Questions:
Le Bureau national des postes a publié les derniers chiffres d’avril pour l’industrie de la livraison express. En avril, le volume d’affaires des entreprises nationales de services Express a atteint 7,48 milliards d’unités, en baisse de 11,9% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation ont atteint 74,05 milliards de RMB, en baisse de 10,1% par rapport à l’année précédente.
Les sociétés cotées ont publié leurs données d’exploitation pour le mois d’avril. En avril, S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yunda Holding Co.Ltd(002120) le volume d’affaires a diminué de 19,4% et le prix unitaire a augmenté de 24,0% d’une année sur l’autre; Le volume d’affaires de Yto Express Group Co.Ltd(600233) a diminué de 4,8% d’une année sur l’autre et le prix unitaire a augmenté de 16,4% d’une année sur l’autre; Sto Express Co.Ltd(002468) le volume d’affaires a diminué de 7,7% et le prix unitaire a augmenté de 20,7% d’une année sur l’autre.
Point de vue de Guoxin Transportation: 1) la croissance du volume d’affaires de l’industrie de l’express a été endommagée en avril, avec un taux de croissance de – 11,9%, principalement en raison de l’impact négatif sur l’exploitation de l’express causé par le blocage de la prévention et du contrôle de l’épidémie dans De nombreux endroits représentés par Shanghai, y compris l’arrêt de la réception et de l’expédition des points de vente de l’express dans les zones gravement touchées par l’épidémie, l’obstruction de l’entrée et de la sortie des véhicules de transport en Dans le contexte de la réglementation et de la gestion, la guerre des prix dans l’industrie de l’express a maintenu une tendance modérée, mais en avril, en raison de la flambée des coûts d’exploitation de l’express et de la fluctuation de la structure régionale du volume d’affaires de l’express, le prix d’un seul billet dans l’industrie a fluctué, augmentant d’environ 0,17 yuan RMB par rapport à l’année précédente, en baisse de 5,1% par rapport à l’année précédente, Dans le contexte de l’impact de l’épidémie, shunfeng a superposé des facteurs tels que la contraction active des activités et le contrôle des coûts. En avril, le volume des activités logistiques de transport rapide de l’entreprise a diminué de 10,0% d’une année sur l’autre, et les activités de livraison rapide ont également diminué d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes; Le volume d’affaires de yunda, Yuantong et Shentong a diminué d’une année sur l’autre en avril, soit – 19,4% et – 4,8% – 7,7%, respectivement. En raison de l’éclosion de yunda dans le parc logistique de Taiyuan, Shanxi, son volume d’affaires a été plus affecté que d’autres pairs (Actuellement, l’opération express de Taiyuan est revenue à la normale); En raison de la fluctuation de la structure régionale des coûts d’exploitation et du volume des services de messagerie en raison de l’épidémie, les prix des billets uniques de yunda, Yuantong et Shentong ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, respectivement de + 24,0%, + 16,4%, + 20,7%. Conseils en matière d’investissement: l’impact de l’épidémie est ponctuel, et la demande de livraison express à court terme est plus limitée que disparue. Nous pensons qu’après la reprise de l’épidémie nationale, la demande de livraison express devrait rebondir. Depuis le début du mois de mai, la chaîne d’approvisionnement de la logistique Express nationale s’est progressivement rétablie. Pendant les vacances du 1er mai (30 avril – 4 mai), l’industrie Express nationale a fonctionné sans heurt, avec 1,34 milliard de colis express reçus, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente, et 1,47 milliard de colis express livrés, en hausse de 19,7% par rapport à l’année précédente; À la mi – mai, le volume quotidien moyen des activités de collecte et de livraison express dans la région de Shanghai la plus touchée par l’épidémie a atteint plus d’un million de commandes, soit un sixième du niveau normal. À l’heure actuelle, l’épidémie de Beijing a peu d’impact sur les opérations de livraison express, le volume quotidien moyen des activités des principales sociétés de livraison express est proche du niveau de la même période l’an dernier. Dans l’hypothèse où l’ampleur et la durée de l’épidémie nationale de cette année sont contrôlables, les bénéfices d’un seul billet de la société Tongda devraient augmenter sensiblement et les bénéfices devraient augmenter rapidement; Pour shunfeng, la capacité globale de l’entreprise est suffisante pour répondre aux besoins de développement des entreprises à long terme. Nous prévoyons que les dépenses en capital de l’entreprise commenceront à diminuer et que le taux d’utilisation des actifs sera amélioré en 2022. L’entreprise continuera de bénéficier des avantages d’optimisation des coûts découlant du financement à quatre réseaux et de l’exploitation raffinée. Les résultats de l’entreprise en 2022 devraient être considérablement corrigés. Continuer de recommander Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) et S.F.Holding Co.Ltd(002352) .
