Après deux jours de négociation consécutifs de spéculation, certains investisseurs ont considéré la « dette démoniaque » des obligations de conversion Yongji depuis le 19 mai.
La conversion de la dette de Yongji a suscité des inquiétudes en raison de sa performance choquante sur le marché après sa cotation en bourse. D’une part, son premier jour d’inscription à la cote a atteint 421 yuans, en hausse de 321% par rapport au prix d’émission, le premier jour d’émission d’obligations convertibles au cours des dernières années. Si ce prix est calculé, le bénéfice de la nouvelle dette de première main dépasse 3 000 yuans. D’autre part, le volume des échanges au cours des deux premiers jours de négociation après la cotation des obligations convertibles Yongji a été énorme, dont le chiffre d’affaires du 18 mai a atteint 8,99 milliards de RMB, dépassant le chiffre d’affaires de n’importe quelle action a ce jour – là, le taux de change cumulé des deux premiers jours a atteint 1 602,61%, ce qui signifie que les jetons ont été échangés 16 fois en deux jours.
La raison pour laquelle la dette convertible de Yongji a été si rare est qu’elle a deux facteurs.
Tout d’abord, la « plaque » de la dette convertible Yongji elle – même est suffisamment petite pour qu’une petite quantité d’argent puisse augmenter son prix. Selon les données, l’émission totale d’obligations convertibles Yongji n’est que d’environ 146 millions de RMB, ce qui en fait la plus petite émission d’obligations convertibles depuis cette année et l’une des plus petites émissions d’obligations convertibles de l’histoire. Depuis le début de l’année jusqu’à présent, de nombreuses nouvelles obligations convertibles à petite échelle ont également été frappées par l’explosion du marché. Aujourd’hui, les obligations convertibles agrégées cotées en avril, le prix du premier jour d’inscription a également augmenté à 300 yuans, le taux de change cumulé des deux premiers jours a dépassé 1100%, l’échelle d’émission n’est que de 204 millions de yuans. En revanche, l’assiette de la dette de Yongji est plus petite, ce qui en fait une cible plus facile pour les spéculations.
Deuxièmement, de nombreux investisseurs relativement radicaux reconnaissent que les obligations convertibles sont un système de négociation relativement flexible. Contrairement aux actions a qui adoptent le système de négociation t + 1, les obligations convertibles adoptent le système de négociation t + 0. Elles peuvent être échangées plusieurs fois par jour. En outre, contrairement aux actions a, la limite de fluctuation des obligations convertibles est beaucoup plus lâche et peut être multipliée plusieurs fois par jour, ce qui fournit une grande commodité de négociation aux investisseurs radicaux. Beaucoup de gens y participent avec une mentalité de lutte.
Il convient de souligner que les obligations convertibles sont une sorte de titres à double attribut d’obligations et d’actions. En théorie, les obligations convertibles et leurs actions positives devraient présenter une corrélation positive, à long terme, la tendance ne s’éloignera pas trop. Par exemple, le prix de clôture cumulé des obligations convertibles Yongji a augmenté de 290,96% au cours de la période des 17 et 18 mai, tandis que le prix des actions positives Guizhou Yongji Printing Co.Ltd(603058) a chuté de 1,38% au cours de la même période.
Du point de vue historique, de nombreuses obligations convertibles à court terme n’ont toujours pas été « supportées » à long terme, ce qui a entraîné une forte baisse. Par exemple, au cours du premier trimestre de l’année dernière, la dette convertible de liantai, qui n’avait initialement été négociée qu’un million de yuan par jour, a grimpé en flèche à des centaines de millions de yuan, voire plus d’un milliard de yuan, à partir de mars de cette année – là. Le prix a plus que triplé en seulement un demi – mois et est passé à plus de 400 yuan, mais après cela, la dette convertible a continué à baisser. Le prix actuel est revenu à plus de 100 yuan.
En outre, par rapport aux actions, les obligations convertibles sont une catégorie d’investissement relativement complexe, impliquant de nombreuses conditions telles que la conversion d’actions et la forclusion. Si les investisseurs n’étudient pas attentivement, il est très facile de marcher sur la fosse. Il n’est pas rare que certains investisseurs perdent de l’argent avant la forclusion parce qu’ils ne changent pas d’actions ou ne vendent pas à temps.
D’une manière générale, les opérations sur le marché secondaire des obligations convertibles fondées sur des règles sont un phénomène du marché qui, s’il n’y a pas d’infraction, n’a pas d’explication. Il convient de noter qu’en raison de l’attrait des grands intérêts, il peut y avoir des pratiques illégales telles que la manipulation du marché, qui doivent être sévèrement réprimées.
Pour les investisseurs, il est nécessaire de bien faire les devoirs, de garder à l’esprit le principe de la « prise en charge des profits et des pertes » et de ne pas courir à poil sans comprendre pleinement les règles et les risques.
