Événement: en avril, le volume d’affaires des entreprises nationales de services Express a atteint 7,48 milliards d’unités, en baisse de 11,9% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation ont atteint 74,05 milliards de RMB, en baisse de 10,1% par rapport à l’année précédente.
Quatre entreprises de livraison express publient les données d’exploitation d’avril (les données originales ne tiennent pas compte de l’influence du changement de calibre de règlement des débutants):
[ S.F.Holding Co.Ltd(002352) ] en avril, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur du transport rapide et de la logistique s’élevait à 11 506 milliards de RMB, en baisse de 8 Le volume d’affaires réalisé a atteint 747 millions de voix, en baisse de 10,00% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires d’un seul billet pour les activités de logistique Express est de 15,40 RMB, en hausse de 1,65% par rapport à l’année précédente.
[ Yunda Holding Co.Ltd(002120) ] en avril, le chiffre d’affaires des services express de la compagnie s’élevait à 2859 milliards de RMB, en hausse de 0,03% par rapport à l’année précédente; Le volume d’affaires a atteint 1132 milliard de billets, en baisse de 19,37% par rapport à l’année précédente; Les recettes des services de messagerie par billet sont de 2,53 RMB, en hausse de 24,02% par rapport à l’année précédente.
[ Yto Express Group Co.Ltd(600233) ] en avril, le chiffre d’affaires des produits express de la société s’élevait à 3122 milliards de RMB, en hausse de 10,78% par rapport à l’année précédente; Le volume d’affaires a atteint 1 246 millions de voix, en baisse de 4,83% par rapport à l’année précédente; Le revenu par billet pour les produits express était de 2,51 RMB, en hausse de 16,41% par rapport à l’année précédente.
[ Sto Express Co.Ltd(002468) ] en avril, le chiffre d’affaires des services de messagerie de la compagnie s’élevait à 2 033 milliards de RMB, en hausse de 11,42% par rapport à l’année précédente; Le volume d’affaires réalisé a atteint 791 millions de voix, en baisse de 7,68% par rapport à l’année précédente; Les recettes des services de messagerie par billet étaient de 2,57 yuans, en hausse de 20,66% par rapport à l’année précédente.
Volume d’affaires: l’épidémie d’avril s’est produite tout au long du mois, la croissance négative de l’industrie a été prévue d’une année sur l’autre, le taux de croissance des entreprises cotées a été généralement conforme aux attentes, yunda a été fortement touchée par l’épidémie du Shanxi. En avril, l’industrie de l’express a été gravement touchée par la situation épidémique. Shanghai a été représentée par des villes fermées et contrôlées, une grande zone de véhicules de ligne principale a été retenue et la logistique du fret n’est pas fluide. En avril, l’industrie de l’express a augmenté de – 11,9%, avec une baisse d’environ 9 PTS par rapport à mars. Au niveau de l’entreprise, le taux de croissance des pièces en avril était de – 19,4% (mars + 4,4%), Yuantong – 4,8% (mars + 5,1%), Shentong – 7,7% (mars + 8,8%) et shunfeng – 10,0% (mars – 7,9%).
Le taux de croissance du flux circulaire en avril est relativement remarquable dans le système d’accès (le taux de croissance des achats en ligne de marchandises physiques en avril est de – 5,1%), et la performance est encore meilleure que celle du grand marché, et le volume absolu est passé au deuxième rang de l’industrie;
Yunda a été influencée par le diagnostic confirmé par les employés de la livraison express dans le comté de Qingxu, Province du Shanxi, au début d’avril, ce qui a entraîné la fermeture des points d’accès au réseau dans la province du Shanxi et la réduction des expéditions des vendeurs de commerce électronique qui débordent dans d’autres régions. L’impact unique de l’épidémie dans le Shanxi a entraîné un retard considérable dans son taux de croissance;
Le taux de croissance de Shunfeng a légèrement augmenté par rapport à mars, ce qui est conforme à la tendance de l’industrie dans son ensemble, en prêtant attention à l’impact de la couverture de la demande de protection contre les épidémies de l’entreprise pendant la période épidémique;
En ce qui concerne l’avenir, la logique de reprise est en cours d’exécution. En mai, on s’attend à ce que l’industrie reprenne une croissance positive (selon les données du Ministère des transports, le volume quotidien moyen national de livraison du 1er au 13 mai est de 312 millions de pièces, ce qui est supérieur au volume quotidien moyen de 297 millions de pièces en mai 2021). À l’heure actuelle, Shanghai est progressivement débloquée, la situation épidémique de Beijing express est contrôlable, la politique d’assurance de la chaîne d’approvisionnement est mise en œuvre, la reprise de la production est encouragée de façon ordonnée dans la zone épidémique, et la Demande de remboursement devrait accélérer la croissance en mai; Dans le même temps, nous nous concentrons davantage sur la poursuite de l’attraction de la demande par le commerce électronique de suivi 618. L’industrie est entrée dans une période de reprise et le taux de croissance devrait augmenter progressivement.
