Principaux points d’investissement
En mars 2022, l’audition sur le projet de verre de calandrage photovoltaïque a officiellement commencé. Il a ét é annoncé que la capacité du projet d’audition d épasse 225000 t / j et que le mode de d éveloppement du projet industriel a considérablement changé. Nous pensons que l’audition et le mécanisme d’alerte rapide aux risques libéreront une capacité de production de haute qualité et de faible consommation de manière structurelle et restrictive, que les entreprises de tête de verre photovoltaïque avec une forte demande de modules superposés et une réduction des coûts multivoies bénéficieront continuellement d’une accumulation technologique profonde.
La forte demande a contribué à la hausse continue des prix du verre photovoltaïque: le conflit russo – ukrainien à l’étranger et les prix élevés de l’énergie ont encouragé l’Europe à développer vigoureusement de nouvelles sources d’énergie pour rechercher l’indépendance énergétique, et les projets de grandes bases photovoltaïques et paysagères distribuées en Chine ont continué d’augmenter, ce qui a entraîné une forte demande au pays et à l’étranger. En 2022q1, les exportations de composants ont atteint 37,2gw (en hausse de 112% d’une année sur l’autre) et la Chine a ajouté 13,2gw (en hausse de 148% d’une année sur l’autre). La forte demande a entraîné une baisse rapide des stocks de verre photovoltaïque, qui sont passés de 631100 tonnes à la fin de 2021 à 341100 tonnes à la fin d’avril, soit une baisse de 46,12%. Le prix du verre photovoltaïque a augmenté successivement en mars, avril et mai, passant de 25,5 yuan / plat à 28,5 yuan / plat.
Le four est à grande échelle et le verre photovoltaïque continue de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité: actuellement, l’inventaire national de soude est d’environ 1,4 million de tonnes, ce qui est à un niveau historiquement élevé, environ 5,3 fois le niveau le plus bas en 2021. Le prix de la soude reste élevé, et l’augmentation récente du prix a conduit à la liaison verre. À l’heure actuelle, le prix au comptant de la soude est de 2850 yuan / tonne, en hausse de plus de 78% par rapport au début de 2020. Si le prix au comptant de la soude tombe à 2500 yuan / tonne, le coût unitaire du verre photovoltaïque diminuera d’environ 1 yuan / m2. En prenant comme exemple la ligne de production de 1200T / J, la consommation totale d’énergie a diminué de près de 40% par rapport à la ligne de production de 500T / J, ce qui a entraîné une baisse des coûts d’environ 3,8 yuan / m2 et une marge brute d’épaississement d’environ 14 PCT.
Libération structurelle de la capacité, résistance constante du verre photovoltaïque: Nous avons estimé que la demande de verre photovoltaïque correspondant à l’expédition de modules photovoltaïques en Chine atteindra 42 575, 53 982 et 65 231 T / j respectivement en 2022 – 2024, le cagr atteindra 25,90% en 2021 – 2024 et l’échelle du marché devrait atteindre 32 à 39,4 milliards de RMB. Head Enterprise a mis en place un aménagement à long terme en amont et en aval, avec des réserves de minerai de quartz de haute qualité, des gazoducs spéciaux et des services de soutien en amont et en aval de la chaîne industrielle. Nous croyons que la capacité totale annoncée lors de l’audience n’est que l’échelle totale du projet. À l’avenir, le rythme de mise en service du verre photovoltaïque continuera de se concentrer principalement sur la retenue, la satisfaction des besoins des composants et la priorité de faible consommation d’énergie. La consommation d’énergie de l’entreprise de tête est plus faible, le schéma technique est plus avancé et le projet est plus facile à passer l’examen.
Conseils en matière d’investissement
Le mode de surveillance de l’industrie tend à être un contrôle global, de sorte que les petites entreprises sont plus difficiles à satisfaire à de multiples indicateurs tels que la consommation d’énergie et l’environnement. Le degré de concentration de l’industrie du verre photovoltaïque devrait être encore amélioré et les principaux acteurs de l’industrie devraient continuer à en bénéficier. Depuis 2022, la demande de composants a augmenté à plusieurs reprises, les stocks de verre photovoltaïque ont chuté rapidement de 46,12% et le prix du verre photovoltaïque a repris. Étant donné que l’industrie du verre photovoltaïque maintiendra une prospérité élevée et que les principales entreprises continueront d’étendre leur production afin d’améliorer leur compétitivité, nous recommandons principalement Flat Glass Group Co.Ltd(601865) , Changzhou Almaden Co.Ltd(002623)
Conseils sur les risques
Les prix de la soude, du quartz et d’autres matières premières ont encore augmenté, le taux de croissance des installations photovoltaïques a été inférieur aux prévisions, la capacité de production de verre photovoltaïque a été libérée trop rapidement et le risque de différence entre les différents systèmes d’évaluation du marché
