Principaux points de vue
Q1 aperçu du secteur photovoltaïque de 2021 à 2022: l’industrie a réalisé une augmentation de la « quantité » et du « prix » et a maintenu un boom élevé. Volume: en Chine, en 2021, le volume de nouvelles installations photovoltaïques a atteint un niveau record de 54,88gw, soit + 13,86% d’une année sur l’autre. Pour la première fois, la proportion de nouvelles installations photovoltaïques distribuées a dépassé la proportion de nouvelles installations de centrales photovoltaïques centralisées. Au cours du premier trimestre de 2022, la capacité photovoltaïque nouvellement installée a atteint 13,21gw, soit + 147,84% d’une année sur l’autre. La proportion de nouvelles installations photovoltaïques distribuées a atteint 67%, ce qui n’a pas été faible en basse saison dans l’industrie. Outre – mer, les exportations de composants ont augmenté de 35,37% en 2021 et de 111,36% en 2022, principalement en raison de la forte demande finale en Inde et en Europe; Prix: en 2021, la pénurie de silicium augmentera le prix de l’ensemble de la chaîne industrielle. Le prix du silicium / plaquette de silicium / plaquette de batterie / module augmentera respectivement de + 171,29% / + 46,07% / + 11,22% / + 10,47% d’une année sur l’autre; En 2022, l’offre de silicium au premier trimestre était encore insuffisante, ce qui a entraîné une hausse continue des prix de la chaîne industrielle. Les prix moyens du silicium / plaquette de silicium / plaquette de batterie / module étaient respectivement de + 7,33% / + 3,91% / + 1,79% / + 0,53%.
Interprétation du rapport annuel 2021 du secteur photovoltaïque: le chiffre d’affaires global, la forte croissance des performances, l’amélioration de la rentabilité et la différenciation des performances de chaque secteur. Dans l’ensemble: en 2021, le chiffre d’affaires du secteur s’élevait à 596298 milliards de RMB, soit + 44,54% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 69615 milliards de RMB, soit + 75,79% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 23,97%, soit + 0,59 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de charge de la période était de 10,63%, soit – 1,54 PCT par rapport à l’année précédente, le taux d’intérêt net était de 12,06%, soit + 2,21 PCT par rapport à l’année précédente; Segments: a) chaîne industrielle principale: le silicium est unique, avec une marge brute de 64,13%, soit + 33,97 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui permet d’obtenir la plupart des bénéfices de la chaîne industrielle; La capacité de transmission des prix des plaquettes de silicium est forte et la rentabilité est élevée; La rentabilité des piles a atteint son niveau le plus bas, avec une marge brute de 7,52%, soit – 7,00 PCT par rapport à l’année précédente. La rentabilité des composants est sous pression, avec une marge brute de 13,66%, soit – 4,59 PCT par rapport à l’année précédente; Chaîne industrielle des matières auxiliaires: le champ thermique carbone – carbone, la pâte d’argent, le verre photovoltaïque et le film adhésif diminuent sous la pression de la hausse des prix des matières premières; Sous l’influence du taux de change, du fret maritime et de la hausse des prix des matières premières, la marge bénéficiaire brute de l’onduleur diminue; Extrémité de l’équipement: la demande d’équipement est forte sous l’accélération de l’expansion de la production de silicium, de plaquettes de silicium, de plaquettes de batterie et de composants. L’intensification de la concurrence dans l’industrie a entraîné une baisse de la rentabilité des entreprises qui maîtrisent de nouveaux produits de grande taille et la technologie des batteries de type n. À la fin de 2021, le passif contractuel a considérablement augmenté, ce qui a confirmé que les commandes en main étaient suffisantes et a contribué à la croissance du rendement subséquent.
Interprétation du premier rapport trimestriel du secteur photovoltaïque en 2022: le chiffre d’affaires global et la croissance des performances sont remarquables, et la rentabilité de certains liens s’est améliorée par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble: en 2022, le chiffre d’affaires du secteur Q1 s’élevait à 171679 milliards de RMB, soit + 4,40% par rapport à l’année précédente et + 73,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 20896 milliards de RMB, soit + 69,05% d’une année sur l’autre et + 111,59% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 22,52%, soit + 2,09 PCT en glissement annuel et + 0,19 PCT en glissement annuel. Le taux de dépenses de la période était de 8,37%, soit – 1,78 PCT en glissement annuel et – 2,36 PCT en glissement annuel. Le taux d’intérêt net était de 12,74%, en glissement annuel + 5,12 PCT, en glissement annuel + 2,40 PCT; Liens: a) chaîne industrielle principale: le silicium reste fort et la rentabilité reste élevée; La capacité de conduction des prix des plaquettes de silicium est encore bonne; Réparation de la rentabilité des pièces et composants de la batterie par rapport à l’anneau; Chaîne industrielle des matériaux auxiliaires: le champ thermique carbone – carbone, la pâte d’argent, le verre photovoltaïque et le film adhésif sont toujours soumis à l’augmentation des prix des matières premières et à la baisse continue de la marge brute; La rentabilité de l’onduleur s’est considérablement améliorée, principalement en raison de l’augmentation du prix de l’onduleur par certaines entreprises au quatrième trimestre de 2021; C ôté matériel: l’expansion continue de la production en aval a stimulé la demande d’équipement et la rentabilité a encore légèrement diminué. À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel de l’usine d’équipement a augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a confirmé que les commandes en main étaient suffisantes, ce qui a reflété la forte demande de production en aval de l’équipement et le maintien d’un climat élevé dans l’industrie.
Conseils en matière d’investissement
La structure de l’offre et de la demande est serrée, et la rentabilité devrait continuer à être un chef de file élevé en silicium Tongwei Co.Ltd(600438) , Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) ; Robinet d’intégration des composants Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , Trina Solar Co.Ltd(688599) , Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) ; Robinet d’onduleur photovoltaïque + à deux roues motrices avec stockage d’énergie Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ; Duopole de verre photovoltaïque Flat Glass Group Co.Ltd(601865) L’offre et la demande sont relativement serrées robinet de film Eva Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) ; Bénéficiant de l’augmentation de la part du photovoltaïque distribué Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) , Jinko Power Technology Co.Ltd(601778) .
Conseils sur les risques
La demande d’installations photovoltaïques est inférieure aux prévisions; La politique n’a pas progressé comme prévu.
