1. Processus de réforme: le rythme s’accélère progressivement et la mise en œuvre intégrale est imminente.
Accélération du processus: il n’y a qu’un intervalle de 7 mois entre la proposition de création d’un Conseil d’administration de la science et de la technologie et l’ouverture officielle du Conseil d’administration de la science et de la technologie et l’ouverture du système d’enregistrement, et l’intervalle de 4 mois entre la proposition de Promotion de la réforme du GEM et la mise en œuvre officielle du système d’enregistrement pilote du GEM. Le processus de réforme du système d’enregistrement s’est accéléré au cours de la période de 75 jours qui s’est écoulée depuis l’ouverture officielle de la Bourse de Pékin. En 2021, la Conférence centrale de travail économique a proposé que le système d’enregistrement des émissions d’actions soit pleinement mis en œuvre et que les étapes du système d’enregistrement global soient progressivement franchies et devraient être mises en œuvre d’ici 2022.
2. Rôle de la réforme: élargir les canaux de financement et améliorer l’efficacité du financement
Élargir les canaux de financement: la part du financement direct de la Chine est passée de 15% en 2016 à 29% en 2021, mais elle est encore bien inférieure au niveau des pays développés en Europe, aux États – Unis et au Japon. La réforme du système d’enregistrement assouplit les conditions d’inscription des entreprises, par exemple, après la réforme du système d’enregistrement du GEM, les exigences en matière de bénéfices des entreprises cotées ont été assouplies, et les entreprises à structure de participation spéciale et les entreprises à puce rouge qualifiées ont été autorisées à être cotées au GEM, Afin d’élargir les canaux de financement pour un plus grand nombre d’entreprises.
Améliorer l’efficacité du financement: dans le cadre du système d’enregistrement, les organismes de réglementation des valeurs mobilières n’examinent que l’exhaustivité, l’exactitude, l’authenticité et l’actualité des documents de déclaration, ce qui réduit le processus d’examen et améliore l’efficacité de l’émission. Du point de vue de la durée de l’examen, le temps moyen d’attente des entreprises cotées au Conseil principal est de 18 mois, tandis que le temps moyen d’attente des entreprises cotées au Gem est réduit de 17 mois avant la réforme du système d’enregistrement à 10 mois après la réforme, le temps moyen d’attente des entreprises cotées au Conseil d’innovation scientifique est de 9 mois et le temps moyen d’attente des entreprises cotées à la Bourse de Beijing est inférieur à 5 mois.
Radiation plus axée sur le marché: les nouvelles règles de radiation publiées par la Bourse de Shanghai et de Shenzhen à la fin de 2020 ont optimisé les indicateurs de radiation, simplifié le processus de radiation et renforcé les avertissements de risque. Avant la réforme du système d’enregistrement et les nouvelles règles de radiation, la Chine n’avait pas plus de cinq entreprises radiées chaque année, ce qui est bien inférieur au nombre de centaines d’entreprises radiées chaque année aux États – Unis. Après la mise en œuvre des nouvelles règles de radiation, 23 entreprises ont été radiées de la liste en 2021, ce qui a atteint un niveau record. La promotion du système d’enregistrement et l’amélioration du système de radiation sont propices à l’accélération du métabolisme du marché des actions a et à la garantie d’un fonctionnement stable du marché des capitaux.
3. Structure de l’industrie: l’effet de tête est important et il existe encore des possibilités de concurrence
La tendance est que les banques d’investissement de premier plan sont toujours fortes: après la réforme du système d’enregistrement, l’introduction en bourse se produit fréquemment, ce qui oblige les sociétés de valeurs mobilières à filtrer soigneusement les projets et à améliorer leur capacité de souscription, de tarification et de vente. Les sociétés de valeurs mobilières de premier plan ayant une riche expérience des projets et une réserve de talents suffisante sont plus compétitives. Parmi les sociétés de valeurs mobilières cotées, le revenu net des activités bancaires d’investissement cr5 du 22q1 était de 55%, soit une augmentation de 19 PCT par rapport à 36% en 2016; À la fin du 22q1, l’échelle de souscription d’actions de l’industrie des valeurs mobilières cr5 était de 61,3%, soit une augmentation de 21pct par rapport à 2016.
Possibilités concurrentielles de différenciation des dépôts pour les petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières: en 2021, les revenus des banques d’investissement des petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières, telles que Zhongyuan et Guolian, ont augmenté rapidement. Les banques d’investissement fortes et fortes sont la tendance principale, mais les petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières devraient encore créer des banques d’investissement de haute qualité en exploitant d’excellents talents et en mettant l’accent sur les industries avantageuses, saisir l’occasion de la Bourse de Pékin et concurrencer les principales sociétés de valeurs mobilières de manière différenciée.
4. Conseils en matière d’investissement: recommander aux banques d’investissement de jouer un rôle de premier plan dans la Sous – évaluation
Le Département de la Banque d’investissement peut créer des liens de collaboration avec d’autres départements d’affaires, de sorte que la grande sector – forme avec des activités solides et une forte capacité de collaboration d’affaires bénéficie davantage. Dans l’ensemble, nous recommandons que les banques d’investissement aient l’avantage d’être des chefs de file complets sous – évalués Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) (h), Huatai Securities Co.Ltd(601688) .
