Afin de promouvoir en profondeur la mise en place d’un Conseil d’innovation scientifique et la réforme pilote du système d’enregistrement, le 13 mai, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a formulé et publié le règlement pilote sur les opérations de mise sur le marché des actions du Conseil d’innovation scientifique des sociétés de valeurs mobilières (ci – après dénommé le règlement sur la mise sur le marché). Entre – temps, la Bourse de Shanghai a sollicité publiquement des avis sur les règles pertinentes relatives aux opérations de mise sur le marché du Conseil d’innovation scientifique et a pris des dispositions spécifiques en matière de négociation et de surveillance des opérations de mise sur le marché du
Le mécanisme des teneurs de marché est un complément puissant aux opérations d’appel d’offres et, en général, les teneurs de marché sont principalement assumées par les sociétés de valeurs mobilières. À l’heure actuelle, l’activité de création de marché du Conseil d’administration de la science et de la technologie exige davantage de la force du capital, de la capacité de contrôle des risques, de la capacité de recherche et de tarification et de la force globale des sociétés de valeurs mobilières. À l’heure actuelle, seulement 26 sociétés de valeurs mobilières répondent aux deux « Indicateurs durs » de la force du capital et de la capacité de contrôle des risques de conformité.
Améliorer la chaîne de services industriels des sociétés de valeurs mobilières
Chen mengjie, stratège en chef à l’Institut de recherche sur les valeurs mobilières de Guangdong, a déclaré aux journalistes: « l’introduction du mécanisme des teneurs de marché par le Conseil d’administration est bénéfique pour accroître l’activité des transactions et promouvoir un prix plus raisonnable. Les teneurs de marché injectent de la liquidité sur le marché par l’intermédiaire de leurs propres actifs, ce qui renforce le soutien à la liquidité des entreprises de haute technologie. Le taux de rotation des actions du Conseil d’administration a diminué depuis 2021. Se référant à l’expérience de la part de négociation des teneurs de marché dans le nouveau troisième Conseil d’administration, le mécanisme améliorera efficacement le taux de rotation actuel du Conseil d’administration.»
Introduire le mécanisme du Market Maker dans le Conseil d’administration de la science et de la technologie par le biais d’un projet pilote afin d’améliorer continuellement la construction du système du Conseil d’administration de la science et de la technologie. Le règlement sur la création de marché comprend 17 articles, qui portent principalement sur les conditions et procédures d’accès des teneurs de marché, le contrôle interne, la surveillance des risques, la surveillance et l’application de la réglementation, etc. Après l’émission des règles, les sociétés de valeurs mobilières qualifiées peuvent, conformément aux exigences, demander à la Commission de réglementation des valeurs mobilières la qualification pilote pour les opérations de mise sur le marché d’actions de création scientifique.
En ce qui concerne les conditions d’admission des teneurs de marché, les sociétés de valeurs mobilières participant au projet pilote au stade initial doivent satisfaire à deux conditions, à savoir la force du capital et la capacité de contrôle des risques de conformité, en plus d’avoir la qualification d’entreprise indépendante, un plan d’affaires parfait, un personnel professionnel suffisant et un système technique. Dans le même temps, s’il est évident qu’il ne satisfait pas aux exigences pertinentes des dispositions relatives à la création de marché, la Bourse de Shanghai n’acceptera pas la demande d’essai technique et d’inspection spéciale pour les opérations de création de marché des sociétés de valeurs mobilières.
According to reporter Combing, capital Strength, according to the 2021 net capital Ranking of Securities Companies found, a total of 50 Securities Companies conform to the net capital continuously not less than 10 billion yuan. En ce qui concerne la capacité de contrôle des risques liés à la conformité, selon les résultats de la classification des sociétés de valeurs mobilières au cours des trois années de 2019 à 2021, il y a 28 sociétés de valeurs mobilières qui satisfont à la classification au cours des trois années et qui sont toutes au – dessus de la catégorie A A (inclusivement).
Jusqu’à présent, il y a 26 sociétés de valeurs mobilières qui répondent simultanément aux deux « Indicateurs durs » susmentionnés, dont la quasi – totalité sont des sociétés de valeurs mobilières cotées, y compris Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) Il existe également un certain nombre de petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières et de sociétés de valeurs mobilières spécialisées, telles que China Stock Market News Securities, Ping An Securities et Guojie Securities. Toutefois, parmi les principales sociétés de valeurs mobilières, Gf Securities Co.Ltd(000776) et Haitong Securities Company Limited(600837)
\u3000\u3000 « le mécanisme de création de marché améliorera directement l’efficacité de l’utilisation des fonds propres et des titres des sociétés de valeurs mobilières et créera des synergies avec les banques d’investissement existantes, les deux mécanismes de financement, les produits dérivés et les activités de recherche des sociétés de valeurs mobilières. Les positions d’actions de certaines grandes sociétés de valeurs mobilières au sein du Conseil d’administration de la science et de la technologie et de la couverture des options de gré à gré devraient être utilisées comme source de titres pour effectuer des opérations de création de marché, ce qui exige des sociétés de valeurs mobilières qu’elles disposent d’une forte synergie sectorielle, d’une capacité de service globale et d’une force de capital, et Par la suite, il devrait devenir un nouveau point de croissance des performances des sociétés de valeurs mobilières et l’une des principales sources de revenus des sociétés de valeurs mobilières. Dit Chen mengjie.
