Principaux points d’investissement:
Événement: le 16 mai 2022, le Bureau national de statistique a publié les macrodonnées sur les investissements en immobilisations de janvier à avril 2022. Les investissements nationaux en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) se sont élevés à 15,35 billions de yuans, en hausse de 6,8% par rapport à l’année précédente, soit 2,5 PCT de moins qu’en janvier – mars; En avril, l’investissement en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) était d’environ 4,86 billions de yuans, en baisse de 0,82% par rapport à l’année précédente. L’investissement dans le transport ferroviaire a diminué de 7,0% d’une année sur l’autre de janvier à avril, soit 4,1 PCT de plus que la baisse de janvier à mars. L’investissement dans le transport routier a augmenté de 0,4% d’une année sur l’autre et a diminué de 3,2 PCT.
De janvier à avril 2022, l’investissement national dans le développement immobilier s’élevait à 3,92 billions de yuans, en baisse de 2,7% par rapport à l’année précédente et de 3,4 PCT de positif à négatif. Parmi eux, l’investissement résidentiel a atteint environ 2,95 billions de yuans, en baisse de 2,1% par rapport à l’année précédente. De janvier à avril, la superficie totale des ventes de logements commerciaux était d’environ 398 millions de mètres carrés, en baisse de 20,9% par rapport à l’année précédente, soit 7,1 PCT de plus que de janvier à mars. La superficie totale des maisons nouvellement construites s’élève à 398 millions de mètres carrés, en baisse de 26,3% d’une année sur l’autre, soit 8,8 points de pourcentage de plus qu’en janvier – mars. La superficie totale de construction de logements s’élevait à 8 186 millions de mètres carrés, soit une baisse d’un point de pourcentage par rapport à janvier – mars. La superficie totale des maisons achevées est d’environ 200 millions de mètres carrés, en baisse de 11,90% d’une année sur l’autre, en hausse de 0,4 point de pourcentage par rapport à janvier – mars. De janvier à avril, la superficie totale des terres achetées par les entreprises de développement immobilier s’élevait à 17 millions de mètres carrés, soit une baisse de 46,50% par rapport à l’année précédente et une augmentation de 4,7 PCT par rapport à la baisse de janvier à mars.
De janvier à avril 2022, la production nationale cumulée de ciment s’élevait à 581 millions de tonnes, en baisse de 14,8% d’une année sur l’autre, soit 2,7 points de pourcentage de plus que la baisse de janvier à mars, dont 195 millions de tonnes de ciment par mois en avril, en baisse de 18,9% d’une année sur l’autre. De janvier à avril, la production de verre plat a atteint 339 millions de boîtes lourdes, en hausse de 0,7% par rapport à l’année précédente, en baisse de 1,3 point de pourcentage par rapport à l’augmentation de janvier à mars. En avril, la production de verre plat a atteint 85,64 millions de boîtes lourdes, en baisse de 1,4% par rapport à l’année précédente.
Sous la pression de l’épidémie, la marge de catalyse des politiques a augmenté. En avril, l’épidémie s’est propagée dans l’est de la Chine, principalement à Shanghai, et dans certaines villes du Nord, ce qui a entraîné l’arrêt des projets de construction immobilière et la compression de la demande de consommation de logements. Le taux de croissance annuel des investissements dans le développement immobilier est devenu négatif de janvier à avril. La baisse annuelle de la zone de démarrage et de la zone de vente a augmenté à plus de – 20%, et la baisse annuelle de la zone d’achat de terrains et du prix de transaction a augmenté à 4 – 5 PCT. Le 18 mai, le Bureau de statistique a publié les prix de vente des logements commerciaux dans 70 grandes et moyennes villes en avril. Selon les estimations de l’Institut de recherche sur le logement, l’indice moyen des prix des nouveaux logements commerciaux dans 70 grandes et moyennes villes a chuté de 0,3% d’une année sur l’autre et de 0,1% d’une année sur l’autre en avril; L’indice des prix moyens des logements d’occasion a chuté de 0,3% d’une année sur l’autre et de 1,6% d’une année sur l’autre, tandis que le nombre de logements neufs et d’occasion dans 70 villes a également diminué par rapport à mars. Depuis avril, le Gouvernement central et les autorités locales ont constamment mis en place des politiques d’assouplissement marginal de l’immobilier. Selon les statistiques de Kerui, environ 66 villes ont mis en place des politiques d’assouplissement de l’immobilier en avril, y compris Hangzhou, Suzhou, Hefei, Nanjing et d’autres villes populaires de première ligne / forte deuxième ligne, et les politiques ont été encore renforcées pour éliminer / ajuster les politiques d’achat limité. En mai, la Banque centrale et le CIRC ont annoncé que la limite inférieure du taux d’intérêt des prêts immobiliers personnels commerciaux pour le premier logement serait ajustée pour être au moins égale au taux d’intérêt coté sur le marché des prêts à terme correspondant moins 20 points de base. Selon l’offre LPR actuelle de plus de cinq ans, la limite inférieure du taux d’intérêt des prêts hypothécaires pour le premier logement serait ajustée à 4,4%. Sous le ton du maintien de l’immobilier, le CIRC a soutenu toutes les régions pour améliorer la politique immobilière à partir des réalités locales et soutenir la demande rigide et améliorée de logement. Nous pensons qu’avec l’introduction de politiques d’assouplissement substantiel aux niveaux central et local et l’atténuation de l’épidémie dans différentes régions, le point d’inflexion de l’immobilier s’approche progressivement. β On s’attend à ce que le marché de la restauration de la chaîne immobilière augmente et stimule.
