Points saillants de l’investissement: les politiques favorables sont fréquemment mises en œuvre, ce qui entraîne une augmentation des attentes en matière d’assouplissement de la politique monétaire. Nous recommandons fortement que Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Stock Market News, Citic Securities Company Limited(600030)
Les facteurs positifs du secteur des sociétés de valeurs mobilières s’accumulent rapidement et il est fortement recommandé de mettre en place des objectifs fondamentaux de gestion du patrimoine à forte prospérité.
Le LPR de 5 ans est réduit de 15 BP, ce qui dépasse légèrement les attentes du marché. En mai 2022, l’offre de LPR a été abaissée: le LPR pour une période d’un an était de 3,70%, inchangé; Le LPR à 5 ans était de 4,45%, avec une baisse de 15 pb. L’expérience de la reprise montre que, dans un environnement de liquidité lâche, le secteur des sociétés de valeurs mobilières, en tant que secteur ayant des attributs bêta plus évidents, aura des rendements excédentaires plus évidents.
Les mesures de gestion des fonds communs de placement sont mises en place afin de faciliter la gestion des actifs des sociétés de valeurs mobilières de premier plan et des sociétés de valeurs mobilières qui participent au contrôle des grands fonds communs de placement. Les mesures administratives assouplissent essentiellement les restrictions à la détention par le même sujet d’une licence d’offre publique d’une participation et d’un contrôle, et nous estimons que la gestion ultérieure des actifs des sociétés de valeurs mobilières accélérera la demande de licence de fonds d’offre publique (gestion des actifs de la Chine, gestion des actifs de La Chine, gestion des actifs de la Chine, etc.), ce qui devrait offrir des possibilités de transformation de leurs activités. Une série de politiques récentes encouragent le développement différencié des sociétés de fonds de tête, en particulier par la création de filiales spécialisées et la mise en œuvre d’activités innovantes telles que les FPI publics et la gestion de fonds de capital – investissement, qui devraient améliorer le modèle de profit unique des sociétés de fonds.
La mise en œuvre de la politique de réforme par les banques de marchandises devrait améliorer l’efficacité de l’utilisation des fonds du marché. La proportion minimale de la provision pour règlement applicable aux types d’obligations (y compris les opérations sur obligations au comptant et les opérations de pension) est de 10% pour la compensation de la Chine, tandis que la proportion minimale de la provision pour règlement applicable aux autres types de titres autres que les obligations est de 16%.
Par la suite, nous chercherons également le bon moment pour mettre en place une « méthode différenciée de calcul et de perception de la proportion minimale de provisions pour règlement ».
La marge de sécurité de l’évaluation du secteur des sociétés de valeurs mobilières est relativement élevée. Depuis le début de l’année jusqu’à présent, l’évaluation du secteur des sociétés de valeurs mobilières a continué de se redresser. L’évaluation de l’indice des valeurs mobilières de Shenwan se situe dans la dernière tranche de 5% depuis 2011 et s’approche infiniment de la tranche inférieure historique du troisième trimestre de 2018. À l’heure actuelle, l’évaluation des sociétés de valeurs mobilières cotées est inférieure ou proche d’une fois pb, ce qui reflète déjà les attentes pessimistes d’une baisse significative du revenu initial (auto – exploitation).
La gestion du patrimoine devrait améliorer le Centre d’évaluation des actions des sociétés de valeurs mobilières. Nous avons constaté que les sociétés de gestion de patrimoine ont manifestement surpassé le marché et l’indice de l’industrie en reprenant la tendance du secteur des sociétés de valeurs mobilières en 2021; Grâce à la reprise des banques d’investissement étrangères (Morgan Stanley, UBS) au cours de la dernière décennie, il a été constaté que la structure des activités de gestion du patrimoine pouvait soutenir des évaluations plus élevées. Par conséquent, nous continuons d’être optimistes: 1) La contribution élevée aux bénéfices des fonds communs de placement (les principales activités seront sous pression en 2022 et le volume « de base » devrait encore être amélioré) ou Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) Les principaux courtiers en valeurs mobilières de la transformation de la gestion du patrimoine, à savoir Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) (h) et China Stock Market News (la part de marché du courtage / liangrong a augmenté et la vente de fonds par procuration est restée stable
Conseils sur les risques: risque de fluctuation du marché, réforme du marché des capitaux inférieure aux attentes, risques opérationnels et commerciaux
