Les actions américaines sont passées d'une stagflation précoce à une récession récente, les investisseurs s'inquiétant généralement que la Fed et le Gouvernement américain pourraient se référer à la politique américaine de contrôle de l'inflation au détriment de la croissance économique à la fin des années 1970. La performance du marché chinois des actions a est relativement plus résiliente. Le vent chaud de la politique et l'atténuation de la situation épidémique locale sont les principaux soutiens de la performance récente du marché chinois. La croissance actuelle de la Chine et des pays étrangers et le mauvais alignement du cycle politique sont proches de la situation que nous avons suggérée plus tôt.
En ce qui concerne l'avenir du marché, nous réaffirmons que le marché a certaines caractéristiques du bas en termes de politique, d'évaluation et de sentiment de fonds, et que le marché a déjà une valeur médiane; L & apos; environnement du marché reste difficile, et des catalyseurs fondamentaux plus actifs sont nécessaires si l & apos; on veut qu & apos; il y ait plus de place pour la croissance. En particulier, l'amélioration des prévisions de bénéfices par rapport à l'année précédente peut être importante. Dans le contexte de la « croissance stable » de la Chine et de la baisse de la croissance à l'étranger, l'accent sera mis à l'avenir sur les efforts de remise en état post - épidémique des fondamentaux de la Chine, y compris l'immobilier et la demande des consommateurs.
Les secteurs à croissance stable dont l'évaluation est relativement faible peuvent encore avoir des avantages relatifs dans le macro - environnement actuel, tels que les infrastructures traditionnelles et les chaînes industrielles liées à la demande stable de biens immobiliers (matériaux de construction, bâtiments, appareils ménagers, maisons, etc.);
En ce qui concerne la consommation en aval et en aval, qui a fait l'objet d'un ajustement important au cours de la période précédente, d'une faible évaluation et dont les perspectives à moyen et à long terme sont encore claires, la sélection des stocks est effectuée de bas en haut, y compris les appareils ménagers, l'industrie légère et la maison, l'automobile et les pièces de rechange, l'agriculture, la foresterie, l'élevage, la
Les risques liés au secteur de la fabrication et de la croissance, y compris les nouveaux véhicules énergétiques, les nouvelles sources d'énergie et les semi - conducteurs de matériel scientifique et technologique, ont été libérés. Le changement réside dans la question de savoir si le risque de « stagflation », la liquidité mondiale et les facteurs de sentiment du marché peuvent être améliorés marginalement.
Les principaux marchés périphériques, tels que les actions américaines, ont continué de baisser, le taux d'intérêt de la dette américaine est revenu en dessous de 2,8%, comparativement au marché des actions a, qui a montré une ténacité relative. Bien que les données de croissance aient été perturbées par la situation épidémique locale en Chine, l'ajustement du taux d'intérêt LPR sur cinq ans et l'augmentation de la politique de croissance stable dans des domaines tels que l'immobilier ont stimulé le sentiment des investisseurs. L'indice de Shanghai a continué de rebondir et a augmenté de 2,0% au cours de Le chiffre d'affaires quotidien moyen du marché est à un niveau relativement bas à court terme de 0,82 billion de RMB, avec des entrées nettes hebdomadaires de capitaux vers le nord de 15,2 milliards de RMB, dont 14,2 milliards de RMB le vendredi, un nouveau sommet des entrées nettes quotidiennes au cours de l'année. Sur le plan structurel, le style de croissance a encore une performance relative, avec des gains hebdomadaires de 3,4% et 2,5% respectivement pour Sci - tech Chuang 50 et GEM, et de 2,2% pour Shanghai et Shenzhen 300 semaines. En ce qui concerne l'industrie, la hausse des prix du charbon et des métaux non ferreux, soutenue par la hausse des prix des produits de base, a été relativement élevée, tandis que les équipements électriques, les nouvelles sources d'énergie et l'électronique dans le domaine de la fabrication et de la croissance ont également obtenu de bons résultats, et la chaîne industrielle photovoltaïque a obtenu de bons résultats. La semaine dernière, seul le secteur pharmaceutique a chuté, les ventes au détail immobilières et commerciales ayant légèrement augmenté.