L’investissement dans la construction d’immobilisations a joué un rôle d’attraction, avec l’émission d’obligations spéciales en mai / juin ou plus de billions de yuans. L’investissement en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) a augmenté de 6,8% d’une année sur l’autre de janvier à avril, dont la part de l’investissement immobilier dans l’investissement en immobilisations a continué de diminuer au cours des quatre premiers mois, passant d’environ 28,56% en janvier – février à 18,08% en avril, et l’investissement en immobilisations a joué un rôle important dans la promotion. Selon les données du Centre de recherche et d’évaluation de la dette publique du Ministère des finances, 67,3% des nouvelles dettes locales ont été investies dans la construction d’immobilisations en janvier – février 2022, soit 0,8 PCT de plus que le 21q4, et le Fonds a été davantage incliné vers les projets d’immobilisations. Afin d’assurer le bon déroulement des principaux projets et la formation de la charge de travail physique le plus rapidement possible, le Ministère des finances a expressément demandé aux gouvernements locaux d’accélérer le calendrier d’émission des nouvelles obligations spéciales, d’achever la plupart des nouvelles émissions d’obligations spéciales de 22 ans à la fin du deuxième trimestre et d’achever l’émission du montant restant de l’année à la fin du troisième trimestre. À la fin du mois d’avril, l’ampleur de l’émission de nouvelles obligations spéciales était d’environ 1 400 milliards de RMB. Sur une base mensuelle, 4 843,75 / 3 931,43 / 4 205,43 / 103829 milliards de RMB ont été émis respectivement en janvier / mars / avril. Selon l’augmentation du montant de la dette spéciale au début de l’année, si la majeure partie du montant est libérée à la fin de juin, le montant de la dette spéciale émise en mai / juin est de près de billions de RMB. Au début du mois de mai, le Bureau général du Comité central du PCC et le Bureau général du Conseil d’État ont publié conjointement des avis sur la promotion de l’urbanisation dans les comtés en tant que vecteur important. En tant que l’un des trois projets clés de cette année, la portée du projet de rénovation urbaine s’étendra davantage à la construction de l’urbanisation dans les comtés. À l’heure actuelle, l’investissement en immobilisations des services publics municipaux par habitant dans les comtés et les villes n’est que d’environ 1 / 2 de celui des villes de niveau préfectoral ou supérieur, et les dépenses de consommation par habitant ne sont que d’environ 2 / 3 de celles des villes de niveau préfectoral ou supérieur, tandis que la population des comtés et des villes de comté représente environ 30% de la population urbaine permanente, de sorte que l’amélioration de la construction de l’urbanisation est bénéfique pour stimuler davantage l’investissement et la consommation par habitant. Nous pensons que, dans le contexte d’une épidémie endémique au deuxième trimestre, l’augmentation de la pression à la baisse de l’économie et l’ajustement anticyclique de la construction d’immobilisations deviendront également un élément important de l’économie de base, et les plaques sous – évaluées liées à la construction devraient être restaurées en permanence.
