Livraison express: le volume et le prix de livraison express en avril ont été significativement perturbés par la situation épidémique. À l’heure actuelle, l’industrie continue de se redresser, le taux de croissance du volume des pièces augmente progressivement après la situation épidémique, les prix sont stables et positifs, et les principales entreprises continuent d’être recommandées.
En avril, le prix du volume du système d’accès et du système shunfeng a été fortement perturbé par la situation épidémique, et le pire moment est passé: ① volume de pièces:
L’industrie a augmenté de – 11,9% en avril, en baisse d’environ 9 PTS par rapport à mars; En avril, la rime a atteint – 19,4%, Yuantong – 4,8% et Shentong – 7,7%. La vitesse de croissance du flux circulaire est relativement brillante, le volume absolu est passé au deuxième rang de l’industrie; Yunda a été diagnostiqué par les employés de Shanxi Express au début du mois d’avril et a pris du retard sur ses pairs.
Prix: avril prix unitaire de l’industrie + 2,1% d’une année sur l’autre et + 3,3% d’une année sur l’autre; En avril, le prix unitaire de Yuantong a augmenté de 16,41% d’une année sur l’autre et de 0,03 Yuan d’une année sur l’autre. Yunda a atteint + 24,02% d’une année sur l’autre, en baisse de 0,06 yuan; Shentong + 20,66% d’une année sur l’autre, en hausse de 0,01 yuan par rapport à l’année précédente. La stratégie de prix de Yuantong a été mise en œuvre, tandis que le prix moyen a augmenté en raison des changements structurels dans les zones productrices et non productrices de céréales. Yunda ou phase Focus Share, en même temps, le changement de poids des marchandises, la base de prix de mars ont tous un impact. Shunfeng: en avril, le volume des pièces était de – 10,0% (mars – 7,9%) d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a légèrement augmenté d’une année sur l’autre en mars, ce qui est conforme à la tendance de l’industrie dans son ensemble, en prêtant attention à l’impact de la couverture de la demande de protection contre les épidémies de l’entreprise pendant la période épidémique. En avril, le prix unitaire a augmenté de 1,65% par rapport à l’année précédente, en baisse de 0,12 yuan par rapport à l’année précédente. La structure du produit a été optimisée en permanence et le prix unitaire a légèrement diminué par rapport à l’année précédente. En avril, la situation épidémique a provoqué une grande perturbation des prix en volume. Nous pensons que l’industrie est stable dans son ensemble, tandis que les prix dans les principales zones de production céréalière ont été ajustés pour former une écologie des prix plus raisonnable. Après la situation épidémique, les prix de l’industrie sont stables et favorables.
On s’attend à ce que l’industrie reprenne une croissance positive en mai. Shanghai s’efforce de reprendre complètement le Service Postal Express au début et à la mi – juin, et la logistique Express nationale continue de reprendre: actuellement, Shanghai a progressivement débloqué le Service Postal Express, la situation épidémique de Beijing express est contrôlable, la Reprise ordonnée de la production dans la zone épidémique a été encouragée, et la demande de remboursement devrait stimuler la croissance en mai. Selon les données communiquées par le Ministère des transports, le volume quotidien moyen de livraison du 1er mai au 20 mai est de 318 millions de pièces. Par rapport au volume quotidien moyen national de 297 millions d’unités en mai 2021, le volume national de livraison express a repris une croissance positive en mai. Le volume quotidien moyen national de livraison express du 14 au 20 mai était de 329 millions d’unités, soit + 2% par rapport à la semaine dernière. Le 19 mai, l’Administration postale de Shanghai a annoncé que 20 grands centres de traitement de la distribution avaient repris leurs activités dans toute la ville. Il est prévu que d’ici la mi – juin, tous les centres de traitement de la distribution, les succursales et les points de vente des entreprises postales Express reprendront leurs activités. D’ici la mi – juin, le niveau de collecte devrait revenir à environ 70% de la moyenne quotidienne habituelle. On s’attend à ce que la tendance à la reprise s’accélère à mesure que l’épidémie continue de s’améliorer.
L’industrie de la logistique Express a continué de se redresser et la politique d’approvisionnement en logistique a continué de prendre de l’ampleur. Dans l’ensemble, nous pensons que le pire impact a été passé et que le point d’inflexion de l’industrie a été atteint. En ce qui concerne le Département de l’accès à l’information, les bénéfices de chaque billet restent élevés et la reprise future de la demande est favorable à l’amélioration continue des performances de leader; Pour shunfeng, l’ajustement des opérations à court terme est en place, la superposition et le contrôle strict des coûts, l’amélioration continue du rendement de l’entreprise, l’efficacité des avantages, la répartition internationale et d’autres activités diversifiées, la croissance, nous sommes toujours optimistes quant à la valeur d’allocation à moyen et à long terme. A share key recommendations S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120)
Aviation: les passagers de l’aviation civile ont été touchés de façon significative par l’épidémie en avril et le volume des vols a augmenté depuis mai; On s’attend à ce que la demande des compagnies aériennes chinoises augmente rapidement après le recul de l’épidémie, en prêtant attention à la libération de la demande de transport d’été.
