mise en service de l’usine thaïlandaise de la société en 2021, mais sans tenir compte des ventes de la CAAC, on s’attend à ce que la société exporte environ 13 000 véhicules en quatre séries en avril. La baisse par rapport à la même période de l’année précédente est encore principalement affectée par l’offre et la demande reste forte. Les facteurs de perturbation se sont nettement améliorés à partir de 2022q2 et l’élasticité potentielle des bénéfices est abondante:
Droits de douane: le Président des États – Unis, M. Biden, a déclaré le 10 mai qu’une partie des droits de douane sur les importations chinoises pourrait être supprimée ultérieurement et que l’exemption tarifaire devrait être augmentée;
Taux de change: le RMB s’est déprécié rapidement, le taux de change USD / RMB a été porté à 6,7 jusqu’au 17 mai 2022. Selon notre estimation, chaque augmentation de 0,1 du taux de change USD devrait augmenter le bénéfice de 2022 de 90 millions de RMB;
Fret: l’impact de l’épidémie mondiale de covid – 19 s’est atténué et l’efficacité du chiffre d’affaires portuaire a augmenté. Selon l’indice ccfi, les frais de transport maritime ont montré une tendance à la baisse à partir de la mi – février 2022.
Qianjiang: expansion continue de la coopération en matière de recherche et de développement sur les canaux généalogiques de produits
Selon les données de la CAAC, les ventes de plus de 250cc en avril ont atteint 12100 véhicules, soit + 30,7% d’une année sur l’autre et + 24,0% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur à la performance de l’industrie. Les ventes cumulées de janvier à avril ont atteint 30900 véhicules, soit + 36,8% d’une année sur l’autre. Depuis le deuxième semestre de 2021, l’entreprise a continué d’élargir sa gamme de produits et d’accueillir un nouveau cycle de produits: 1) quatre cylindres imitation course 600 performance continue exceptionnelle; Les Jeux 350, 250 et 300S supportent le déplacement d’entrée.
Les canaux, la recherche et le développement ainsi que la coopération sont entièrement améliorés. Canal: approfondir la mise en œuvre de la réforme du mode de commercialisation directe des canaux Benelli et qjiang et, après le Yunnan, le Guangxi, le Zhejiang et le Fujian, mettre l’accent sur la promotion de la réforme du système à Beijing, Anhui, Jiangsu et Shanghai, Shaanxi et Guangdong; R & D: fin novembre 2021 Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) Coopération: le 8 décembre 2021, la société et Harley Joint Venture (Zhejiang Jisheng locomotive) ont officiellement achevé l’enregistrement et accéléré la production et l’atterrissage en série des motocyclettes cibles (338cc, 500cc et les motocyclettes convenues par écrit par les deux parties).
Autres: Loncin Motor Co.Ltd(603766) suivi de la part de Honda relativement stable
Loncin Motor Co.Ltd(603766) : selon les données de l’Association automobile de Chine, les ventes de plus de 250cc en avril étaient de 49 000 véhicules, soit – 24,0% d’une année sur l’autre et + 19,6% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulatives de janvier à avril étaient de 17 100 véhicules, soit + 0,7% d’une année sur l’autre. Avec Spring Wind et Qianjiang, nous avons construit la première équipe d’entreprises automobiles indépendantes. Le 18 mars 2022, la pédale phare de luxe sans poteau sr4 Max a été officiellement mise sur le marché (grande pédale de 350cc) et une mise à niveau de 300ac de 350ac a été lancée. À ce stade, il semble qu’il y ait un potentiel de modèle explosif élevé
Les exportations à l’étranger ont continué d’augmenter à un rythme élevé. Avec le développement des canaux à l’étranger de la compagnie à partir de 2021, les exportations de modèles de motocyclettes de 250cc + ont connu une croissance explosive. Les données de la CAAC montrent que les ventes à l’exportation de modèles de motocyclettes de 250cc et Plus de la compagnie en 2021 et de janvier à avril 2022 ont atteint respectivement 2337% et 08900 unités, soit + 435% et + 55% d’une année sur l’autre.
Cinq exemplaires & nouveaux exemplaires: selon les données de l’Association automobile chinoise, les ventes de plus de 250cc au cours du cinquième mois d’avril étaient de 21 000 véhicules, soit – 15,1% par rapport à l’année précédente, et les ventes cumulatives de janvier à avril étaient de 7 200 véhicules; Le volume des ventes de plus de 250cc au cours du nouveau mois d’avril était de 0900 véhicules, soit – 50,9% par rapport à l’année précédente, et les ventes cumulées de janvier à avril étaient de 5500 véhicules. La part de Honda est restée essentiellement dans la fourchette de 10 à 20% depuis la stabilisation des expéditions en mai 2021. En ce qui concerne l’influence nationale de Honda, nous poursuivons notre jugement précédent selon lequel l’influence à court terme sur les marques indépendantes est relativement limitée, principalement en raison des différences de prix de vente et de positionnement entre les deux, mais à moyen et à long terme, la question de savoir si les marques indépendantes peuvent améliorer la marque et le contrôle de la qualité deviendra la clé de la concurrence.
Conseils en matière d’investissement
Le stade actuel de développement des motocyclettes à déplacement moyen et élevé est similaire à celui des SUV de 2013 à 2014. Le lancement accéléré de nouveaux modèles et de nouvelles marques par les entreprises de véhicules de tête du côté de l’offre fournit la force motrice de base pour le développement de l’industrie et l’expansion rapide du marché. Compte tenu de l’histoire du développement automobile en Chine et de la concurrence sur le marché des motocyclettes à l’étranger, les marques indépendantes devraient être les principaux bénéficiaires de l’augmentation de la demande de motocyclettes à déplacement moyen et élevé. Il est recommandé de recommander [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) , Chongqing Zongshen Power Machinery Co.Ltd(001696) ] et l’objet de l’avantage pertinent [
Conseils sur les risques
Le resserrement des politiques d’interdiction et de limitation des motocyclettes a entraîné une baisse de la demande de motocyclettes en Chine; L’introduction massive de nouveaux modèles de marques étrangères a entraîné une concurrence accrue sur le marché; Impact à court terme de l’épidémie de covid – 19 sur l’offre