Ciment: la saison de pointe n’est pas florissante en raison de l’épidémie, de sorte que la production de pointe décalée a été introduite pour l’auto – sauvetage. En raison de la récurrence de nombreuses épidémies récentes, la construction d’ouvrages de « fondation » dans différentes régions est limitée, la demande n’est pas revenue comme prévu, et la production de ciment a chuté considérablement en avril. Selon le réseau numérique de ciment, le taux moyen d’expédition des entreprises a chuté d’environ 20% d’une année sur l’autre et même de 30% dans les régions où l’épidémie est grave. Nous pensons que l’épidémie est la plus grande variable qui affecte actuellement la demande de ciment. Influencée par des stocks élevés, afin de maintenir l’équilibre de l’offre et de la demande, de maintenir la stabilité des prix et de réduire la pression du côté de l’offre en augmentant le codage et en décalant la production de pointe Au deuxième trimestre, les autorités de surveillance ont récemment informé les autorités locales qu’elles devaient accélérer davantage le rythme d’émission des obligations spéciales. Les obligations spéciales nouvellement ajoutées en 2022 devraient être essentiellement émises d’ici la fin du mois de juin, et les projets clés tels que la conservation de l’eau, les chemins de Entre – temps, en raison de la politique de la Ville, la demande de biens immobiliers devrait également rebondir; La chaîne de l’immobilier et de la construction d’immobilisations demeure un maillon important de la stabilisation de l’économie. L’épidémie retarde la demande, mais ne l’empêche pas de s’absenter. La demande de compression subséquente devrait être libérée de façon centralisée. Le prix du ciment va commencer un nouveau cycle à la hausse. Les plaques de ciment sous – évaluées et à haut rendement continuent d’en bénéficier le plus. Il est recommandé de prêter attention au robinet Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
Verre: la reprise de la demande est lente et la pression sur les stocks se fait sentir. À l’heure actuelle, de nombreuses épidémies se sont produites à plusieurs reprises, le contrôle logistique est devenu plus strict, la demande n’a pas repris comme prévu, les stocks des entreprises ont continué d’augmenter depuis mars, les prix sont faibles. Nous pensons que les prix actuels de la soude et du carburant sont élevés, ce qui augmente encore les coûts de production de l’entreprise. Sous le soutien des coûts, l’espace de baisse des prix est limité. L’épidémie a affecté la reprise de la demande et le transport logistique, et les gouvernements locaux ont continué d’assouplir la politique immobilière du côté de la politique. L’effet de la politique immobilière est apparu progressivement en raison de l’amélioration de l’épidémie ou avec l’amélioration de l’épidémie. Les commandes reportées depuis le deuxième semestre de L’année dernière ou la libération centralisée a eu lieu, de sorte que le volume et le prix du verre ont augmenté après l’amélioration de l’épidémie. D’un point de vue macro – économique, la ténacité de la demande d’achèvement de l’immobilier est restée la même, la zone de vente de l’immobilier de 18 à 21 ans a dépassé 1,7 milliard de mètres carrés, avec l’arrivée du cycle de livraison de l’immobilier et le contexte de la garantie de livraison de l’immobilier, le nouveau démarrage a accéléré la transmission de la demande de soutien à l’achèvement; Entre – temps, l’extension de la chaîne industrielle des principales entreprises est apparue progressivement, la proportion d’entreprises en croissance a progressivement augmenté et la fluctuation du cycle a été progressivement lissée (il est recommandé de prêter attention à Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , Xinyi Glass).
Suggestions d’investissement: Nous croyons qu’une nouvelle réduction du taux d’intérêt des prêts individuels au logement est bénéfique pour stimuler le marché actuel des transactions immobilières commerciales, que le marché en déclin continu devrait se réchauffer progressivement et que le point d’inflexion de l’immobilier s’approche progressivement, et que la demande supprimée par l’épidémie devrait également être libérée de façon centralisée à mesure que l’épidémie s’améliore. Nous sommes optimistes que les données des entreprises de la chaîne immobilière au milieu et à la fin du mois de mai s’amélioreront progressivement. Nous recommandons de prêter attention aux possibilités de rebond de la chaîne immobilière et de prêter attention à Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) , etc.
Indice de risque: investissement en immobilisations inférieur aux attentes; L’intensification des conflits commerciaux a entravé les ventes des entreprises exportatrices; La surveillance de la protection de l’environnement a été assouplie et l’offre a diminué moins que prévu. La forte hausse des prix des matières premières exerce une pression sur les coûts.