En avril, l’aviation a été touchée par la situation épidémique et l’offre et la demande des trois principaux transporteurs aériens étaient inférieures aux deux premiers: chaque compagnie aérienne a divulgué les données d’exploitation d’avril, comparativement à 2019, le RPK – 88,2% et l’ASK – 82,7% des trois principaux transporteurs aériens. En avril, le taux total de passagers du troisième grand air était de 56,4%, soit une différence de 31,7 PCT par rapport à 82,5% en avril 2019.
L’épidémie de Shanghai s’est poursuivie à plusieurs reprises en avril, ce qui a eu un impact évident sur l’offre et la demande de voyages en Chine. Entre – temps, en raison de l’entrée et de la sortie de plus en plus strictes, les vols internationaux ont augmenté et le volume de trafic des lignes internationales a continué de diminuer. La situation épidémique dans les villes de première ligne a été répétée et les performances des divisions aériennes ont été essentiellement les mêmes. La baisse du RPK au printemps et à l’automne et de la compagnie a érienne du Sud est relativement faible, principalement en raison de l’impact grave sur les villes de première ligne comme Shanghai, Beijing et Guangzhou, et la proportion de routes aéroportuaires au printemps et à l’automne et de la deuxième et troisième ligne de la compagnie aérienne du Sud est plus élevée que celle des autres compagnies aériennes.
En mai, le volume des vols à l’échelle nationale a continué de se redresser, en prêtant attention à la reprise de la demande après le recul de l’épidémie: du 14 au 20 mai, 32 221 vols ont été effectués sur les vols de passagers de l’aviation civile nationale, soit + 12,3% par rapport à 2019 (67,6%). China Southern / Eastern / Air China (à l’exclusion des filiales) effectue 6169 / 3886 / 2430 vols, soit + 31,3% / + 16,0% / – 1,2% par rapport à 2019 – 57,5% / – 74,0% / – 73,7%. La reprise d’Air China et d’Eastern Airlines est inférieure à celle d’Air China en raison de la situation épidémique à Beijing. Spring Autumn / Lucky a effectué 1164 / 525 vols, soit + 4,7% / + 45,4% par rapport à 2019 – 56,3% / – 81,8%, ce qui a entraîné une augmentation significative du rapport Lucky. Selon la règle du flux de passagers de 2020 à ce jour et l’expérience de la reprise en Europe et aux États – Unis, l’offre et la demande de transport aérien devraient augmenter rapidement après la levée du blocus, en prêtant attention à la libération de la demande de transport d’été.
Le Grand Canal Beijing – Guangzhou a été officiellement ouvert, ce qui a considérablement amélioré la capacité de l’espace aérien: le plan d’ajustement de la structure de l’espace aérien du Grand Canal Beijing – Guangzhou (plan de la section Sud) a été officiellement lancé à 0 h le 19 mai. Le corridor Beijing – Guangzhou reliera deux groupes d’aéroports de classe mondiale, Beijing – Tianjin – Hebei et Guangdong – Hong Kong – Macao. La transformation parallèle et unidirectionnelle sera effectuée le long de la route aérienne originale pour réaliser les caractéristiques de la route aérienne de « deux circuits supérieurs, deux circuits inférieurs et un circuit unidirectionnel ». Selon le CAAC, le corridor Beijing – Guangzhou devrait augmenter la capacité de l’espace aérien de près de 40% pour les vols dans la région de Beijing – Tianjin – Hebei, dans la région de Guangdong – Hong Kong – Macao – Dawan et le long de la ligne. L’ouverture du Grand Canal Beijing – Guangzhou contribuera à accroître encore la capacité de l’espace aérien, à améliorer les conditions de l’espace aérien et à réduire les retards de vol.
Du côté de la demande, on s’attend à ce que l’impact de l’épidémie à court terme approche du point d’inflexion et que la demande de voyages refoulée reprenne progressivement.
Du côté de l’offre, l’introduction de la capacité de transport de la compagnie a érienne est lente, l’accumulation des commandes d’Airbus de Boeing et la récupération de la capacité de production prennent du temps, et après des années de développement du marché naufragé, les ressources de l’espace aérien chinois sont proches du goulot d’étranglement, de sorte que la faible croissance de l’offre à moyen terme a une grande certitude. En outre, la réforme des tarifs de l’aviation civile axée sur le marché ouvre un espace d’élasticité des prix.
