La réduction du taux d’intérêt du RPL sur une période de cinq ans est favorable à l’accélération de l’atterrissage des projets d’infrastructure et à la réduction des coûts de financement des entreprises de construction, ce qui devrait accroître les résultats de l’entreprise. La Banque centrale a annoncé une réduction de 15 pb de la LPR sur une période de cinq ans et a intensifié le contrôle anticyclique de la politique monétaire, ce qui a donné un signal clair de croissance stable, ce qui a contribué à stimuler la demande de financement des principaux acteurs du marché et à renforcer la confiance du marché. En ce qui concerne le secteur de la construction, d’une part, le ratio de la dette des entreprises de construction est relativement élevé. Selon les statistiques du rapport annuel des sociétés de construction cotées en 2021, le ratio de l’actif et du passif atteint 74%. La période de construction est relativement longue et les entreprises ont Beaucoup de dettes à long terme. La réduction du taux d’intérêt LPR sur cinq ans est bénéfique pour les entreprises de construction afin de réduire les dépenses d’intérêt et d’améliorer les résultats de l’entreprise. D’autre part, la politique de croissance stable continue d’être mise en œuvre. En tant qu’outil important d’ajustement anticyclique de l’économie, la construction d’immobilisations a besoin d’un soutien actif et favorable en matière de politique financière. Depuis 2022, l’émission d’obligations spéciales a été considérablement avancée et le taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations au premier trimestre a été évident. La réduction du taux d’intérêt LPR est un complément favorable à l’émission accélérée d’obligations spéciales, qui peut réduire les coûts de financement des propriétaires en aval de la construction d’immobilisations, afin de stimuler la demande de projets d
Le bipv est l’une des rares directions d’investissement qui répondent à la fois à la « croissance stable » et au « double carbone ». La mise en œuvre continue de la politique du bipv des administrations locales favorisera le développement rapide du bipv. Cette semaine, Shanghai, Jiangxi, Zhejiang et Hubei ont publié des plans énergétiques pour la période du quatorzième plan quinquennal. D’ici 2025, la capacité installée photovoltaïque cumulée devrait atteindre 2,7 GW, 16 GW, 12,45 GW et 15 GW respectivement, et l’accent sera mis sur la promotion de l’application intégrée des bâtiments photovoltaïques.
À l’heure actuelle China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Photovoltaic Integration (bipv) en est encore au stade initial de développement. Par analogie avec le développement de la construction de type assemblage en Chine de 2017 à 2019, bipv doit encore compter sur la poussée de la politique à l’étape actuelle de développement. Nous pensons que la politique au niveau des administrations locales est mise en œuvre intensivement et que des exigences claires sont formulées pour la capacité installée au cours de la période du 14ème plan
Par analogie avec le marché de la construction d’immobilisations en 2018, le marché de la construction d’immobilisations de ce cycle devrait afficher « la même croissance stable et des tendances de marché différentes ». La raison de la clôture du marché en 2018 est que les fondamentaux n’ont pas été respectés. Les commandes et les investissements en capital des sociétés cotées au premier trimestre de 2019 n’ont pas été à la hauteur des attentes, et le leader du marché China Railway Construction Corporation Limited(601186) Q1 en 2019 a obtenu des résultats inférieurs aux attentes. Le contexte de ce cycle est légèrement différent, la politique de base de la construction d’immobilisations est constamment renforcée; Du point de vue des commandes des entreprises, certaines entreprises de construction ont connu une croissance explosive des commandes Q1; Le leader du marché de ce cycle China Railway Group Limited(601390)
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le marché de l’infrastructure et les possibilités de « double carbone » et de se concentrer sur les possibilités du marché de la location de bâtiments. Mettre l’accent sur le marché de la construction d’immobilisations. En ce qui concerne l’objet traditionnel de la construction d’immobilisations, il est recommandé de [ China Railway Group Limited(601390) ], [ China Railway Construction Corporation Limited(601186) ], [ China Communications Construction Company Limited(601800) ], [ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) En ce qui concerne les entreprises locales d’État et les entreprises privées ayant une élasticité de la performance, il est recommandé de prêter attention à [ Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ], [ Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ], [ Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) ], [ Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) ] et [ Zhejiang Communications Technology Co.Ltd(002061) Mettre l’accent sur les possibilités de la ligne principale « double carbone » et le long de « l’introduction de l’investissement de guerre + de nouvelles entreprises (bipv) ».
Direction recommandée [ Center International Group Co.Ltd(603098) ], [ Hongrun Construction Group Co.Ltd(002062) ], [ Long Yuan Construction Group Co.Ltd(600491) ], [ Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) ].
Prêter attention aux possibilités du marché de la location de bâtiments et recommander de prêter attention au leader de la location de véhicules de travail en hauteur [ Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) ].
Cette semaine (du 14 au 20 mai), 79 532 milliards de RMB d’obligations spéciales, 48 728 milliards de RMB d’obligations générales et 191610 millions de RMB d’obligations de refinancement ont été ajoutés.
Conseils sur les risques: risque de défaillance de la sector – forme de financement locale, risque que les nouvelles commandes ne soient pas conformes aux attentes, risque que la politique de réglementation des PPP soit encore plus stricte, risque que la macroliquidité soit plus stricte et risque que la politique de réglementation immobilière soit encore plus stricte.