Citic Securities Company Limited(600030) l’équipe de recherche non bancaire estime que le système des teneurs de marché encourage les institutions de recommandation qualifiées pour le projet pilote à fournir des services de création de marché, ce qui devrait améliorer la viscosité commerciale des sociétés de valeurs mobilières de premier plan et des sociétés cotées en bourse du Conseil d’innovation scientifique, établir
Cette année, la proportion de nouvelles actions brisées a augmenté, le taux de rupture des nouvelles actions du Conseil d’administration de la science et de la technologie a atteint 58% le premier jour, ce qui a exercé une certaine pression sur les sociétés de valeurs mobilières et les entreprises d’investissement. À cet égard, Dongxing Securities Corporation Limited(601198)
Les sociétés de valeurs mobilières fortes bénéficient davantage
Afin de promouvoir l’introduction d’un mécanisme de teneur de marché dans le Conseil d’administration de la science et de la technologie et d’assurer un bon lien avec les dispositions relatives à la création de marché, la Bourse de Shanghai doit se conformer à l’orientation du marché, à l’équivalence des droits et des responsabilités et à la flexibilité et à la modération. Les règles d’application de la Bourse de Shanghai pour la création de marché et la négociation d’actions de création scientifique (projet d’avis) (ci – après dénommées les règles d’application) et les lignes directrices de la Bourse de Shanghai pour la négociation de valeurs (projet d’avis) no X pour la création de marché d’actions de création scientifique (projet d’avis) ont été rédigées et des avis ont été demandés au public.
« compte tenu de l’expérience acquise sur les marchés d’outre – mer, le taux de rotation élevé du mécanisme des teneurs de marché et la faible différence entre les prix de vente et les prix de vente permettront de concentrer les parts de marché sur les principaux courtiers en valeurs mobilières, ce qui, par rapport au système actuel de négociation par appel d’offres, impose des exigences plus élevées à la stratégie de cotation, à la technologie de négociation et à la capacité de vente des courtiers en valeurs mobilières. » Dit Chen mengjie.
Les règles de mise en œuvre précisent les exigences relatives à la demande et à la résiliation des services de création de marché, aux droits et obligations des teneurs de marché, à la gestion des risques des teneurs de marché et au contrôle interne. En outre, il est précisé que les teneurs de marché devraient utiliser leurs propres fonds pour effectuer des opérations de création de marché par l’intermédiaire de comptes de titres spéciaux, fournir des cotations bidirectionnelles pour la négociation au marché et se conformer aux dispositions pertinentes relatives à la divulgation des variations des capitaux propres et aux opérations à court terme.
« au fur et à mesure que la réforme du système d’enregistrement de la Chine se poursuit, le système des teneurs de marché se développe davantage, en profitant de l’expérience du Conseil d’innovation scientifique. La structure des activités des courtiers en valeurs mobilières chinois axées sur les actifs lourds devrait également subir des changements importants, passant de l’auto – exploitation à l’activité des teneurs de marché et des agents, afin d’améliorer la certitude des performances.» Wang Weiyi, analyste en chef du secteur financier non bancaire de Ping An Securities, a déclaré.
Par conséquent, l’activité de création de marché du Conseil d’administration de la science et de la technologie peut – elle devenir l’orientation importante de la transformation de la direction de l’activité indépendante des sociétés de valeurs mobilières? Chen mengjie estime que l’introduction d’un mécanisme de création de marché sur le marché des capitaux propres revêt une grande importance pour les sociétés de valeurs mobilières. Le système de création de marché du Conseil scientifique et technologique enrichit non seulement le choix des activités autonomes des sociétés de valeurs mobilières, mais il les aide également à obtenir des rendements plus stables. À l’heure actuelle, les résultats des investissements directionnels des sociétés de valeurs mobilières sont très volatils et sont fortement influencés par les fluctuations du marché, tandis que les principaux revenus des activités de création de marché proviennent de l’écart entre les prix d’achat et de vente, ce qui contribue à améliorer la stabilité des résultats des sociétés de valeurs mobilières.
Cependant, selon Liu Jiawei, l’investissement non directionnel dans les activités d’auto – assistance des sociétés de valeurs mobilières n’est pas le modèle que chaque société de valeurs mobilières choisit uniformément, mais doit être « différent d’une personne à l’autre ».
Dans le même temps, afin de prévenir les conflits d’intérêts potentiels entre les opérations de création de marché et les activités de courtage, d’auto – assistance et de gestion d’actifs, le règlement sur la création de marché impose des exigences strictes aux sociétés de valeurs mobilières pilotes.
« les deux « Indicateurs durs» imposent des exigences plus élevées en matière de capacité globale de service des sociétés de valeurs mobilières, et les règles détaillées pertinentes de la Bourse de Shanghai encouragent les sociétés de valeurs mobilières à fournir des services de création de marché pour les actions de création scientifique qu’elles recommandent pendant la période de surveillance continue, ce qui profitera davantage aux sociétés de valeurs mobilières de premier plan qui ont une forte force dans les activités des banques d’investissement et des produits dérivés.» Chen mengjie a déclaré aux journalistes: « ce mécanisme a également apporté une certaine pression sur le capital aux sociétés de valeurs mobilières, les normes actuelles d’accès au capital net et au ratio d’adéquation des fonds propres ont des exigences continues en matière d’indicateurs, le développement à grande échelle de l’activité de création de marché à des exigences objectives plus élevées en matière d’adéquation des fonds propres, une meilleure force du capital, une forte capacité professionnelle, des entreprises existantes matures et riches en tête des sociétés de valeurs mobilières, l’effet Matthew est plus évident.»
« en raison des différentes qualifications commerciales, de l’écart de force du capital et de la capacité de contrôle des risques, le rythme de participation variera considérablement d’une société de valeurs mobilières à l’autre. Les sociétés de valeurs mobilières qui ont souscrit plus de projets d’innovation scientifique et qui ont une forte force du capital et une forte capacité de contrôle des risques en bénéficieront davantage.» Liu Jiawei a dit.