Le point d’inflexion de la certitude de l’offre et de la demande s’ajoute à la hausse des prix des billets et l’aviation devrait entrer dans un cycle de croissance. Il est fortement recommandé de Air China Limited(601111) Robinet d’aviation à faible coût Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; La ligne de chemin de fer de la Chine occupe une grande part et a une grande élasticité de performance China Southern Airlines Company Limited(600029) ; Eastern Airlines avec des avantages régionaux évidents; Attention à l’aviation régionale China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aéroport: l’exploitation de l’aéroport est encore à un faible niveau, les vols à Beijing et à Shanghai sont encore inférieurs au dixième de l’épidémie.
Selon les données du Contrôleur de vol (05.14-05.20), capital / Hongqiao / Baiyun / Baoan / Pudong China effectue 655 / 26 / 1914 / 3960 / 51 vols, soit – 7,0% / + 73,3% / + 588,5% / + 4,6% / + 96,2% par rapport à – 91,4% / – 99,5% / – 72,0% / – 29,8% / – 99,0% en 2019.
Dans le Nord, Guangzhou et Shenzhen, le volume de vol de l’aéroport Baoan de Shenzhen est d’environ 70% avant l’épidémie, le volume de vol de Guangzhou Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) est d’environ 30% avant l’épidémie, et le volume de vol de Beijing et de Shanghai est encore inférieur au volume de vol de 10 À court terme, l’activité aérienne de l’aéroport a diminué en raison de la perturbation de la situation épidémique et de la politique de prévention des épidémies. Si la situation épidémique s’améliore à l’avenir, le flux international de passagers de l’aviation chinoise devrait reprendre progressivement; Dans le même temps, l’aéroport, en tant que nœud logistique clé, a récemment mis l’accent sur la politique de « maintien de la logistique », qui met l’accent sur le fait qu’il ne doit pas être fermé à volonté et que la pression ou l’atténuation progressive de la mise en oeuvre de la politique. À long terme, les activités aériennes de l’aéroport sont stables et l’espace de l’industrie exonérée d’impôt est énorme. Les aéroports cotés continueront de bénéficier de dividendes exonérés d’impôt à l’avenir, en mettant l’accent sur les principaux aéroports Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004)
Route: le trafic de marchandises a continué de reprendre dans tout le pays, Shanghai dans le delta du fleuve Yangtze est toujours affecté par la situation épidémique, Jiangsu et Zhejiang ont considérablement augmenté. Depuis mai, le transport routier de marchandises s’est progressivement redressé, avec une moyenne nationale de 98,75% de l’indice des flux de fret des véhicules du 12 au 18 mai, soit + 8,44% par rapport à l’année précédente. Dans le delta du fleuve Yangtze, Shanghai est toujours fortement touchée, avec une moyenne exponentielle de + 11,25% en glissement annuel et – 80,58% en glissement annuel du 12 au 18 mai. Jiangsu / Zhejiang du 12 au 18 mai valeur moyenne de l’indice + 14,25% / + 5,71% en glissement annuel – 18,47% / – 6,23% en glissement annuel, tous nettement améliorés
Stratégie d’investissement de cette semaine: le volume des services express s’est réchauffé en mai, l’industrie a accéléré la reprise, en ce qui concerne le Département de l’accès, les bénéfices de chaque billet unique sont restés à un niveau élevé, et l’amélioration de la performance du leader est optimiste; La gestion de Shunfeng a été ajustée en fonction de la valeur de la disposition à moyen et à long terme. La demande de l’industrie de l’aviation en Chine a été limitée par la situation épidémique à court terme, mais elle n’a pas modifié la tendance à la reprise de l’industrie, tandis que la certitude de l’offre s’est ralentie. Combinaison de cette semaine: Yto Express Group Co.Ltd(600233) , S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Air China Limited(601111) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) .
Conseils sur les risques:
Le risque de ralentissement macroéconomique aura un impact important sur la demande globale de transport.
La concurrence des prix dans l’industrie de la livraison express dépasse les attentes du marché. À l’heure actuelle, la guerre des prix dans l’industrie de l’express est généralement contrôlable, mais elle n’exclut pas une guerre des prix à grande échelle qui érode les bénéfices des sociétés cotées.
Risque d’augmentation continue des prix du pétrole et des coûts de main – d’oeuvre. Les coûts de transport et de main – d’oeuvre, qui sont les principaux coûts des entreprises de transport, peuvent être confrontés à l’augmentation des prix du pétrole et à l’augmentation considérable des coûts de main – d’oeuvre.
