Principaux points d’investissement:
Les performances du secteur des appareils ménagers se sont stabilisées
En 2021, l’industrie des appareils ménagers a réalisé un chiffre d’affaires de 1307767 milliards de RMB, en hausse de 15,84% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 85,04 milliards de RMB, en hausse de 7,5% par rapport à l’année précédente; La marge brute globale du secteur est de 22,26%, en baisse de 1,67 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de la société mère était de 6,5%, en baisse de 0,5 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 340526 milliards de RMB, en hausse de 8,91% par rapport à l’année précédente et de 2,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 19 318 millions de RMB, en baisse de 12,23% d’une année sur l’autre et de 17,46% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne toutes les industries des sous – molécules, le taux de croissance des revenus d’exploitation en 2021 était de 41,59% ÉLECTRONIQUE d’éclairage et autres secteurs 22,13% ÉLECTRONIQUE de cuisine 15,96% ÉLECTRONIQUE blanche 13,53% ÉLECTRONIQUE noire 7,45%; En ce qui concerne le taux de croissance du bénéfice net de la société mère, les électriciens de l’éclairage et d’autres secteurs ont atteint 25,99% l’électricité blanche 10,78% les petits appareils ménagers – 5,68% l’électricité noire – 15,67% l’électricité de cuisine – 20,89%. En résum é, la différenciation de l’industrie des molécules fines a continué d’augmenter et l’industrie de l’éclairage et d’autres secteurs ont connu une croissance contrastée. Au premier trimestre de 2022, le secteur des appareils ménagers a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 312164 milliards de RMB, en hausse de 7,14% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 19 867 milliards de RMB, en hausse de 11,36% d’une année sur l’autre et de 2,84% d’une année sur l’autre. En raison de la faible base de l’épidémie, les revenus et les bénéfices de l’industrie des appareils ménagers ont légèrement augmenté au premier trimestre. En ce qui concerne les industries des sous – molécules, le taux de croissance des revenus de Q1 est de 32,60% pour les électriciens de l’éclairage et d’autres secteurs 10,35% pour les appareils de Cuisine 10,06% pour les appareils blancs 6,43% pour les petits appareils ménagers 13,63% pour les appareils noirs; En ce qui concerne le taux de croissance du bénéfice net de la société mère, l’électricité blanche est de 15,28% l’électricité noire est de 5,8% les électriciens d’éclairage et d’autres secteurs sont de 0,03% les petits appareils ménagers sont de – 0,31% Les appareils de cuisine sont de – 1,56%.
Secteur des appareils ménagers blancs: Double croissance des revenus et des performances
En 2021, le secteur des appareils ménagers blancs a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 87081 milliards de RMB, en hausse de 15,96% d’une année sur l’autre, dont 215418 milliards de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 13,66% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 214582 milliards de RMB, soit une augmentation substantielle de 10,06% par rapport à l’année précédente. Les entreprises d’appareils ménagers peuvent atténuer l’augmentation des prix des matières premières en amont en ajustant la structure des produits et en augmentant les prix des produits. Du côté des bénéfices, une légère augmentation globale a été enregistrée au premier trimestre de 2021 et 2022. En 2021, l’industrie des appareils ménagers blancs a réalisé un bénéfice net total de 65 340 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 10,78% d’une année sur l’autre, dont 15 402 milliards de RMB pour Q4, en baisse de 2,80% d’une année sur l’autre. En 2022, le bénéfice net attribuable au secteur des appareils ménagers blancs de Q1 s’élevait à 15 043 milliards de RMB, en hausse de 15,28% d’une année sur l’autre et de 111,05% d’une année sur l’autre par rapport au premier trimestre de 2020.
Black Household Appliance Plate: profit end Pressure Bearing
En 2021, l’industrie des appareils ménagers noirs a réalisé un bénéfice net de 3219 milliards de RMB pour l’ensemble de la société mère, en baisse de 15,67% par rapport à l’année précédente, dont 611 millions de RMB pour Q4, en baisse de 57,20% par rapport à l’année précédente. En 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère de la plaque d’appareils ménagers noirs Q1 s’élevait à 929 millions de RMB, en hausse de 5,8% par rapport à la même période en 2021.
Petite plaque d’électroménager: l’effet de base élevé est progressivement éliminé
En 2021, le secteur des petits appareils ménagers a réalisé un chiffre d’affaires de 83975 milliards de RMB, en hausse de 13,53% d’une année sur l’autre, dont 24398 milliards de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 3,95% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 20515 milliards de RMB, en hausse de 6,43% d’une année sur l’autre et de 65,05% d’une année sur l’autre.
