Avis de Beijing Zhongfeng Assets Appraisal Co., Ltd.
Réponse aux questions sur l'évaluation des actifs dans la lettre d'enquête sur le rapport annuel 2021 de Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004)
Shenzhen Stock Exchange Listed Company Management Department II:
Beijing Zhongfeng Assets Appraisal Co., Ltd. Est l'organisme d'évaluation de Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) Répondre aux questions relatives à l'évaluation des actifs dans votre lettre d'enquête sur le rapport annuel de 2021 de Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) (lettre d'enquête sur le rapport annuel de la compagnie [2022] no 180).
Question 3. La relation spécifique entre le rapport d'évaluation No 40047 et le rapport d'évaluation No 40048, la relation spécifique et la différence entre le Groupe d'actifs de Zhiyou net safe et la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires inclus dans le champ d'évaluation de Zhiyou net Safe, les détails de la méthode d'évaluation, des données, des paramètres, du processus de calcul et des résultats adoptés dans les deux rapports, la question de savoir s'il y a une différence et un caractère raisonnable, et l'impact spécifique sur les états financiers de la société.
Objet:
Relation spécifique et différence entre le rapport d'évaluation No 40047 et le rapport d'évaluation No 40048
Le rapport d'évaluation No 40047 est un test de dépréciation de l'achalandage qui doit être utilisé pour préparer les états financiers consolidés au 31 décembre 2021. Le rapport d'évaluation No 40048 est utilisé pour tester la valeur marchande de Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. Après l'expiration de l'engagement de performance. Les deux objectifs de l'évaluation ne sont pas cohérents.
L'objet de l'évaluation du rapport d'évaluation No 40047 est la valeur recouvrable du Groupe d'actifs de Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd., y compris la survaleur, dans le cadre du test de dépréciation de la survaleur. L'objet de l'évaluation du rapport d'évaluation No 40048 est la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires de Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. L'objet de l'évaluation est incohérent.
La portée de l'évaluation du rapport d'évaluation No 40047 est le Groupe d'actifs de Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. Impliqué dans le test de dépréciation de l'achalandage, y compris les actifs à long terme et l'achalandage de Zhiyou net à la date de référence de l'évaluation. Le rapport d'évaluation No 40048 porte sur tous les actifs et passifs de Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. à la date de référence de l'évaluation. La portée de l'évaluation n'est pas uniforme.
Le Groupe d'actifs de Zhiyou net'an est l'actif à long terme et l'achalandage liés au Groupe d'actifs dans le rapport consolidé Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) :
La composition spécifique du Groupe d'actifs est la suivante:
Unit é monétaire: RMB
Nom du compte montant comptable reflété par le solde d'amortissement de la valeur comptable (dimension consolidée) du rapport consolidé Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004)
Immobilisations 1 847392,34 - 1 847392,34
Actifs incorporels 25 142972,03 12 17625000 37 319222,03
Portefeuille à l'exclusion de l'achalandage 269903643712176250003916661437
Valeur initiale de l'achalandage - 98740364775
À déduire: Provision pour dépréciation de la survaleur
Portefeuille d'actifs comprenant l'achalandage - 102657026212
Le Groupe d'actifs se compose principalement de trois parties. La première partie porte sur la valeur comptable des immobilisations et des actifs incorporels détenus par Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. à la date de référence de l'évaluation (critères de consolidation); La deuxième partie est le solde d'amortissement des actifs incorporels évalués à la date d'achat. La troisième partie est la valeur nette de l'achalandage.
La portée de l'évaluation de la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires de Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. Est Beijing.
Tous les actifs appartenant à Zhiyou net an Technology Co., Ltd. Le 31 décembre 2021 à la date de référence de l'évaluation
Engagements connexes.
Unit é monétaire: RMB
S / N gamme de valeurs de tous les capitaux propres des actionnaires du projet
1. Actifs courants 304786 161,43
2 actifs non courants 34 155429,13
Y compris: investissement de capitaux propres à long terme 20 000000,00
5 immobilisations 809254,10
7 actifs incorporels 553993297
8. Actifs du droit d'utilisation 206795675
9 actifs d'impôt sur le revenu différé 5 738285,31
10 total des actifs 338941 590,56
11 passif à court terme 7042241878
12 Passif non courant 330643,64
S / N gamme de valeurs de tous les capitaux propres des actionnaires du projet
13 total du passif 70 753062,42
14 actif net 268188 528,14
Les prises de participation à long terme comprennent 2 filiales, 4 filiales de niveau 2 et 1 filiale de niveau 3.