Récemment, les actions américaines se sont inversées, passant de la stagnation des échanges au début de la période précédente à la crainte d'une récession des échanges à court terme, les taux d'intérêt sur les obligations américaines ont chuté de façon significative de 3,2%, certains des principaux détaillants ont commencé à afficher des résultats inférieurs aux attentes en raison des dommages causés à l'activité économique par les prix élevés, et les investisseurs sont généralement préoccupés par le fait que la Fed et le Gouvernement des États - Unis pourraient se référer au modèle de politique des États - Unis pour contrôler l'inflation au détriment de la croissance économique à la fin des années 1970. La performance du marché chinois des actions a est relativement plus résiliente. Bien que les données économiques aient chuté considérablement en avril, certaines épidémies en Chine, comme Shanghai, se sont nettement améliorées. La reprise de l'industrie et de la production a été encouragée successivement pour atténuer considérablement les préoccupations de croissance au début de la période. La politique de stabilisation de la croissance a pris de l'ampleur après la réunion du Bureau politique central au premier trimestre. La Banque centrale a réduit la LPR de 15 pb sur une période de 5 ans et a fait des progrès plus substantiels dans les politiques liées au maintien de la stabilité de l'immobilier. Le vent chaud de la politique et l'atténuation des épidémies locales sont devenus le principal soutien de la performance récente du marché chinois, et la croissance actuelle au pays et à l'étranger et le mauvais alignement du cycle politique se rapprochent progressivement de la situation indiquée précédemment. L'environnement du marché demeure difficile et des catalyseurs fondamentaux plus actifs sont nécessaires pour accroître l'espace de croissance. Sur le plan structurel, nous pensons que le domaine de la « croissance stable » sous - évaluée a encore une certaine valeur d'allocation; Le style de croissance récent a de bonnes performances et peut bénéficier principalement d'une correction progressive de l'évaluation causée par des facteurs tels que des progrès positifs dans la prévention et le contrôle des épidémies. Les performances futures du marché peuvent également nécessiter une combinaison de changements macro économiques tels que la croissance à l'étranger, l'inflation et les politiques, ainsi que des mesures de « stabilisation des attentes » de la Chine pour juger des tendances à moyen terme.
1) Les données économiques d'avril ont été perturbées par des épidémies locales en Chine: Les données économiques d'avril publiées récemment montrent que le côté de la production et le côté de la demande ont été touchés par l'épidémie, la valeur ajoutée industrielle a augmenté de - 2,9% d'une année sur l'autre en avril et a diminué de 61,5% d'une année sur l'autre à Shanghai, ce qui reflète l Du côté de la demande, la consommation sociale de détail a chuté de 11,1% d’une année sur l’autre en avril, et l’épidémie et les obstacles logistiques ont également entraîné une croissance négative de la consommation en ligne pour la première fois depuis 2015. En outre, l'investissement en immobilisations a chuté à 1,8% d'une année sur l'autre en avril, la zone de vente de logements commerciaux nationaux a ralenti à - 39% d'une année sur l'autre, le taux de chômage des enquêtes urbaines a augmenté à 6,1% en avril, le rythme de reprise de la production Après la maladie et l'effet de la politique de croissance stable du côté de la demande sont restés au centre de l'attention.
En ce qui concerne les politiques de soutien à l'épidémie, la c
3) Soutenir le développement économique de la sector - forme: Nous prévoyons une amélioration marginale des attentes du marché au niveau des politiques dans le domaine de l'économie des sectorformes.
Progrès de l'épidémie en Chine: Les nouveaux cas quotidiens à Pékin sont restés à deux chiffres. Les districts de Fengtai et Haidian ont annoncé des contrôles de haut niveau à l'échelle de la région. La situation en matière de prévention et de contrôle des épidémies demeure grave, mais des signes d'amélioration continuent d'apparaître.
5) Progrès à l'étranger: Les récentes visites de cinq jours du Président des États - Unis en Corée du Sud et au Japon ont également attiré l'attention du marché.
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Les secteurs à croissance stable dont l'évaluation est relativement faible peuvent encore avoir des avantages relatifs dans le macro - environnement actuel, tels que les infrastructures traditionnelles et les chaînes industrielles liées à la demande stable de biens immobiliers (matériaux de construction, bâtiments, appareils ménagers, maisons, etc.);
En ce qui concerne la consommation en aval et en aval, qui a fait l'objet d'un ajustement important au cours de la période précédente, d'une faible évaluation et dont les perspectives à moyen et à long terme sont encore claires, la sélection des stocks est effectuée de bas en haut, y compris les appareils ménagers, l'industrie légère et la maison, l'automobile et les pièces de rechange, l'agriculture, la foresterie, l'élevage, la
Les risques liés au secteur de la fabrication et de la croissance, y compris les nouveaux véhicules énergétiques, les nouvelles sources d'énergie et les semi - conducteurs de matériel scientifique et technologique, ont été libérés. Le changement réside dans la question de savoir si le risque de « stagflation », la liquidité mondiale et les facteurs de sentiment du marché peuvent être améliorés marginalement.
Progrès de la situation épidémique en Chine et reprise du travail après la maladie; Mise en œuvre de la politique de croissance stable de la Chine; 3) politique monétaire mondiale et croissance.
