Principaux points de vue:
L’industrie des semi – conducteurs est en plein essor, ce qui pousse l’équipement au vent. L’industrie des semi – conducteurs est en plein essor. Selon SIA, les ventes mondiales de semi – conducteurs se sont élevées à 559,9 milliards de dollars en 2021, en hausse de 26% par rapport à l’année précédente. Les ventes de semi – conducteurs en Chine se sont élevées à 1925 milliards de dollars, en hausse de 27% par rapport à l’année précédente. 2)
Les dispositifs à semi – conducteurs ont une forte croissance terminale. Selon les données du semii, le marché mondial des semi – conducteurs en 2021 était de 102,6 milliards de dollars américains, en hausse de 44% par rapport à l’année précédente. Au cours de la même période, les ventes de matériel semi – conducteur en Chine continentale se sont élevées à 29,6 milliards de dollars américains, en hausse de 56% d’une année sur l’autre, ce qui a permis à l’industrie de croître beaucoup plus rapidement que la moyenne mondiale. 3) Ben
La part de marché de l’usine de Wafers de terre en Chine continentale augmente régulièrement, ce qui entraîne une demande d’équipement correspondante. En 2018, les entreprises continentales représentaient 4,19% du marché chinois des ci. Selon les données de la China Semiconductor Industry Association, l’échelle du marché chinois de l’IC en 2021 était d’environ 158 milliards de dollars américains. Nous avons calculé les revenus des quatre premières usines de Wafers en Chine continentale en 2021, totalisant environ 9,5 milliards de dollars américains, Représentant 6,03% de l’échelle du marché chinois de L’IC. Compte tenu de la forte demande de puces en Chine, la part de marché des entreprises locales chinoises de puces devrait maintenir une tendance à la hausse continue, ce qui favorisera une croissance stable du côté des appareils.
Il y a une grave pénurie de carottes dans le terminal et l’usine de Wafers augmente activement sa production. La période 2021 – 2022 est la période de pointe de la demande d’équipement.
L’usine de Wafers a une production complète, un inventaire proche de zéro et un délai de livraison des commandes plus long. Depuis 2021, certaines usines de Wafers en Chine ont atteint la pleine production et le taux d’utilisation de la capacité a dépassé 100%; En ce qui concerne la médiane des stocks des consommateurs de semi – conducteurs, la médiane des stocks de produits semi – conducteurs est tombée d’environ 40 jours en 2019 à moins de 5 jours en 2021; Selon sourcing, un distributeur de composants électroniques aux États – Unis, le délai moyen de livraison des semi – conducteurs à usage général continue de s’allonger, certains produits ayant été prolongés de 9 à 15 semaines.
Le « noyau manquant» est principalement dû à la croissance de la demande finale et à la capacité limitée. Le sumco prévoit que la demande mondiale de Wafers de 12 pouces sera de 10,2% en 2021 – 2025. De 2021 à 2025, les applications terminales qui stimulent la croissance des Wafers de 12 pouces proviennent principalement des smartphones, des centres de données, de l’intelligence artificielle, de l’automobile et des communications sans fil. Avec la mise à jour et l’itération de la technologie des produits terminaux et la mise à niveau intelligente, la capacité de charge du cœur continuera d’augmenter. L’augmentation de la demande d’applications terminales, la capacité limitée des usines de Wafers et l’inadéquation de l’offre et de la demande ont entraîné une « pénurie de noyaux ».