La valeur comptable des immobilisations et des actifs incorporels selon le critère de consolidation est conforme à la valeur comptable des immobilisations et des actifs incorporels détenus par Beijing Zhiyou net an Technology Co., Ltd. à la date de référence de l'évaluation (critère de consolidation) dans le rapport d'évaluation de la dépréciation de l'achalandage No 40047.
Méthodes d'évaluation et différences entre le rapport d'évaluation No 40047 et le rapport d'évaluation No 40048:
(Ⅰ) La méthode d’évaluation spécifique de Zhongfeng pingbao Zi (2022) No 40047 est la suivante:
La valeur actuelle des flux de trésorerie futurs estimés dans le cadre de cette estimation est entièrement fondée sur des facteurs tels que la façon, l'intensité et la capacité d'utilisation actuelles du Groupe d'actifs par les détenteurs du Groupe d'actifs, c'est - à - dire que les avantages prévus qui peuvent être obtenus par l'utilisation du Groupe d'actifs en fonction de l'état actuel et du niveau d'utilisation et de gestion sont calculés par la méthode de l'approche des avantages.
L'approche fondée sur le revenu fait référence à la méthode d'évaluation qui consiste à capitaliser ou à escompter le revenu attendu et à déterminer la valeur de l'objet d'essai. Les flux de trésorerie futurs estimés du Groupe d'actifs sont les flux de trésorerie attribuables au Groupe d'actifs, le taux d'actualisation correspondant est le coût moyen pondéré du capital avant impôt et la connotation de l'évaluation est la valeur du Groupe d'actifs.
Le modèle des flux de trésorerie futurs estimés du Groupe d'actifs peut être divisé en flux de trésorerie avant impôt et flux de trésorerie après impôt. Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie avant impôt est choisi pour cette évaluation. Le modèle de calcul de base est le suivant:
Y compris: P: valeur recouvrable du Groupe d'actifs à la date de référence de l'évaluation
Ri: flux de trésorerie disponibles avant impôt prévus pour l'année I suivant la date de référence de l'évaluation
Flux de trésorerie disponibles avant impôt prévus pour la durée de vie
Taux d'actualisation avant impôt
Période de prévision
Chaque paramètre est déterminé comme suit:
1. Détermination des flux de trésorerie disponibles Ri pour la première année
Ri = ebitdai - augmentation du Fonds de roulement I - dépenses en capital I
2. Le taux d'actualisation R est le coût moyen pondér é du capital avant impôt (revenu), rbt, calculé comme suit:
()
R
Où: ke: coût en capital des capitaux propres
KD: coût en capital de la dette portant intérêt
Taux d'imposition du revenu
Le coût en capital des capitaux propres re est calculé à l'aide du modèle de tarification des immobilisations (CAPM) selon la formule suivante:
Où: ke: coût en capital des capitaux propres
RF: rendement sans risque
β ： Coefficient de risque du système de capitaux propres
MRP: prime de risque de marché
ε ： Facteur d'ajustement des risques propres à l'objet évalué
3. Détermination de la période de rendement et de la période de prévision
Après enquête et analyse, l'évaluateur communique avec la direction de l'entreprise et, en fonction de l'état d'exploitation du détenteur du Groupe d'actifs et des caractéristiques du type d'actifs du Groupe d'actifs, il n'y a pas de facteurs qui influent sur l'exploitation continue du détenteur du Groupe d'actifs et de l'objet de l'évaluation en cours ni sur la durée de vie limitée des actifs du Groupe d'actifs, de sorte que la période de rendement est considérée comme permanente.
Selon les conditions d’exploitation actuelles, les caractéristiques commerciales, l’offre et la demande du marché des détenteurs de groupes d’actifs, les prévisions fournies par les détenteurs de groupes d’actifs et les exigences pertinentes des normes comptables pour les entreprises commerciales no 8 – dépréciation des actifs, la période de prévision est déterminée à cinq ans, c’est - à - dire de 2022 à 2026.
