1. Aéromoteur: on estime que le taux de croissance composé du quatorzième plan quinquennal sera de 20 à 25%.
Le ventilateur, l’arbre et l’hélice sont les trois principaux types de moteurs aéronautiques. Longue pente et épaisseur de neige dans l’industrie du développement aéronautique: longue durée de vie du produit; Grand espace de marché après maintenance; Grand marché civil
La demande de moteurs a fortement augmenté lorsque la Chine a commencé à déployer des avions militaires au cours du quatorzième plan quinquennal. Le marché des moteurs d’aviation commerciale, qui s’élève à 100 milliards de RMB par an, a cruellement besoin d’autonomie et de contrôle. On s’attend à ce que l’industrie des moteurs d’a éronefs connaisse une croissance à long terme, avec un taux de croissance composé d’environ 20 à 25% au cours du quatorzième plan quinquennal.
2. Chaîne de l’industrie du développement de l’aviation: l’ensemble de l’aéronef est produit par le Groupe du développement de l’aviation et progressivement commercialisé dans les tronçons moyen et supérieur.
La chaîne de l’industrie du développement de l’aviation se compose principalement de la conception, de la recherche et du développement, de la fabrication, de l’exploitation et de l’entretien. Le processus de fabrication peut être subdivisé en matières premières, composants et sous – systèmes intermédiaires et machines complètes en aval.
Extrémité des revenus: les composants du milieu de l’eau bénéficient de l’effet de débordement de l’usine hôte de “petit noyau et grande coopération”. Il y a encore de l’espace de remplacement domestique pour les matières premières telles que les superalliages, et le taux de croissance sera plus élevé que celui de l’industrie;
Côté bénéfice: actuellement, la marge bénéficiaire de l’usine hôte est faible, ce qui est très flexible sous la catalyse de « l’effet d’échelle / la réforme des entreprises d’État / la grande avance / la réforme des prix / la petite coopération de base ». Les tronçons moyen et supérieur bénéficient de l’effet d’échelle, mais il y a également une pression à la baisse progressive des prix, et les marges bénéficiaires devraient rester stables et légèrement améliorées.
3. Suggestions d’investissement: le niveau d’évaluation de l’industrie correspond le mieux au taux de croissance des bénéfices dans l’histoire, en mettant l’accent sur la recommandation de l’ensemble de la machine et des accessoires de base.
L’élasticité de la performance de l’usine hôte est grande: on s’attend à ce que le chiffre d’affaires à la fin du quatorzième plan quinquennal atteigne trois fois celui de la fin du treizième plan quinquennal, et la marge bénéficiaire actuelle devrait augmenter de 4% à 8 – 10%, ce qui indique une grande élasticité du bénéfice net. Recommander [ Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
Les tronçons moyen et supérieur du type d’approvisionnement unique peuvent bénéficier d’une évaluation plus élevée fondée sur la certitude: la croissance des revenus devrait être essentiellement synchronisée avec celle de l’industrie, la marge bénéficiaire devrait augmenter régulièrement et la croissance du bénéfice net devrait être plus rapide que celle des revenus. Il est recommandé que les coûts fixes représentent près de 60% des coûts d’exploitation de [ Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Il est recommandé de se concentrer sur le seul fournisseur actuel de matériaux furtifs pour les moteurs de [Huaqin Technology] et de bénéficier d’un double entraînement de « grande capacité de combat furtif + grande demande d’entretien».
Les tronçons moyen et supérieur de la concurrence axée sur le marché: prêter une attention particulière au rythme d’expansion des modèles participants: bénéficier de la « substitution domestique» et de la « petite coopération de base», et le taux de croissance global des revenus est plus rapide que celui de l’industrie. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires à la fin du « quatorzième Plan quinquennal» atteigne plus de quatre fois le chiffre d’affaires à la fin du « treizième Plan quinquennal», et le bénéfice net augmente plus rapidement que le chiffre d’affaires. Il est recommandé que [ Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ] l’industrie soit fermement positionnée et que la catégorie de produits soit élargie par « l’expansion de la capacité de pointe »; La rentabilité des entreprises publiques peut encore être améliorée; [ Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ] le domaine des alliages de titane participe principalement à de nouveaux modèles et s’étend continuellement au domaine des superalliages; Il est recommandé de noter que [ Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ] [ Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) ] [ Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) [ Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ] [ Wuxi Hyatech Co.Ltd(688510) ] [ Wedge Industrial Co.Ltd(000534) ] [ Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) ]
Objet sélectionné: Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) , Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765)