Secteur des appareils de cuisine: la croissance des revenus ralentit et les marges sont sous pression
En 2021, le secteur des appareils de cuisine a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 36809 milliards de RMB, en hausse de 22,13% d’une année sur l’autre, dont un chiffre d’affaires de 10881 milliards de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 15,51% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 8 205 milliards de RMB, en hausse de 10,35% par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement
À l’heure actuelle, l’industrie des appareils électroménagers est confrontée à la pression du côté des coûts et à la baisse de la demande. En ce qui concerne la demande, la Chine a été touchée par l’épidémie, ce qui a entraîné la fermeture de certains magasins hors ligne et une forte baisse du trafic. Le marché en ligne a également été touché par l’épidémie, car la logistique régionale ne peut pas fonctionner normalement, ce qui a entraîné une baisse de l’échelle du marché en ligne. Les ventes au détail d’appareils ménagers en Chine ont chuté de 11,1% d’une année sur l’autre au premier trimestre, avec une baisse de 7,5% sur le marché en ligne, selon les données globales d’Ovi cloud.com. Du point de vue des coûts, en raison de l’intensification des conflits géopolitiques, les prix des matières premières et des transports maritimes en amont continuent d’être élevés et la rentabilité des entreprises est sous pression. Nous croyons que l’amélioration marginale des facteurs défavorables devrait stimuler la demande et accroître la rentabilité des entreprises.
Depuis le début de l’année, les avantages de la politique sont fréquents. Dans le rapport de travail du Gouvernement de 2022, il a été proposé de continuer à soutenir la consommation de nouveaux véhicules énergétiques et d’encourager les collectivités locales à utiliser des appareils ménagers intelligents verts pour se rendre à la campagne et à remplacer les anciens par de nouveaux. Le 17 mars, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information a tenu une réunion spéciale pour proposer d’accroître encore la consommation de produits industriels en vrac tels que les nouveaux véhicules énergétiques et les appareils ménagers intelligents, ainsi que la consommation verte et numérique. Le 12 avril, le Bureau municipal du commerce de Beijing a publié l’avis sur la mise en œuvre de la politique de promotion de la consommation verte et économe en énergie, qui vise à distribuer des bons de consommation verts et économes en énergie aux consommateurs de Beijing et à encourager les consommateurs à acheter et à utiliser des produits verts et économes en énergie. Comme on peut le voir, le côté politique encourage les collectivités locales à utiliser des appareils ménagers intelligents verts pour se rendre à la campagne et à échanger de l’ancien contre du nouveau, et il a été mentionné à maintes reprises de promouvoir la consommation d’appareils ménagers intelligents verts, ce qui, à notre avis, améliorera encore la pénétration des produits d’appareils ménagers intelligents verts et, espérons – le, stimulera la consommation finale d’appareils ménagers. Il peut également refléter que la faible teneur en carbone, l’écologisation et l’intellectualisation deviendront une nouvelle tendance à la transformation et à la modernisation de l’industrie des appareils ménagers, à la promotion de l’optimisation et de l’ajustement de la structure des produits d’appareils ménagers et à l’amélioration de la rentabilité des entreprises. Selon les données de consommation du 1er mai publiées par Suning.Com Co.Ltd(002024)
En mai, avec l’augmentation progressive de la température de l’air, le marché de l’électricité Blanche a connu une forte demande traditionnelle. Selon les données publiées en ligne par l’industrie, en mai 2022, la production de l’industrie de la climatisation domestique était d’environ 16,58 millions d’unités, en hausse de 7,2% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les ventes intérieures ont augmenté de 12,4% par rapport aux résultats de la même période l’an dernier; Les exportations ont chuté de 5,5% par rapport à l’année précédente. Depuis mars, les données sur le calendrier de production ont légèrement augmenté pendant trois mois consécutifs, principalement parce que les fabricants de climatiseurs ont commencé à se préparer pour la haute saison en mars et ont augmenté le calendrier de production pour la préparation des marchandises dans les canaux.
Depuis l’année dernière, l’évaluation du secteur des appareils ménagers a continué de baisser, l’évaluation actuelle est déjà au bas de l’évaluation historique de l’industrie, la Sous – évaluation de l’avantage de la valeur de l’allocation de position de fond est importante. Avec l’atténuation de l’épidémie, l’amélioration marginale des prix des matières premières en amont et des ventes finales, en particulier en mai, qui est la saison de pointe des ventes traditionnelles d’électricité blanche, devrait stimuler l’industrie à sortir du fond de l’émotion et à s’attendre à ce que le marché de l’évaluation et de la restauration soit ouvert. Récemment, la dépréciation continue du RMB profitera aux entreprises axées sur l’exportation d’appareils ménagers, ce qui devrait améliorer la rentabilité des entreprises et accroître les gains de change. En résumé, l’industrie a reçu une cote « optimiste » pour le moment et il est recommandé de prêter attention à Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) ), Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ), Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ( Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ), Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ), Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ) et Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ).
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation de l’environnement macroéconomique; Le risque de récurrence des épidémies; Le risque de pertes de change dues aux fluctuations des taux de change; Le risque d’une forte baisse de la demande finale de l’industrie; Risque de ralentissement des exportations à l’étranger.