La méthode d'évaluation spécifique de Zhongfeng Baobao Zi (2022) No 40048 est la suivante:
Selon le critère de pratique de l'évaluation des actifs - valeur de l'entreprise, la méthode d'actualisation des flux de trésorerie est une méthode d'évaluation de la valeur des actifs en convertissant les flux de trésorerie nets futurs attendus de l'entreprise en valeur actuelle. L'idée de base est d'estimer les flux de trésorerie nets futurs attendus de l'actif et d'utiliser un taux d'actualisation approprié pour convertir la valeur actuelle afin d'obtenir la valeur d'évaluation. Les conditions de base applicables sont les suivantes: l'entreprise a la base et les conditions d'une exploitation continue, il existe une relation de correspondance stable entre l'exploitation et le revenu, et le revenu et le risque futurs peuvent être prévus et quantifiés. La plus grande difficulté d'utiliser la méthode d'actualisation des flux de trésorerie réside dans la prévision des flux de trésorerie futurs attendus, ainsi que dans l'objectivité et la fiabilité de la collecte et du traitement des données. Lorsque la prévision des flux de trésorerie futurs attendus est objective et juste et que le choix du taux d'actualisation est raisonnable, le résultat de l'évaluation est plus objectif.
1. Idées d'évaluation
Selon la diligence raisonnable de l'évaluation, la composition des actifs et les caractéristiques opérationnelles de l'entreprise, l'idée de base de l'évaluation est d'estimer la valeur totale des capitaux propres (actifs nets) de ses actionnaires sur la base des états financiers vérifiés de l'entité évaluée. C'est - à - dire que la méthode d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est d'abord utilisée pour estimer la valeur des actifs opérationnels de l'unit é évaluée en fonction de l'approche du revenu, plus la valeur des autres actifs, moins la valeur des autres passifs, afin d'obtenir la valeur totale des capitaux propres des actionnaires de l'unité évaluée.
C'est - à - dire que la valeur totale des capitaux propres des actionnaires peut être obtenue indirectement par l'évaluation de la valeur globale de l'entreprise.
2. Modèle de calcul
Le modèle de calcul de base de cette évaluation est le suivant:
E \uf03d b \uf02d d
Valeur totale des capitaux propres des actionnaires de l'objet d'évaluation
Valeur globale de l'entreprise évaluée
B \uf03d P \uf02b C i \uf02b Q
Y compris: P: valeur des actifs opérationnels de l'objet d'évaluation
Σ Ci: valeur des actifs excédentaires et des actifs non opérationnels (passifs)
Valeur des prises de participation à long terme de l'objet évalué
Valeur de la dette portant intérêt de l'objet évalué
Valeur des actifs opérationnels
Les actifs opérationnels désignent les actifs et les passifs liés à la production et à l'exploitation de l'unit é évaluée et à la prévision des flux de trésorerie propres de l'entreprise après la date de référence. Les flux de trésorerie disponibles au cours de la période d'exploitation future sont estimés en fonction de la situation d'exploitation historique et de la tendance future de l'objet d'évaluation, ainsi que de la situation de développement de l'industrie. Les flux de trésorerie disponibles au cours de la période d'exploitation future sont actualisés et additionnés pour obtenir la valeur des actifs opérationnels de l'entreprise. La formule de calcul de la valeur des actifs opérationnels est la suivante:
()
Y compris: ri: flux de trésorerie disponibles de l'entreprise pour la première année
Rn: flux de trésorerie disponibles de l'entreprise pour l'année n de la période de prévision
Taux d'actualisation
G: taux de croissance sur la durée de vie
Période de rendement prévue
Flux de trésorerie disponibles de l'entreprise
La formule de calcul des flux de trésorerie disponibles de l'entreprise est la suivante:
R = bénéfice net après impôt + amortissement et amortissement + intérêts sur la dette après déduction d'impôt - dépenses en capital - augmentation du Fonds de roulement
Taux d'actualisation
Le taux d'actualisation est déterminé à l'aide du modèle du coût moyen pondéré en capital (CMAC). R
Dont:
Taux d'actualisation
Valeur marchande des capitaux propres
D: valeur marchande de la dette