L’usine de Wafers élargit activement sa capacité de production et stimule la demande d’équipement. Selon le plan actuel de financement et d’expansion de la production des principales usines de Wafers, la Chine prévoit d’augmenter de 12 pouces 1499 millions de comprimés par mois et de 8 pouces 335000 comprimés par mois. Dont environ 780000 comprimés par mois pour 12 pouces et environ 305000 comprimés par mois pour 8 pouces qui seront mis en production en 2022; On estime que la production totale de 12 pouces après 2022 sera d’environ 719000 comprimés / mois et celle de 8 pouces d’environ 30 000 comprimés / mois. La plupart des temps de libération de la capacité de l’usine de Wafers se situent entre 2022 et 2023. Selon les besoins généraux d’expansion de la production de l’usine de Wafers, 1 à 2 ans sont nécessaires. L’achat d’équipement commence au début de l’expansion de la production. Nous nous attendons à ce que les dividendes de l’industrie de l’équipement de semi – conducteurs bénéficiant d’un financement à grande échelle pour l’expansion de la production de l’usine de Wafers en aval se concentrent principalement sur
Les équipements semi – conducteurs domestiques sont entrés dans la phase de remplacement de l’industrialisation. Les revenus et les ventes des principales entreprises ont atteint l’échelle, et la recherche et le développement sont axés sur des investissements à haute intensité. La concentration industrielle augmente constamment. Le marché des équipements à semi – conducteurs est très concentré, les principaux acteurs étrangers sont monopolisés et la part de marché continue de croître. Selon VLSI Research, le cr5 de l’industrie était d’environ 84% en 2021, une augmentation significative par rapport à 65% en 2019. Les entreprises chinoises d’équipement continuent de faire des percées et le segment Multi – anneaux entre dans la phase de remplacement de la localisation. En ce qui concerne la plaque de subdivision, le degré d’autonomie de la plaque lithographique est faible; L’équipement de dégivrage a essentiellement été remplacé par du matériel de dégivrage fabriqué en Chine. Le taux de localisation du matériel de nettoyage est d’environ 20%, les principales entreprises chinoises sont Naura Technology Group Co.Ltd(002371) Le taux de localisation du matériel de gravure est d’environ 20%, les principales entreprises étant Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ; L’équipement de dépôt de film Naura Technology Group Co.Ltd(002371) La ligne de production de la machine d’implantation d’ions domestique a été vérifiée avec succès. Les principales entreprises sont kaishitong, une filiale de Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) ; CMP Equipment huahaiqing Co., Ltd. Réalise la production en série d’équipements de 12 pouces. Les revenus et les ventes des principales entreprises ont atteint l’échelle. En ce qui concerne le volume des ventes, le volume des ventes des entreprises chinoises d’équipements à semi – conducteurs a atteint une grande échelle en 2021, avec une forte augmentation par rapport à l’année précédente. Le volume des ventes de la plupart des équipements a augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le volume des expéditions d’équipements à semi – conducteurs, Kingsemi Co.Ltd(688037) En ce qui concerne l’échelle des revenus, plusieurs fabricants d’équipements semi – conducteurs ont réalisé des revenus de plus d’un milliard de yuans et sont entrés dans la phase de génération de revenus à grande échelle. Les d épenses de R & D sont innovantes et les investissements de R & D à haute intensité stimulent le d éveloppement à long terme. Selon le calcul des d épenses de R & D de sept sociétés d’équipement de semi – conducteurs selon nos statistiques, les d épenses totales de R & D de sept sociétés en 2021 s’élevaient à 4456 milliards de RMB, en hausse de 65,28% par rapport à l’année précédente, dont Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) Entre – temps, l’intensité de la recherche et du développement de chaque entreprise est restée à un niveau élevé, dont Naura Technology Group Co.Ltd(002371) et Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) sont les plus élevés, avec 29,87%, 23,42%, 7,99% pour Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) En s’appuyant sur des investissements plus élevés dans la recherche et le développement, construire des compétences de base et stimuler le développement à long terme.
Conseils en matière d’investissement:
La logique à court terme de l’industrie chinoise des équipements à semi – conducteurs est la fluctuation de l’offre et de la demande, tandis que la logique à long terme est la substitution de la localisation pour réaliser l’indépendance et le contrôle de l’industrie. Du point de vue cyclique, la période 2021 – 2022 est la période de pointe de la demande d’équipement, avec une forte croissance des commandes des principales entreprises, ce qui confirme que la demande d’équipement demeurera forte en 2022. Du point de vue de la logique à long terme, au cours des dernières années, grâce aux efforts continus des entreprises chinoises d’équipement local, les produits ont réussi la vérification de la ligne de production, le processus de remplacement de la localisation s’est accéléré, le processus de maturation Multi – domaines a brisé le monopole, est entré dans la phase d’approvisionnement commercial, le volume des ventes et les revenus ont commencé à prendre forme, et l’industrie en est au stade initial de croissance. Nous recommandons de prêter attention aux percées technologiques réalisées dans tous les liens et d’entrer dans les principales entreprises d’approvisionnement commercial, et de recommander Naura Technology Group Co.Ltd(002371)
Conseils sur les risques:
Les risques liés à la dépendance à l’égard de certains fournisseurs de pièces essentielles; Risque de prolongation du délai de livraison des pièces d’équipement en raison de l’épidémie de covid – 19; Risque de concurrence sur le marché; Les risques d’itération de la mise à niveau technologique et de R & D qui ne sont pas prévus; Risque de volatilité macroéconomique et industrielle.