Commentaires:
Volume d’affaires de l’industrie: le volume d’affaires de l’industrie a diminué de 11,9% d’une année sur l’autre en avril en raison de l’épidémie.
Dans le contexte de l’épidémie de 2020, la croissance de l’industrie de l’express est restée remarquable au premier semestre de 2021, mais avec la faible consommation de commerce électronique au deuxième semestre de 2021, la croissance de l’industrie de l’express a commencé à diminuer progressivement. En fin de compte, le volume d’affaires de l’industrie de la livraison express a augmenté de 30% tout au long de l’année 2021, la croissance étant tombée à 15,8% au quatrième trimestre. De janvier à février 2022, le taux de croissance a augmenté d’une année sur l’autre, mais en raison de l’impact négatif de l’épidémie d’avril sur la consommation en ligne et les opérations de livraison express, nous avons constaté une baisse annuelle de 5,7% du volume des ventes au détail en ligne de marchandises physiques en Chine et une baisse annuelle de 11,9% du volume des opérations de l’industrie de la livraison express en avril.
Prix de l’industrie: les prix unitaires de l’industrie ont considérablement augmenté à court terme en raison de l’épidémie
Dans le contexte de la réglementation et du contrôle, la guerre des prix de l’industrie de l’express a maintenu une tendance modérée. En raison de l’augmentation considérable des prix dans la région de Yiwu l’année dernière, Yiwu et d’autres régions clés représentées par Chaoshan ont formé un écart de prix évident cette année. L’ajustement récent de l’écart de prix entre différentes régions par l’industrie a conduit à un certain redressement des prix à Yiwu, qui appartient à l’ajustement structurel des prix. Actuellement, la concurrence des prix dans l’industrie est encore rationnelle. En avril, en raison de l’impact de la situation épidémique, l’efficacité opérationnelle du Service Express a diminué, les coûts d’exploitation ont augmenté et la structure régionale du volume d’affaires a changé, de sorte que le prix du billet unique de l’industrie a fluctué, augmentant d’environ 0,17 yuan RMB par rapport à l’année précédente, en baisse de 5,1% par rapport à l’année précédente, et la baisse a été plus étroite par rapport L’indice cr8 de l’industrie était de 84,5 en avril, en baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires sur les données d’exploitation de la société Express en avril
S.F.Holding Co.Ltd(002352) : en avril, S.F.Holding Co.Ltd(002352) Dans le contexte de l’influence de la gestion de l’étanchéité des éclosions, shunfeng a superposé des facteurs tels que la contraction active des activités et le contrôle des coûts, ce qui a entraîné une baisse annuelle du volume d’affaires de la logistique des transports Express en avril et une baisse annuelle des activités de livraison express à temps.