Prix: les prix unitaires de l’industrie ont augmenté, les prix unitaires de Yuantong et Shentong ont augmenté et les prix unitaires de yunda et shunfeng ont diminué. En avril, le prix unitaire de l’industrie a augmenté de 2,1% d’une année sur l’autre et de 3,3% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une croissance positive d’une année sur l’autre et une augmentation significative d’une année sur l’autre. En avril, le prix unitaire des pièces hors site était de – 4,22% d’une année sur l’autre et de + 1,20% d’une année sur l’autre. Prix des entreprises de livraison express en avril: shunfeng + 1,65% d’une année sur l’autre et – 0,77% d’une année sur l’autre (en baisse de 0,12 yuan); Yuantong YOY + 16,41%, ring ratio + 1,21% (litre: 0,03 Yuan); Yunda a atteint + 24,02% d’une année sur l’autre et – 2,32% d’une année sur l’autre (en baisse de 0,06 Yuan); Shentong + 20,66% d’une année sur l’autre et + 0,39% d’une année sur l’autre (augmentation de 0,01 Yuan).
Yuantong: le prix unitaire a augmenté de 3 points par rapport à l’anneau en avril et de 4 points par rapport à l’anneau après l’élimination de l’influence de l’enrobage des oiseaux bleus. Nous croyons que la stratégie de prix de l’entreprise est en place et que le prix moyen a été augmenté en raison des changements institutionnels dans les zones productrices et non productrices de céréales touchés par l’épidémie;
Yunda: en avril, le prix unitaire a diminué de 6 yuans par rapport à l’année précédente. Nous pensons que la stratégie concurrentielle de l’entreprise met l’accent sur la part par étapes en raison de l’impact important de la situation épidémique sur le volume des pièces de l’entreprise, et le changement de poids des marchandises et La base de prix de mars ont tous deux un impact.
Shentong: en avril, le prix unitaire a augmenté d’un point par rapport à l’anneau, et après avoir éliminé l’influence de l’emballage des oiseaux bleus, le rapport a augmenté de trois points, ce qui est conforme à la tendance de l’industrie et de Yuantong.
Shunfeng: la structure du produit a été optimisée en permanence et le rapport prix / cycle a légèrement diminué en avril.
Dans l’ensemble, la situation épidémique d’avril a été caractérisée par une grande perturbation du volume et des prix, des situations différentes auxquelles sont confrontées les entreprises, des écarts périodiques dans la stratégie concurrentielle et des fluctuations mineures des prix. Nous pensons que l’industrie est stable dans l’ensemble, tandis que les prix des principales zones de production céréalière ont été ajustés pour former une écologie des prix plus raisonnable, et nous espérons que les prix de l’industrie seront stables après l’épidémie.
Principales « régions productrices de céréales »: l’impact de l’épidémie a entraîné une différenciation évidente du taux de croissance des pièces, la performance de la Chine du Sud est meilleure que celle du grand marché. Yiwu: le taux de croissance des pièces en avril est de – 12,8%; Le prix unitaire est de 3,06 RMB, + 11,2% (+ 0,31 RMB) par rapport à l’année précédente, et – 0,3% (- 0,01 RMB) par rapport à l’année précédente. Guangzhou: le taux de croissance des pièces en avril est de + 4,8%; Le prix unitaire est de 8,24 RMB, soit – 3,3% (- 0,28 RMB) d’une année sur l’autre et + 12,5% (+ 0,92 RMB) d’une année sur l’autre. Jieyang: le taux de croissance des pièces en avril est de – 1,8%; Le prix unitaire est de 4,64 RMB, soit – 4,4% (- 0,21 RMB) d’une année sur l’autre et + 26,7% (+ 0,98 RMB) d’une année sur l’autre. Le taux de croissance de Yiwu est légèrement inférieur à celui du grand marché, et le prix final a légèrement diminué en avril en raison de la concurrence de l’industrie locale. La Chine du Sud a été moins touchée par l’épidémie, le taux de croissance des pièces est supérieur à celui du grand marché (le taux de croissance de la région de Guangzhou est positif), et les prix de Guangzhou et de Jieyang se sont nettement améliorés.
Du point de vue de la part de marché, la part de marché de Shunfeng et Yuantong a augmenté, la part de marché de yunda a diminué de façon significative et la part de marché de Shentong a légèrement diminué. En avril, les parts de marché des quatre sociétés de livraison express étaient respectivement de 9,99% (WBI + 0,58 pts), 15,13% (WBI – 3,39 pts), 10,57% (WBI – 0,98 pts) et 16,66% (WBI + 0,07 pts). Dans l’ensemble, les quatre entreprises de livraison express représentaient 52,35% du marché en avril, contre – 3,72% en glissement annuel. Parmi eux, la part de yunda a considérablement diminué, principalement en raison de la propagation de l’épidémie dans le Shanxi, la part de Shentong a légèrement diminué, tandis que celle de Shunfeng et de Yuantong a augmenté.
Conseils en matière d’investissement: l’industrie de la logistique Express a essentiellement confirmé le pire moment en avril, et le point d’inflexion de l’industrie a été atteint en mai. La reprise de la demande et la reprise des bénéfices sont positives. Actions a: Nous recommandons: Yto Express Group Co.Ltd(600233) : nous Yunda Holding Co.Ltd(002120) : la part de l’entreprise est en tête, le prix unitaire est stable et bénéficie d’un bonus de réparation de performance. Les actions américaines sont optimistes quant à Zhongtong Express: la part de l’industrie reste la première, le niveau de gestion et les pairs ont ouvert l’écart, et se reflètent dans l’avantage d’exploitation, son niveau de profit continue d’être en avance sur les pairs. Entre – temps, il est recommandé que le chef de file de la logistique intégrée S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie est inférieure aux attentes; La concurrence des prix dans l’industrie s’est intensifiée.