Yunda Holding Co.Ltd(002120) : le volume d’affaires a diminué de 19,4% d’une année sur l’autre en avril, et le prix d’un seul billet a augmenté de 24,0% d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la gestion de la lutte contre les épidémies à Shanghai, Taiyuan et d’autres villes, le volume d’affaires de l’entreprise a diminué d’une année sur l’autre en avril, en outre, en raison de l’épidémie de yunda dans le Centre de distribution de Taiyuan, Shanxi. Il est plus affecté par la situation épidémique que d’autres pairs (actuellement, l’opération express de Shanxi Taiyuan est fondamentalement revenue à la normale; et il est à noter que la situation épidémique récente du réseau yunda de Beijing Changyang est très différente de la situation épidémique précédente de Shanxi Taiyuan et a une portée limitée sur l’entreprise); En raison de l’épidémie, les coûts d’exploitation des services de messagerie ont augmenté et la structure régionale du volume des services de messagerie a fluctué, ce qui a entraîné des fluctuations des prix des billets uniques en avril, ce qui a augmenté d’une année sur l’autre.
Yto Express Group Co.Ltd(600233) : en avril, le volume des affaires a diminué de 4,8% d’une année sur l’autre et le prix d’un seul billet a augmenté de 16,4% d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la gestion de l’étanchéité et de la lutte contre les épidémies à Shanghai et dans d’autres villes, le taux de croissance du volume d’affaires de l’entreprise a considérablement diminué en avril. En raison de l’épidémie, les coûts d’exploitation des services de messagerie ont augmenté et la structure régionale du volume des services de messagerie a fluctué, ce qui a entraîné une fluctuation des prix des billets individuels et une augmentation annuelle.
Sto Express Co.Ltd(002468) : en avril, le volume des affaires a diminué de 7,7% d’une année sur l’autre et le prix d’un seul billet a augmenté de 20,7% d’une année sur l’autre. Sous l’influence de la gestion de l’étanchéité et de la lutte contre les épidémies à Shanghai et dans d’autres villes, le taux de croissance du volume d’affaires de l’entreprise a considérablement diminué en avril. En raison de l’épidémie, les coûts d’exploitation des services de messagerie ont augmenté et la structure régionale du volume des services de messagerie a fluctué, ce qui a entraîné une fluctuation des prix des billets individuels et une augmentation annuelle.
Conseils en matière d’investissement:
L’impact de l’épidémie est ponctuel, et la demande de livraison express à court terme est plus limitée que disparue. Nous pensons que la demande de livraison express devrait rebondir après la reprise de l’épidémie nationale. Depuis le début du mois de mai, la chaîne d’approvisionnement de la logistique Express nationale s’est progressivement rétablie. Pendant les vacances du 1er mai (30 avril – 4 mai), l’industrie Express nationale a fonctionné sans heurt, avec 1,34 milliard de colis express reçus, en hausse de 2,3% par rapport à l’année précédente, et 1,47 milliard de colis express livrés, en hausse de 19,7% par rapport à l’année précédente; À la mi – mai, le volume quotidien moyen des activités de collecte et de livraison express dans la région de Shanghai la plus touchée par l’épidémie a atteint plus d’un million de commandes, soit un sixième du niveau normal. À l’heure actuelle, l’épidémie de Beijing a peu d’impact sur les opérations de livraison express, et le volume quotidien moyen des activités des principales sociétés de livraison express est proche du niveau de la même période l’an dernier. Dans l’hypothèse où l’ampleur et la durée de l’épidémie nationale de cette année sont contrôlables, les bénéfices d’un seul billet de la société Tongda devraient augmenter sensiblement et les bénéfices devraient augmenter rapidement; Pour shunfeng, la capacité globale de l’entreprise est suffisante pour répondre aux besoins de développement des entreprises à long terme. Nous prévoyons que les dépenses en capital de l’entreprise commenceront à diminuer et que le taux d’utilisation des actifs sera amélioré en 2022. L’entreprise continuera de bénéficier des avantages d’optimisation des coûts découlant du financement à quatre réseaux et de l’exploitation raffinée. Les résultats de l’entreprise en 2022 devraient être considérablement corrigés. Continuer de recommander Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) et S.F.Holding Co.Ltd(002352) .
Conseils sur les risques:
L’évolution de l’épidémie est incertaine, la demande de commerce électronique est inférieure aux prévisions et la concurrence industrielle s’intensifie.
